上周，A股僅有3個交易日，股指表現(xiàn)疲弱，上證綜指累計下跌2.3%至3197.9點，深綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指跌幅分別達2.09%、2.11%，科創(chuàng)50指數(shù)跌3.1%。

上周市場首先對“6·18大促”相關(guān)數(shù)據(jù)或新聞作出一些反映，表現(xiàn)在白酒、食品飲料等大消費板塊普遍下跌。國內(nèi)不少大型平臺連像樣的銷售統(tǒng)計數(shù)據(jù)也拿不出，自然易被市場理解成“銷售不旺”。

上周二，市場開始消化如期調(diào)降的LPR利率，由于五年期LPR僅下調(diào)10個基點，使部分之前期盼能下調(diào)15個基點的投資者失望，故地產(chǎn)及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈個股走勢疲弱。

除上述因素外，明顯處于跌勢的人民幣匯率也對股指構(gòu)成壓制。到上周三為止，離岸人民幣匯率屢次跌破7.20，但最終仍升回7.20下方。上周四與上周五，離岸人民幣匯率進一步下跌，且多數(shù)時間位于7.20上方，最高時曾一度跌至7.2282。

上周三是端午假期前最后一個交易日，當(dāng)天新能源車購置稅減免政策延期的消息出臺，汽車產(chǎn)業(yè)鏈個股表現(xiàn)稍好。TMT板塊大跌，或與某些熱點公司高管離婚或減持的相關(guān)新聞相關(guān)。別看平時市場偏愛熱炒這類公司，可實際上市場對這類公司并不信任，所以這類消息就極易被市場理解成重大利空。

外圍方面，上周美聯(lián)儲官員發(fā)言時強調(diào)了通脹威脅，且并未排除再加息兩次的可能性。另外，英國央行意外加息50個基點，且瑞士央行、土耳其央行也宣布加息。

上述事件釋出的信號是全球多數(shù)國家的通脹黏性可能遠超想象，意味著他們的加息進程可能高于預(yù)期，而這對A股至少也不會是個利好，外圍過度加息一方面會削弱我們在降息方面的余地，另一方面外圍被逼加息也易誘發(fā)他們經(jīng)濟產(chǎn)生滯脹并進一步損及我國的出口。

外盤方面，我國端午假期期間，美股小有下跌，港股上周四休市，上周五跌1.71%。

綜合端午假期前后信息來看，若不出意外，本周一A股或?qū)⒊惺芤欢▔毫?，短期市場表現(xiàn)應(yīng)呈弱勢。不過，投資者對后市也無須過度悲觀，因我相信當(dāng)前A股可能已包括多數(shù)不利信號，未來只需在某些重要方面出現(xiàn)些改善，A股的反彈力度就可能較猛。

在我看來，未來A股如果出現(xiàn)大漲，一般情況下，要么是因為出臺了經(jīng)濟扶持政策，要么是因為我國后續(xù)經(jīng)濟指標(biāo)轉(zhuǎn)好，要么是因為國際大環(huán)境改善。

值得一提的是，如果A股因經(jīng)濟政策而大漲，那么這種政策大概率屬于結(jié)構(gòu)性改革相關(guān)政策，而總量性的經(jīng)濟政策可能較難刺激起股市。至于經(jīng)濟指標(biāo)卻不必改善太多，只需關(guān)鍵經(jīng)濟指標(biāo)略現(xiàn)轉(zhuǎn)好征兆，一般就足以托起A股。

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