每經(jīng)編輯 王月龍    

美東時間周二，美國知名做空機(jī)構(gòu)興登堡研究公司發(fā)布報(bào)告稱，億萬富翁卡爾·伊坎的公司估值被嚴(yán)重高估。當(dāng)天，伊坎企業(yè)股價(jià)收跌近20%，創(chuàng)有史以來最大單日跌幅，市值蒸發(fā)40多億美元，回落至三年來的最低水平。而伊坎個人身家，也一夜蒸發(fā)29億美元（約200億人民幣）。

卡爾·伊坎是世界上最具知名度、同時也是最具爭議性的投資者之一。他的名字之前被常冠以諸如“投機(jī)家”“激進(jìn)投資者”，甚至是“企業(yè)掠奪者”等名目，也被稱為“華爾街狼王”。根據(jù)福布斯榜單顯示，截至收稿，伊坎個人身價(jià)為147億美元，排名世界富豪榜第123位。

圖片來源：Forbes

今年以來，興登堡接連出手，成為了全球知名的做空機(jī)構(gòu)。該機(jī)構(gòu)在1月發(fā)布了一份轟動全球的做空報(bào)告，令亞洲前首富阿達(dá)尼的商業(yè)帝國迅速崩塌。在報(bào)告發(fā)布之后的大約五周時間里，后者旗下公司市值蒸發(fā)逾1500億美元。

興登堡稱其“拆東墻補(bǔ)西墻”

伊坎回應(yīng)：這份報(bào)告“自以為是”

據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，美東時間周二，美國知名做空機(jī)構(gòu)興登堡研究公司發(fā)布報(bào)告稱，自己正在做空伊坎企業(yè)（IEP），因?yàn)樵摴久黠@被高估了，更為關(guān)鍵的是，IEP依靠“龐氏騙局式”的結(jié)構(gòu)來支付股息。

具體地，興登堡研究在報(bào)告中表示，IEP的股票被高估了75%以上，“IEP的交易價(jià)格比上次報(bào)告的資產(chǎn)凈值高出218%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于所有可比公司?！?/strong>

興登堡認(rèn)為，推動IEP股票泡沫的是其15.8%的股息收益率，這是迄今為止美國大型股公司中最高的。興登堡指責(zé)伊坎以股票而不是現(xiàn)金的形式發(fā)放股息，并讓IEP出售新股，以滿足股東的支出，從而抬高了股息收益率。

簡而言之，興登堡指責(zé)IEP一直在“拆東墻補(bǔ)西墻”，制造賺錢的假象。興登堡認(rèn)為，作為華爾街傳奇人物的伊坎犯了一個典型的錯誤，即在面臨持續(xù)虧損的情況下使用了過多的杠桿，而這種組合很少有好結(jié)果。

關(guān)于龐氏騙局的指控，興登堡指出，IEP的股息在數(shù)學(xué)上是不可持續(xù)的，自2014年以來，盡管由于業(yè)績不佳，自由現(xiàn)金流為負(fù)49億美元，但伊坎支付了15億美元的現(xiàn)金股息。

當(dāng)天，卡爾·伊坎回應(yīng)稱，興登堡發(fā)布這份“自以為是”的報(bào)告，旨在以犧牲公司長期股東的利益為代價(jià)獲取利潤，我們堅(jiān)持公開披露信息，我們相信，從長期來看，IEP的業(yè)績將會像以往一樣不言自明。

“狼王”曾做空多家世界500強(qiáng)

今年3月看空美國經(jīng)濟(jì)

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，華爾街從來都不缺狼性，馳騁華爾街的投資巨鱷卡爾·伊坎更是狼性十足堪稱“狼王”，早年間談及此名便能使美國上市公司CEO膽戰(zhàn)心驚。

伊坎曾經(jīng)最信手拈來的惡意收購手段，換作今日或許并不能被監(jiān)管機(jī)構(gòu)或政府機(jī)構(gòu)所容忍，其中不少嘗到甜頭的機(jī)構(gòu)和投資人面臨刑事調(diào)查。

1985年，伊坎通過惡意收購的方式強(qiáng)行收購了美國四大航空公司之一的環(huán)球航空公司(TWA)，在購入超過20%股權(quán)并出任董事長之后，伊坎開始分拆TWA的資產(chǎn)。1988年，伊坎通過管理層收購TWA，個人獲利4.69億美元，卻給這家公司留下了5.4億美元的巨額債務(wù)。1987年獲得奧斯卡獎的電影《華爾街》，邁克爾·道格拉斯飾演的主角是部分以卡爾·伊坎為原型的。

在過去的數(shù)十年間，伊坎在華爾街嫻熟運(yùn)用委托書之爭、進(jìn)入董事會、杠桿收購、惡意收購、巧用媒體、煽動小股東等各種資本和非資本手段，購入了數(shù)十家上市公司的大量股份，通過威逼利誘董事會和管理層賺取了上百億美元的利潤。從20世紀(jì)70年代末以來，被伊坎“盯上”的企業(yè)眾多，其中包括很多世界500強(qiáng)企業(yè)，如菲利普斯石油、時代華納、摩托羅拉、雅虎、戴爾等，橫跨鋼鐵、航空、科技、金融、娛樂等多個行業(yè)。

卡爾·伊坎 圖片來源：視覺中國

據(jù)券商中國，在今年3月上旬，他已經(jīng)成為了巴菲特的“對手盤”，拋售了其持有西方石油公司的全部股份。知情人士稱，伊坎在對西方石油公司的投資中獲利約10億美元。

3月下旬，卡爾·伊坎公開表示，美國經(jīng)濟(jì)衰退可能即將到來，甚至更糟，他已為市場的急劇拋售做好準(zhǔn)備。

他進(jìn)一步解釋稱，激增的通貨膨脹是對美國經(jīng)濟(jì)的主要威脅，而俄烏沖突只會讓前景增加更多不確定性。

興登堡做空印度首富一戰(zhàn)成名

曾做空推特后又做多

而“華爾街狼王”的對手興登堡又是何來頭呢？據(jù)環(huán)球時報(bào)，2017年，內(nèi)森·安德森在紐約創(chuàng)立興登堡研究?！芭d登堡研究”這個名字源于1937年在新澤西上空不幸墜毀的飛艇——“興登堡”號?！拔覀儗⑴d登堡視為完全可以避免的人為災(zāi)難的縮影，”該公司的網(wǎng)站上寫道，“我們在市場上尋找類似的人為災(zāi)難，在它們引誘更多毫無防備的受害者之前揭發(fā)其惡行?！?/strong>該機(jī)構(gòu)專注于分析股票與衍生產(chǎn)品，旨在尋找會計(jì)違規(guī)、管理不善、未披露關(guān)聯(lián)方交易等“人為災(zāi)難”。

雖然成立時間不長，但這家年輕的機(jī)構(gòu)過往做空成績堪稱斐然。據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，自2020年以來，興登堡研究曾針對約30家公司發(fā)布做空報(bào)告，這些公司的股價(jià)在報(bào)告發(fā)布的第二天平均下跌約15%，6個月后平均下跌26%。

興登堡研究還曾介入馬斯克對推特的收購案。在興登堡研究宣布做空推特后，推特的股價(jià)從49.80美元跌至37.39美元，隨后安德森宣布關(guān)閉做空倉位。去年7月中旬，當(dāng)推特的股價(jià)位于低點(diǎn)附近時，興登堡研究宣布轉(zhuǎn)為做多推特，推特股價(jià)隨即大漲約8%。

今年2月，興登堡研究在一份長達(dá)百頁的報(bào)告中，將印度阿達(dá)尼集團(tuán)的迅速崛起描述為“企業(yè)史上最大的騙局”。

美國全國公共廣播電臺稱，阿達(dá)尼集團(tuán)市值在短短10日內(nèi)蒸發(fā)逾1000億美元，集團(tuán)的債券價(jià)格跌至垃圾債水平。阿達(dá)尼的個人凈資產(chǎn)也縮水近500 億美元，這位曾經(jīng)比沃倫·巴菲特和比爾·蓋茨還富有的印度大亨自此失去了“亞洲首富”頭銜。

3月22日，興登堡發(fā)布推文稱，將很快針對一個“新的大目標(biāo)”發(fā)布報(bào)告，其未披露更多詳情?，F(xiàn)在來看，這個大目標(biāo)很有可能就是“華爾街狼王”。

編輯|王月龍?杜恒峰

校對|湯亞文

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自財(cái)聯(lián)社、第一財(cái)經(jīng)、券商中國、環(huán)球時報(bào)、中國基金報(bào)