每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

7月8日，公募基金行業(yè)迎來費率改革，綜合各家基金公司公告及記者了解的情況，從即日起，新注冊產(chǎn)品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機(jī)構(gòu)已公告旗下存量產(chǎn)品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產(chǎn)品管理費率、托管費率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

多家基金公司均表示，降費改革的推行，有利于增強投資者獲得感，助推行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。對投資者而言，更加凸顯金融普惠性；對管理人而言，有助于其在投資管理、服務(wù)、綜合競爭能力等方面的提高，是實現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

降費即日執(zhí)行，多家基金公司已發(fā)降費公告

此次費率改革，主動權(quán)益類基金的管理費率、托管費率將統(tǒng)一降至不超過1.2%、0.2%，公募基金證券交易傭金費率將有所下降，銷售環(huán)節(jié)收費將逐步規(guī)范。

具體來看，從即日起，新注冊產(chǎn)品管理費率、托管費率分別不超過1.2%、0.2%；部分頭部機(jī)構(gòu)已公告旗下存量產(chǎn)品管理費率、托管費率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產(chǎn)品管理費率、托管費率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

從此來看，本次降費針對的是市場所有產(chǎn)品，沒有進(jìn)行"新老劃斷"，打消了此前機(jī)構(gòu)可能的新老劃斷對存量產(chǎn)品持營產(chǎn)生影響的疑慮。

記者注意到，從7月8日開始，陸續(xù)已經(jīng)有多家基金公司發(fā)出公告，決定將于近期調(diào)低旗下部分產(chǎn)品的管理費率或托管費，并對基金合同有關(guān)條款進(jìn)行修訂。

總體來看，易方達(dá)、華夏、興全、廣發(fā)、嘉實、中歐、南方等基金公司發(fā)布公告稱，為更好地滿足廣大投資者的投資理財需求，降低投資者的理財成本，將調(diào)低旗下部分基金管理費率及托管費率，并對基金合同有關(guān)條款進(jìn)行修訂，旗下存量主動權(quán)益基金管理費率將至1.2%，托管費率降至0.2%。

利好投資者：更加凸顯金融普惠，增強投資獲得感

從金融普惠的角度出發(fā)，此次降費改革舉措對投資者來說是一大利好，有利于進(jìn)一步提升投資者的獲得感，降低投資成本。

7月8日，業(yè)內(nèi)多家基金公司相關(guān)人士也在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，這是公募基金行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，也是行業(yè)堅持客戶利益至上原則的積極實踐。

華夏基金總經(jīng)理李一梅表示，此次費率改革嚴(yán)格遵循市場化原則，將敦促基金公司進(jìn)一步提質(zhì)增效，加強創(chuàng)新，搭建更豐富的產(chǎn)品體系，更好滿足投資者多樣化的投資需求。同時，此次費率改革嚴(yán)格遵循法治化原則，確保各項舉措符合法律法規(guī)要求，穩(wěn)妥有序推進(jìn)，確保了公募基金行業(yè)積極穩(wěn)健的發(fā)展勢頭。

易方達(dá)基金表示，此次費率改革是行業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果，有利于推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。并指出，優(yōu)化公募基金費率模式，穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費率水平，有利于提升投資者獲得感，促進(jìn)權(quán)益類基金的進(jìn)一步發(fā)展，并促使行業(yè)健康發(fā)展與投資者利益更加協(xié)調(diào)一致。

嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示，公募基金費率下調(diào)，積極讓利于投資者，是堅守普惠初心，有利于公募基金行業(yè)在提升財富管理效應(yīng)等方面發(fā)揮更大功能效用，讓現(xiàn)代化建設(shè)成果更多惠及投資者。

對發(fā)展權(quán)益類基金的影響來看，經(jīng)雷表示，有助于推動行業(yè)實現(xiàn)"總量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化"水平；并吸引各類中長期資金通過公募基金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，為公募基金行業(yè)更好服務(wù)國家重大戰(zhàn)略和居民財富管理需求、提升資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展提供充足資金和良好環(huán)境。

事實上，近十年來，我國公募基金行業(yè)費率整體呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。如何引導(dǎo)長期資金入市，不斷優(yōu)化資本市場生態(tài)，是國內(nèi)公募基金公司的現(xiàn)實課題。

東方紅資產(chǎn)管理總經(jīng)理張鋒表示，一方面，通過推進(jìn)公募基金費率改革提升投資者獲得感，也是行業(yè)堅持客戶利益至上原則的積極實踐。

另一方面，以投資者利益為核心的行業(yè)費率改革，對行業(yè)機(jī)構(gòu)隊伍質(zhì)量的提升提出了更高要求，基金管理人應(yīng)當(dāng)全面夯實專業(yè)投研能力和合風(fēng)控水平，提升投資者服務(wù)與陪伴能力，共同構(gòu)建良好的行業(yè)生態(tài)。

鞭策管理人：促進(jìn)行業(yè)運營優(yōu)化，穩(wěn)健謀劃高質(zhì)量發(fā)展

對于公募基金管理人來說，降費改革的實施從長期維度來看，有助于降低投資者的成本，提高基金產(chǎn)品的吸引力。同時也會降低長期資金例如養(yǎng)老金、銀行理財以及保險資金等中長期資金的投資成本，加大公募基金權(quán)益類資產(chǎn)的配置，推動權(quán)益類基金的發(fā)展。

同時，從中長期來看，也促進(jìn)行業(yè)中的機(jī)構(gòu)結(jié)合自身的資源稟賦與投研優(yōu)勢，提高投資管理能力與服務(wù)能力，提高綜合競爭力，這是實現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

7月8日，晨星資訊基金評價中心總監(jiān)王蕊在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時表示，經(jīng)營機(jī)構(gòu)的經(jīng)營狀況存在分化，費率改革會促進(jìn)行業(yè)機(jī)構(gòu)更好思考如何提升自身的經(jīng)營管理能力。以基金公司為例，費率改革會促使基金公司思考如何創(chuàng)造良好的中長期回報，更好提升投資者體驗，以及在現(xiàn)有的產(chǎn)品條線和經(jīng)營策略上做出改進(jìn)。

她指出，基金公司要從原來粗放式的經(jīng)營向精細(xì)化管理改進(jìn)，特別是如何基于公司的投研優(yōu)勢去思考產(chǎn)品的設(shè)計，避免同質(zhì)化競爭下的產(chǎn)品冗余。同時，還需要加強對投顧業(yè)務(wù)的優(yōu)化，幫助投資人在數(shù)量繁多的基金里優(yōu)中選優(yōu)，匹配投資偏好，調(diào)整投資思路，防范投資風(fēng)險。

可以說，較為理想的費率結(jié)構(gòu)應(yīng)該能真正讓基金管理人、基金銷售機(jī)構(gòu)與基金份額持有人的利益高度一致，最終實現(xiàn)投資收益、行業(yè)發(fā)展齊頭并進(jìn)的良性生態(tài)。

金鷹基金FOF投資與金融工程部就表示，一是需注意業(yè)績參照對象設(shè)置的靈活度，二是不同類型和投資策略的產(chǎn)品需設(shè)置與之風(fēng)險收益特征相符的費率條款，三是需考慮權(quán)利義務(wù)的對稱性，四是管理費除了與業(yè)績掛鉤外，也可考慮與產(chǎn)品總規(guī)模綁定、與投資者持有時長綁定等更多合理方式。

總的來看，費率改革，能夠激勵基金公司不斷提升綜合競爭力，堅持以投資者利益為核心、投資核心能力扎實、合規(guī)風(fēng)控水平突出的公司將更具競爭力，有助于提升行業(yè)機(jī)構(gòu)隊伍的整體質(zhì)量。

基民賺錢的根本之道仍在于收益的"開源"

費率只是"節(jié)流"這一個視角，基民賺錢的根本之道仍在于收益的"開源"。

基金賺錢基民不賺錢的主要原因有兩個，一是"追漲殺跌"的投資者行為，追漲殺跌本質(zhì)上是一種擇時行為，但從長期實踐結(jié)果來看，這種擇時對投資者收益呈顯著的負(fù)面影響。

二是基金經(jīng)理的能力邊界和策略容量，很多基金規(guī)模小時能跑出顯著的超額收益，但規(guī)模擴(kuò)大到一定程度后，原有策略失效，基金經(jīng)理管理能力到達(dá)上限，業(yè)績表現(xiàn)就不如從前。

金鷹基金FOF投資與金融工程部分析指出，對于前者，基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)可以加大投教的資源投入，高位階段做好風(fēng)險提示，低谷期提供投資者陪伴，平抑基民的擇時沖動；行業(yè)內(nèi)正在蓬勃發(fā)展的投顧業(yè)務(wù)也是很好的解決方式。

對于后者，基金公司則需重視基金經(jīng)理能力邊界問題，通過優(yōu)化績效激勵機(jī)制和擬定產(chǎn)品規(guī)模上限（限購）等方法，抑制單只產(chǎn)品規(guī)模的無限制擴(kuò)張。

參考國外的發(fā)展經(jīng)驗，公募基金費率結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是大勢所趨。但就國內(nèi)公募基金的規(guī)模效應(yīng)、運營模式的成熟度等多重現(xiàn)狀來看，依然與之有一定差距。費率改革的背景之下，大眾理財?shù)钠栈菪匀找嫱怀?，但投資者教育依然任重道遠(yuǎn)，多方合力共振之下，更有助于行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，因此，我們也需要給行業(yè)一些努力的時間。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1162556855