每經(jīng)記者 李蕾    

每經(jīng)評(píng)論員 李蕾

今年以來(lái)，公募基金市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)很有意思的現(xiàn)象：在收益靠前的主動(dòng)權(quán)益類基金排行榜上，一些“小而美”的基金霸屏，甚至排在前幾位的都是規(guī)模不足5000萬(wàn)元的“迷你基金”。

在業(yè)績(jī)加持下，這些規(guī)模小、短期收益比較突出的基金得到了大量投資者的關(guān)注。很多投資者在選擇基金時(shí)就會(huì)以短期業(yè)績(jī)排名為準(zhǔn)，更不用提第三方平臺(tái)往往也會(huì)推薦和展示排名靠前的基金，這推動(dòng)了更多基民來(lái)選擇這類產(chǎn)品。但筆者認(rèn)為，基民應(yīng)該理性對(duì)待此事，看清其中的風(fēng)險(xiǎn)，切勿盲目追漲。

其實(shí)“小而美”的基金阿爾法收益突出，這樣的情況從去年就已經(jīng)開始了。2022年業(yè)績(jī)排名靠前的主動(dòng)權(quán)益類基金，從規(guī)模上來(lái)看大部分都屬于這樣的產(chǎn)品，并且基金經(jīng)理的管理總規(guī)模也普遍只有幾十億元，與明星基金經(jīng)理動(dòng)輒百億元的管理規(guī)模不可同日而語(yǔ)。

而在今年開年后，這樣的情況得到了延續(xù)。在ChatGPT等強(qiáng)勢(shì)概念的帶動(dòng)下，A股市場(chǎng)情緒快速升溫，包括計(jì)算機(jī)、電子等在內(nèi)的一眾板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，結(jié)構(gòu)性行情顯著。在這樣的背景下，踏準(zhǔn)行情的基金凈值飛漲，這也是今年主題基金領(lǐng)跑業(yè)績(jī)排行榜的重要原因。

不過(guò)隨之而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也非常突出。

首先，前面已經(jīng)提到了，部分迷你基金之所以能在短期之內(nèi)收獲良好的業(yè)績(jī)，主要還是通過(guò)重倉(cāng)某一個(gè)熱門賽道來(lái)獲取超額回報(bào)。以今年為例，多只排名靠前的迷你基金都是以重倉(cāng)信創(chuàng)概念股而實(shí)現(xiàn)了超額收益，從而霸屏業(yè)績(jī)榜。

其次，這類基金因?yàn)橐?guī)模小，相對(duì)規(guī)模更大的基金也有著顯著的靈活優(yōu)勢(shì)，換句話來(lái)說(shuō)就是“船小好掉頭”。什么賽道近期熱門就迅速轉(zhuǎn)向押注，也能在行業(yè)板塊之間實(shí)現(xiàn)輪動(dòng)。

但這樣的操作和進(jìn)攻性非常強(qiáng)的極致風(fēng)格帶來(lái)的后果就是基金的波動(dòng)性大幅提升，會(huì)給投資者帶來(lái)糟糕的持有體驗(yàn)，一旦遇上市場(chǎng)風(fēng)格快速切換，業(yè)績(jī)就難以持續(xù)，甚至給持有人造成巨大損失，這就有點(diǎn)本末倒置了。

要知道，沒(méi)有任何一種風(fēng)格能夠“躺贏”，因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)格每隔幾年都會(huì)產(chǎn)生變化，基金經(jīng)理也各自都有自己的能力圈。只會(huì)追漲殺跌、關(guān)注短期市場(chǎng)的基金掌舵人，把時(shí)間周期拉長(zhǎng)，收益大概率不會(huì)突出。而從今年業(yè)績(jī)排名靠前的“迷你基金”情況來(lái)看，不少基金經(jīng)理的任職時(shí)間并不長(zhǎng)，有的還是行業(yè)“新兵”，也能從側(cè)面說(shuō)明一些問(wèn)題。

除此之外，“迷你基金”因?yàn)橐?guī)模還面臨著巨大的清盤風(fēng)險(xiǎn)。不少這類基金規(guī)模都低于5000萬(wàn)元的清盤線，在清盤的邊緣徘徊，一旦遇上巨額贖回，基金的凈值表現(xiàn)也將產(chǎn)生巨震，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)良好的選擇。

總而言之，業(yè)績(jī)當(dāng)然是基民選擇基金的一個(gè)重要參考，但并不是唯一的影響因素，投資者不應(yīng)該盲目追漲，而是要綜合考慮業(yè)績(jī)、規(guī)模、投資風(fēng)格等因素，來(lái)選擇適合自己的基金經(jīng)理與產(chǎn)品。