每經(jīng)AI快訊，信達(dá)證券最新研報(bào)表示，2020年與2023年第一季度均為疫后復(fù)蘇時期，但兩段時期的資產(chǎn)表現(xiàn)截然不同，2020年股市大漲，而今年第一季度市場與超預(yù)期的宏觀數(shù)據(jù)基本“脫敏”，其原因主要在于兩者經(jīng)濟(jì)周期位置迥異。2020年疫后復(fù)蘇，庫存周期和信用周期均向上，復(fù)蘇特征是工業(yè)復(fù)蘇領(lǐng)先于服務(wù)業(yè)。而本輪復(fù)蘇，信用周期已出現(xiàn)上升跡象，但企業(yè)依然處于去庫存階段。A股5000多家上市公司中，七成屬于工業(yè)，股市天然對工業(yè)復(fù)蘇更敏感，對服務(wù)業(yè)復(fù)蘇的反應(yīng)相對較小。預(yù)計(jì)2023年下半年將迎來庫存周期、設(shè)備更新周期、信用周期，三周期共振向上的局面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度有望超預(yù)期?；仡櫄v輪“三周期上行”的時期，A股一般能夠取得較好的表現(xiàn)。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）