每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜葉峰    

硅谷銀行風(fēng)險事件突發(fā)，美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫，同時全球避險情緒升溫，兩大因素或共同推升黃金價格。自2022年以來，美元流動性和避險需求輪流對黃金價格產(chǎn)生影響。

近日硅谷銀行風(fēng)險事件突發(fā)，盡管美聯(lián)儲已經(jīng)緊急推出了新工具BTFP，但風(fēng)險事件的傳導(dǎo)效應(yīng)可能仍未阻斷。風(fēng)險事件很可能擾動美聯(lián)儲加息步伐，目前加息預(yù)期已開始修正。如果風(fēng)險進一步蔓延，黃金的避險屬性也將加速上升，和美元流動性一同支撐黃金走強。關(guān)注新興市場國家、歐洲以及日本可能的風(fēng)險事件沖擊。

就黃金而言，它具有三種投資屬性，分別是商品屬性，金融屬性和避險屬性。具體來看：

商品屬性：經(jīng)濟過熱促使黃金上漲。黃金的商品屬性主要體現(xiàn)在黃金首飾和工業(yè)用金方面，此時黃金價格走勢主要與經(jīng)濟宏觀形勢有關(guān)，當(dāng)宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好，經(jīng)濟步入過熱階段，物價上漲導(dǎo)致通脹壓力抬升，黃金價格將隨之上漲，反之亦然。

金融屬性：美元貶值促使以美元計價的黃金上漲。黃金作為名貴金屬，自古以來天然具有金融屬性，雖然目前黃金已退出流通流域，但是在各國國際儲備中黃金依然是重要的儲備資產(chǎn)。當(dāng)前黃金以美元計價，當(dāng)美元流動性寬松或者美元貶值時，黃金價格趨向上漲，反之亦然。

避險屬性：黑天鵝事件促使黃金上漲。在國際上出現(xiàn)沖突問題時，投資者傾向于快速降低風(fēng)險偏好配置黃金，導(dǎo)致金價快速上漲。

從商品屬性來看，傳統(tǒng)需求和投資需求反向變動，獨立于兩者的央行購金需求或支撐黃金需求處在高位。在“逆全球化”背景下，全球央行對貨幣金融自主可控的重視程度逐漸提升，出于穩(wěn)定幣種信用、優(yōu)化外匯儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及保持黃金在外匯儲備中占比的目的，我們預(yù)計黃金“超主權(quán)”貨幣的屬性將持續(xù)凸顯，央行購金需求或保持高位。

海通證券分析指出，黃金礦企能夠充分受益于金價上行，在業(yè)績彈性的助推下，公司利潤上漲幅度會大于金價上漲幅度。一般來說，礦產(chǎn)金業(yè)務(wù)占比較高、單位生產(chǎn)成本較高或固定費用較高的公司，公司的業(yè)績彈性越強。

點評：加息漸盡、衰退漸近的大方向較為明晰，對全球經(jīng)濟前景擔(dān)憂繼續(xù)升溫、俄烏沖突仍在持續(xù)，彰顯黃金配置價值。

這里，通過整合多家券商最新研報信息，介紹4家公司，僅供參考。

1、山東黃金

公司是國內(nèi)黃金龍頭企業(yè)，自2003年上市以來，以萊州地區(qū)優(yōu)質(zhì)黃金資源為基礎(chǔ)，不斷通過現(xiàn)金和發(fā)行股份收購的方式，向埠外、省外、海外并購延伸，擴大資源版圖，目前擁有13座國內(nèi)礦山和2座海外礦山。展望2023年隨著疫情的放開和玲瓏金礦復(fù)產(chǎn)，公司業(yè)績有望底部反轉(zhuǎn)。--民生證券

2、潮宏基

公司起步于K金珠寶，后多元化發(fā)展，進軍女包、美容等新領(lǐng)域。歷經(jīng)零售渠道變革、產(chǎn)品工藝升級，2019年開始戰(zhàn)略重聚焦，“以珠寶為主、女包為輔”，兩大主業(yè)并行發(fā)展。珠寶方面，公司聚焦年輕一代客群，憑借多年積累的產(chǎn)品設(shè)計能力與數(shù)字化運營能力，通過加盟展店不斷下沉、提升市場份額；女包方面，伴隨百貨渠道低效門店逐步清理到位，線上渠道發(fā)力，盈利能力不斷改善。--華泰證券

3、老鳳祥

公司作為國內(nèi)稀缺的黃金首飾老字號品牌，持續(xù)推進渠道下沉、做精做細市場，市場占比持續(xù)提升。截至2022年末，公司黃金珠寶核心板塊共計擁有海內(nèi)外營銷網(wǎng)點達到5609家（其中海外銀樓15家），全年凈增664家，拓店節(jié)奏強于預(yù)期。公司有望受益黃金需求維持較高的行業(yè)景氣，持續(xù)穩(wěn)健拓店，成長紅利可期。--國泰君安

4、中國黃金

中國黃金為我國實物黃金消費和投資領(lǐng)域龍頭，通過投資金條打開市場，央企混改注入活力。由于公司作為黃金珠寶行業(yè)央企龍頭，實控人為國資委，具備全產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，品牌力突出，渠道布局豐富，且進軍培育鉆石行業(yè)前景廣闊，因此享有一定估值溢價。--安信證券

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