每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

AIGC刮起的科技風(fēng)終于吹至中概股，在恒生科技的強(qiáng)勢(shì)反彈下，每經(jīng)品牌100指數(shù)本周再度反彈，單周上漲達(dá)到2.2%，以929點(diǎn)報(bào)收，重新朝著千點(diǎn)邁進(jìn)。

不少機(jī)構(gòu)指出，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，A股和港股的市場(chǎng)情緒正在轉(zhuǎn)暖。

市場(chǎng)情緒重新升溫

本周，海外銀行業(yè)危機(jī)得到一定程度喘息，市場(chǎng)在人工智能、央企等熱點(diǎn)帶動(dòng)下呈現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)，滬深兩大股指全線上漲，其中滬指周漲0.46%，深成指周漲3.16%；連跌7周的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也實(shí)現(xiàn)反彈，本周漲幅達(dá)到3.35%。每經(jīng)品牌100指數(shù)則在中概股和科技股的帶領(lǐng)下，反彈幅度達(dá)到2.2%，以929點(diǎn)報(bào)收。

從市場(chǎng)環(huán)境來看，1~2月財(cái)政支出力度加快，財(cái)政政策正在加力提效，有望帶動(dòng)社會(huì)投資和居民消費(fèi)恢復(fù)。3月美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，而最新的點(diǎn)陣圖顯示，5月美聯(lián)儲(chǔ)或再加息25bps，然后維持該利率水平至年底，年內(nèi)并不會(huì)迎來降息窗口。不過，在外部局勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻的情況下，中國(guó)穩(wěn)健貨幣政策堅(jiān)持以我為主，外圍風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)影響整體有限。

資金面方面，受年初貸款高增、房地產(chǎn)銷售及投資降幅收窄、降準(zhǔn)釋放市場(chǎng)流動(dòng)性、經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期升溫等因素影響，LPR利率調(diào)降的迫切性下降。央行決定將于3月27號(hào)降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約5000億元，有助于資金面平穩(wěn)跨季，更好激發(fā)實(shí)體融資需求，資金面保持合理充裕。

東莞證券表示，從技術(shù)面來看，指數(shù)集體震蕩走強(qiáng)，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)良好，兩市成交額能再度突破萬億，顯示出風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)改善。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面邊際改善，業(yè)績(jī)披露季節(jié)來臨，有望帶動(dòng)市場(chǎng)情緒持續(xù)升溫，預(yù)計(jì)市場(chǎng)有望震蕩上行。

中概迎來反彈時(shí)點(diǎn)

據(jù)了解，3月7日鮑威爾提到近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，或?qū)⒘罱K端利率高于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)則不排除重新加快加息步伐，釋放了較為“鷹派”的信號(hào)。美國(guó)長(zhǎng)短期國(guó)債利差倒掛程度進(jìn)一步加大，3月8日美國(guó)10年期國(guó)債利率-2年期國(guó)債利率差值為-107bp，倒掛程度刷新了1981年以來的紀(jì)錄，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于后期經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

3月10日美國(guó)硅谷銀行事件爆發(fā)，同樣加大了市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性沖擊的擔(dān)憂。CME數(shù)據(jù)顯示，上述事件后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)鷹派的預(yù)期有所減弱。

今年2月份美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25bp，相比去年12月份加息的50bp，節(jié)奏再次放緩。截至3月13日，CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息25bp的概率達(dá)到96%，今年美聯(lián)儲(chǔ)大概率還有2次加息操作，加息幅度共計(jì)50bp，此后在今年11月、12月份美聯(lián)儲(chǔ)大概率可能會(huì)進(jìn)行降息。

方正證券分析指出，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)鷹派預(yù)期也有所減弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息大概率已經(jīng)進(jìn)入尾聲階段，港股恒生科技指數(shù)在經(jīng)歷此前一輪深度回調(diào)后，估值性價(jià)比開始凸顯。

另一方面，AIGC發(fā)展迅速也在提升整個(gè)大科技板塊的估值，恒生科技同樣從中受益。

天風(fēng)證券分析指出，未來十年，人工智能行業(yè)從算力到應(yīng)用或?qū)⒂瓉砣掳l(fā)展機(jī)會(huì)并帶來產(chǎn)業(yè)變化，以GPT-4為代表的相關(guān)技術(shù)或?qū)⒂行嵘换ンw驗(yàn)和MR內(nèi)容形態(tài)，從而提升XR設(shè)備的應(yīng)用場(chǎng)景并推動(dòng)XR設(shè)備的普及化進(jìn)程。

科技變革提升中概估值

本周，中概科技、中概互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)集體反彈，其中聯(lián)想集團(tuán)和騰訊控股周漲幅均超過10%，小米集團(tuán)、百度集團(tuán)以及美團(tuán)單周漲幅也都超過5%，表現(xiàn)搶眼。

值得關(guān)注的是，目前，我國(guó)正處于多個(gè)科技技術(shù)發(fā)展的變革節(jié)點(diǎn)（Web3/機(jī)器人/MR/AIGC）之上，科技行業(yè)多個(gè)技術(shù)已經(jīng)從0-1的概念期走向1-N的落地成熟期，而在此期間多種技術(shù)進(jìn)步和落地或?qū)⒔豢棶a(chǎn)生“化學(xué)反應(yīng)”，帶來新一輪的科技產(chǎn)業(yè)變革。

資料顯示，聯(lián)想集團(tuán)建立獨(dú)立完整的雙產(chǎn)品線，具備橫跨公有云、私有云和混合云的交付能力，可為多種算力需求客戶提供算力產(chǎn)品，其中ThinkSystem服務(wù)全球客戶，問天系列則針對(duì)中國(guó)本土化需求進(jìn)行改造，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)互補(bǔ)、研發(fā)聯(lián)動(dòng)。問天積極培育產(chǎn)業(yè)生態(tài)，與生態(tài)環(huán)境、數(shù)據(jù)庫(kù)等國(guó)內(nèi)廠商戰(zhàn)略合作，通過重新開發(fā)軟硬件接口、適配器件調(diào)優(yōu)性能等，增強(qiáng)技術(shù)實(shí)力，有望收獲數(shù)字中國(guó)和東數(shù)西算等國(guó)內(nèi)發(fā)展紅利。

另一方面，為應(yīng)對(duì)AIGC引發(fā)的加速計(jì)算算力需求增長(zhǎng)，聯(lián)想集團(tuán)注重GPU服務(wù)器產(chǎn)品布局，一方面ThinkSystem和問天兩大系列的通用服務(wù)器上均可疊加AI芯片；另一方面加大研發(fā)投入，現(xiàn)已推出AI加速計(jì)算專用GPU服務(wù)器SR670-V2和SR675-V3，在AI、高性能計(jì)算、圖形處理等領(lǐng)域性能優(yōu)越。服務(wù)器行業(yè)技術(shù)門檻高，公司在先發(fā)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上堅(jiān)持長(zhǎng)期大力投入，有望發(fā)揮頭部聚集效，承接AIGC、數(shù)字中國(guó)、東數(shù)西算等行業(yè)增長(zhǎng)機(jī)遇。

小米集團(tuán)則持續(xù)卡位，在智能汽車等領(lǐng)域深度布局，該公司手機(jī)和汽車擁有眾多AI大模型落地場(chǎng)景，而大家電的核心是服務(wù)，公司海外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比高，可接入ChatGPT，將受益于AI能力提升帶來的場(chǎng)景打開、客戶拓展。公司作為終端消費(fèi)品龍頭將享有最大的市場(chǎng)。

而發(fā)布文心一言的百度，顯示了公司在AI大模型領(lǐng)域的持續(xù)積累，產(chǎn)品體現(xiàn)了文心一言中文語境下的內(nèi)容生產(chǎn)能力。雖然短期而言，市場(chǎng)對(duì)公司后續(xù)AI的進(jìn)展存在分歧。但有分析認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，公司核心業(yè)務(wù)有望逐季度改善，并對(duì)當(dāng)前公司估值形成支撐，后續(xù)AI模型的升級(jí)優(yōu)化亦將帶來估值彈性。

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