每經(jīng)記者 張蕊    每經(jīng)編輯 陳旭    

近日，第十八屆中國國際中小企業(yè)博覽會和第二屆中小企業(yè)國際合作高峰論壇在廣州召開。

中小微企業(yè)融資難、融資貴問題一直是老生常談的話題，有沒有創(chuàng)新性的解決辦法？針對這一問題，論壇期間，華夏新供給經(jīng)濟學研究院創(chuàng)始院長賈康接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者的采訪。

賈康坦言，中小微企業(yè)尤其小微企業(yè)“融資難”在全球范圍內(nèi)都是如此。對商業(yè)性銀行金融機構而言，同樣是對企業(yè)做前期的風險評估，假如放貸的絕對量同樣是10億元，做1萬家小微企業(yè)放貸可行性評估的成本加起來要遠高于做1個大企業(yè)，并且小微企業(yè)的經(jīng)營風險也明顯比大企業(yè)要高。因此，商業(yè)性的間接融資其實主要是錦上添花，首選業(yè)績好、安全度高，做起來成本可控的大型企業(yè)、成功企業(yè)發(fā)放貸款。

在回答《每日經(jīng)濟新聞》記者的問題時，賈康詳細闡釋了幾種緩解中小微企業(yè)尤其是小微企業(yè)融資難問題的模式。

政策性金融仍是必要手段

賈康介紹，此前在全球有一個被世界銀行高度肯定的模式，即小額貸款模式，由諾貝爾和平獎獲得者——孟加拉國的經(jīng)濟學家尤努斯開創(chuàng)，其特色是在鄉(xiāng)村里支持要搞創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活動的社會成員，比如一些受教育水平較低的婦女養(yǎng)一群雞或養(yǎng)幾只豬都可以獲取小額貸款，但這種小額貸款的風控主要是靠“連坐”方式，使鄉(xiāng)村的創(chuàng)業(yè)者形成互相擔保關系，如其中一人不能如期還本付息，另外幾人也不能再得到貸款。

“通過這樣一種制約關系能起到一定作用，但始終沒有做大。”賈康說，中國人也在反復學習尤努斯這一模式，一些經(jīng)濟學家也曾經(jīng)在山西做過這種小額貸款實驗，有一點成績，但是比較難以推廣開來。

類似于阿里小貸這種模式被賈康看作一個重要突破。

賈康介紹，阿里小貸是基于大數(shù)據(jù)、云計算等方式在網(wǎng)上接受小貸申請，通過“零人工干預”的軟件設計來較快地一筆筆進行審批，軟件自動運作就可將貸款審批出去。“我見到最高的貸款規(guī)模是20萬元，最低的一筆只有3000元。”

“它其實是通過這種由電子痕跡所形成的綜合信息的判斷來控制風險。”賈康說，很多數(shù)字平臺公司以及地方上一些金融機構創(chuàng)新過程中也在借鑒阿里小貸模式，靠這種金融科技手段可以擴大金融普照之光的覆蓋范圍，解決一部分中小微企業(yè)融資問題。

但是這種方式對于很多“三農(nóng)”概念下的創(chuàng)業(yè)融資活動并不適用，因為這些群體沒有形成電子痕跡，還是難以通過審批。

在上述情形難以奏效的情況下，當前應該積極依靠健康可持續(xù)的政策性金融。賈康表示，比如財政貼息是最簡樸的一種方式，2020年抗疫特別國債籌集的資金中有2000億元，就是運用這種方式形成了大量小微企業(yè)的優(yōu)惠貸款支持。財政性資金通過“市場化運作、專業(yè)化管理、杠桿式放大”，就可以帶動更大量的資金通過政策性金融機制，流向政府想給予支持的特定領域、特定對象。

這種貼息與政策性信用擔保機制，機理其實是一樣的。政策性信用擔保也是由財政出資支持，把很多項目形成項目包，總體上控制住代償損失率，以此帶動更大規(guī)模的資金投入政策支持的領域。

不過賈康也提到，這種方式在地方層面可能碰到部分難題：由于種種原因，財政后續(xù)支持不到位，因此擔保公司一是不得不轉(zhuǎn)而去做一些現(xiàn)金流比較有支撐力的非政策性項目；二是一直堅持政策性項目，其總體可用資金規(guī)模就不斷萎縮，最后就難以持續(xù)辦下去。

“但是目前還是有不少地方在堅持繼續(xù)探索這種模式。”賈康說，在金融科技手段可以部分解決中小微企業(yè)融資難問題的同時，不能否定政策性金融仍然是非常必要的手段，仍然需要總結經(jīng)驗更好地改進。

供應鏈金融可緩解融資難

賈康提到，近幾年產(chǎn)業(yè)引導基金很受重視。地方的產(chǎn)業(yè)引導基金并不一定特別側(cè)重支持中小微企業(yè)，但實際上它涉及的是地方轄區(qū)里的產(chǎn)業(yè)集群，在大企業(yè)受益的同時，一定會帶動轄區(qū)內(nèi)很多中小微企業(yè)一起發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)引導基金的基本邏輯是財政提供資金來源先注冊成立一個母基金，母基金不直接做項目，而是給出一些規(guī)則，同時可以明確政府的股份不要求分紅，引導非政府主體來參股和成立子基金。由子基金形成專門的決策團隊，按照產(chǎn)業(yè)政策、技術經(jīng)濟政策等實現(xiàn)政策傾斜（配之以優(yōu)先、劣后等規(guī)則），挑選具體支持項目。同時，母基金有“金股”式的一票否決權，如果發(fā)現(xiàn)子基金決策者做的不是符合政策支持的項目，它可以一票否定。

這方面地方上已有不少經(jīng)驗可作初步總結交流，比如子基金最后做投資時，需要“捆綁”團隊個人一起跟投，這樣把權責利真正緊密結合在一起。

“此外，地方層面也在搞一些孵化器，比如地方政府搞一些特別園區(qū)給出優(yōu)惠條件，讓創(chuàng)業(yè)者去嘗試。”賈康說，這些經(jīng)驗如果能夠總結以后得到交流推廣，也一定會緩解中小微企業(yè)特別是小微企業(yè)融資難的問題。

小型科技企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)+的前沿創(chuàng)新領域，從美國硅谷的融資支持經(jīng)驗來看，主要是以風投創(chuàng)投天使投等直接融資方式來支持這些創(chuàng)新型小企業(yè)。風投創(chuàng)投天使投在科技精英小團隊的項目里去挑選支持對象，它支持的眾多項目只要成功一兩個，對沖了其他失敗項目的沉沒成本后仍會有非常可觀的回報，當然如果不成功，損失也可能巨大。

賈康認為，這種機制在中國也應注重推廣。小微企業(yè)一般不是特別有“互聯(lián)網(wǎng)+”屬性，要得到融資更多要考慮阿里小貸類型或者政策性的支持，如貼息、信用擔保、產(chǎn)業(yè)引導資金等，但那些真正有能夠帶動全局突破的“互聯(lián)網(wǎng)+”最前沿的小微企業(yè)創(chuàng)新，一定需要有風投創(chuàng)投天使投。

“另外值得進一步總結經(jīng)驗的一個方式叫作供應鏈金融。”賈康表示，這一方式目前在一些成功的“核心企業(yè)”型公司帶動下比較典型，其特征是與上下游大量小微企業(yè)的聯(lián)系形成一整個產(chǎn)業(yè)集群和完整的供應鏈。

在這個集群里，上下游企業(yè)之間具有“共存共榮”的命運共同體特征。核心企業(yè)容易得到融資支持，這樣就可以依靠核心企業(yè)的融資，進一步帶動上下游這些中小微企業(yè)客戶增信，一起得到供應鏈金融這一概念下的融資支持。

賈康提到，這里面有很多技術性的、新的機制和竅門，需要進一步總結國際國內(nèi)相關經(jīng)驗，把這一套供應鏈金融機制在中國積極推行，這也可以緩解中小微企業(yè)融資難問題。

對于“融資貴”，賈康表示，一般來說小微企業(yè)能得到的商業(yè)金融融資支持不是優(yōu)惠的貸款，而優(yōu)惠的財政貼息貸款主要是非常時期的非常之策，以及選擇性的局部運用。就小微企業(yè)總體來說，首先還是要讓它們能有資金的可得性，比如有“中利貸”水平的融資支持就改變了完全沒有融資支持的困局——這種“融資難”得到破解以后，更多要靠市場上金融產(chǎn)品的多樣化競爭性有效供給，去降低“融資貴”的程度。