每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

上周末，最大的一件事就是全面注冊(cè)制落地，很多投資者討論交易規(guī)則的變化，不少投資者悲觀情緒明顯，一些投資者在本周一（2月20日）早上就減倉(cāng)觀望。

然而，本周一滬指在大金融等板塊的帶動(dòng)下單邊上行。截至收盤，滬指報(bào)3290.34點(diǎn)，漲2.06%；深成指報(bào)11954.13點(diǎn)，漲2.03%；創(chuàng)指報(bào)2480.79點(diǎn)，漲1.28%。兩市成交額有所放大，北向資金午后加速流入，全日凈買入超60億元。

從盤面來(lái)看，大金融板塊集體發(fā)力，工程機(jī)械、建材等板塊走強(qiáng)，網(wǎng)游、Web3概念、云計(jì)算等題材表現(xiàn)活躍，熊去氧膽酸、新冠特效藥、蒙脫石散板塊跌幅居前。

面對(duì)這樣的行情，不少早上減倉(cāng)的投資者悔恨不已，甚至有私募在雪球發(fā)帖表示：“有個(gè)券商分析師上周五在群里喊大家清倉(cāng)，今天（本周一）被踢出群了。”有私募表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、資產(chǎn)重估、人工智能是未來(lái)市場(chǎng)走強(qiáng)的邏輯，內(nèi)外共振使得A股市場(chǎng)有望重演反轉(zhuǎn)級(jí)別行情。

數(shù)據(jù)來(lái)源：記者整理 視覺中國(guó)圖 楊靖制圖

大概率會(huì)繼續(xù)震蕩走高

對(duì)于A股本周一反彈，在順時(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌看來(lái)，首先是注冊(cè)制的全面推出厘清了市場(chǎng)障礙，有業(yè)績(jī)支撐具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的公司會(huì)逐步走出來(lái)，而純粹炒概念的公司遲早會(huì)被市場(chǎng)遺棄；其次是大盤藍(lán)籌在去年底到今年初的這輪反彈中力度遠(yuǎn)不及中小盤股，從滬深300的漲幅（6.76%）遠(yuǎn)小于中證1000（10.79%）可以一窺端倪；第三是目前的市場(chǎng)還是輪動(dòng)較快的結(jié)構(gòu)性行情，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。今年還是結(jié)構(gòu)性行情，但偏離度可能不會(huì)太大，配置上，價(jià)值也好，成長(zhǎng)也好，不能顧此失彼，業(yè)績(jī)，特別是動(dòng)態(tài)業(yè)績(jī)還是核心。

深圳巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄在微信中告訴記者，盤面上主要推動(dòng)指數(shù)上漲的是大基建和大金融板塊，背后的主要邏輯是地產(chǎn)有復(fù)蘇跡象以及各地基建項(xiàng)目開工建設(shè)如火如荼進(jìn)行，而券商的大漲則主要受益于上周末公布的注冊(cè)制全面實(shí)施?？萍挤矫?，云游戲漲幅最大，主要原因是近期2023年第二批版號(hào)發(fā)放，87款游戲過(guò)審，這將進(jìn)一步助推游戲板塊業(yè)績(jī)出現(xiàn)戴維斯雙擊。

對(duì)于后期市場(chǎng)走勢(shì)，馬澄認(rèn)為，市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)短期調(diào)整后，在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇的大背景下，后期大概率會(huì)繼續(xù)震蕩走高。板塊方面，主要看好兩大主線：一是大科技主線，主要包括科技強(qiáng)國(guó)所驅(qū)動(dòng)的信創(chuàng)、信息安全、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體板塊和業(yè)績(jī)迎來(lái)反轉(zhuǎn)的網(wǎng)絡(luò)游戲、傳媒娛樂(lè)板塊；二是今年大消費(fèi)復(fù)蘇主線，主要包括食品飲料、白酒、醫(yī)藥等這些具備估值優(yōu)勢(shì)且業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)值類品種。

華輝創(chuàng)富投資總監(jiān)袁華明在微信中告訴記者，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在展現(xiàn)出企穩(wěn)反彈態(tài)勢(shì)，海外緊縮預(yù)期邊際減弱，全面注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)。幾個(gè)利好提振了投資者情緒，帶動(dòng)了市場(chǎng)的上行表現(xiàn)。市場(chǎng)認(rèn)為全面注冊(cè)制改革更有利于大盤藍(lán)籌，應(yīng)該是大盤藍(lán)籌股領(lǐng)漲的主要推動(dòng)力。

風(fēng)格大概率切到價(jià)值股

關(guān)于今年市場(chǎng)走勢(shì)，袁華明稱維持兩個(gè)判斷：第一、當(dāng)前A股市場(chǎng)即便不是底部，也在底部區(qū)域附近；第二、今年政策利好較多，市場(chǎng)向上機(jī)會(huì)更大。地產(chǎn)、基建、互聯(lián)網(wǎng)、大消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)刺激方向，今年大盤藍(lán)籌還額外受益于資本市場(chǎng)的改革；醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、光伏、新能源汽車等成長(zhǎng)方向受到寬松流動(dòng)性和行業(yè)政策的支持；券商板塊受益于股市上行和資本市場(chǎng)改革，值得重點(diǎn)關(guān)注。全面注冊(cè)制改革和穩(wěn)增長(zhǎng)政策環(huán)境對(duì)價(jià)值方向更有利，上半年價(jià)值藍(lán)籌機(jī)會(huì)或許更大一些。

融智投資在微信中對(duì)記者表示，對(duì)后市保持樂(lè)觀，市場(chǎng)的中期驅(qū)動(dòng)因素，包括政策面、宏觀經(jīng)濟(jì)面以及上市公司盈利增速等，都維持向好態(tài)勢(shì)。同時(shí)，市場(chǎng)主要指數(shù)的估值仍然在偏低位置，市場(chǎng)中期向上趨勢(shì)不變。在流動(dòng)性改善的背景下，今年更看好成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)，價(jià)值藍(lán)籌的定價(jià)權(quán)在北上資金和公募，小盤成長(zhǎng)的定價(jià)權(quán)在量化和私募。北上資金是波段性流入，而量化這兩年是市場(chǎng)熱捧的明星，資金持續(xù)流入，會(huì)推動(dòng)小盤成長(zhǎng)股上行。

建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛在微信中告訴記者，中期來(lái)看，在多重利多因素支持下，上半年有望走出偏強(qiáng)震蕩的小牛市。國(guó)內(nèi)因素方面，貨幣政策依舊寬松，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也還有很大空間。外資在過(guò)去一兩周流入A股減慢并導(dǎo)致指數(shù)調(diào)整，跟美國(guó)偏高的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)有關(guān)。但該數(shù)據(jù)短期內(nèi)存在口徑調(diào)整和季節(jié)調(diào)整偏誤，因此相信國(guó)際資金對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣邊際放松的預(yù)期還會(huì)在未來(lái)提升。中長(zhǎng)期看，外資今年流入力度將顯著高于去年。在行業(yè)風(fēng)格上，2月成長(zhǎng)主題占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)行情也即將過(guò)去。進(jìn)入3月以后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求加大會(huì)推升利率并降低市場(chǎng)對(duì)高估值主題的偏好。此外，兩會(huì)政策預(yù)期落地，年報(bào)季報(bào)公布在即，也會(huì)將投資者拉回現(xiàn)實(shí)基本面。市場(chǎng)風(fēng)格大概率將切換到價(jià)值股，如可選消費(fèi)、一季報(bào)業(yè)績(jī)向好的行業(yè)、保險(xiǎn)銀行等。

封面圖片來(lái)源：視覺中國(guó)