每經(jīng)記者 姚亞楠 李沛沛 每經(jīng)編輯 趙云

近期，沉寂已久的消費(fèi)賽道出現(xiàn)多起融資：2月15日，功能性咖啡品牌“奢啡CEPHEI”宣布成新一輪數(shù)千萬(wàn)元融資，由金沙江創(chuàng)投投資；一天前，盼盼食品集團(tuán)新孵化的公司-福建伽那食品科技有限公司宣布完成首輪融資，由黑蟻資本和內(nèi)向基金聯(lián)合投資。上個(gè)月，曾經(jīng)大火的新中式點(diǎn)心品牌“虎頭局”也等來(lái)了老股東紅杉資本和GGV紀(jì)源資本新的糧草，融資金額約數(shù)千萬(wàn)元。

去年，消費(fèi)投資幾乎跌至冰點(diǎn)，投資人改行的消息不斷傳出，“從現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，大家開(kāi)始重燃信心，同行們紛紛出差、看項(xiàng)目，回歸到今年一定要做出一些成績(jī)來(lái)這樣的狀態(tài)里。”在近日的采訪中，CMC資本董事張琳告訴記者。

“2月下旬和3月份預(yù)計(jì)是一個(gè)小高點(diǎn)。”內(nèi)向基金合伙人應(yīng)金鳳表示，“當(dāng)然，因?yàn)橥顿Y行業(yè)的特殊性，流程比較長(zhǎng)，真正完成交易可能會(huì)需要更久。”

投資人信心回暖 市場(chǎng)又活躍起來(lái)了

伽那食品于今年1月成立，主要面向現(xiàn)制茶飲、咖啡等品牌客戶，植物基飲品是近年來(lái)消費(fèi)領(lǐng)域增長(zhǎng)較快的賽道之一，作為伽那食品的投資人，內(nèi)向基金合伙人應(yīng)金鳳向每經(jīng)記者表示，相信今年消費(fèi)投資熱度肯定會(huì)回升，“2月下旬和3月份預(yù)計(jì)是一個(gè)小高點(diǎn)，我們?nèi)ツ陜?chǔ)備了不少項(xiàng)目，今年節(jié)奏肯定會(huì)快一些。當(dāng)然，因?yàn)橥顿Y行業(yè)的特殊性，流程比較長(zhǎng)，真正完成交易可能會(huì)需要更久。”

從交易數(shù)據(jù)上來(lái)看，據(jù)藍(lán)鯊2022年新消費(fèi)投融資年度盤(pán)點(diǎn)，去年新消費(fèi)投融資數(shù)量呈V字型，整體而言，1-3月投融資數(shù)量處于相對(duì)高位；受疫情等因素影響，4-9月投融資數(shù)量下跌并持續(xù)遇冷；10月下旬以來(lái)，消費(fèi)投融資出現(xiàn)回暖跡象，11月-12月迎來(lái)連續(xù)2個(gè)月小幅上漲。

圖片來(lái)源：制圖：藍(lán)鯊消費(fèi)

“所謂回暖首先要看大家對(duì)行業(yè)有沒(méi)有信心，是否相信一定能投出來(lái)好項(xiàng)目，愿意動(dòng)起來(lái)。其次是看有沒(méi)有結(jié)果，市場(chǎng)上是否有大量的融資事件披露。”張琳告訴記者，去年消費(fèi)投資幾乎跌至冰點(diǎn)，投資人改行的消息不斷傳出，“但從現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)看，至少大家還是充滿信心，開(kāi)始動(dòng)起來(lái)，回歸到今年一定要做出一些成績(jī)來(lái)這樣的狀態(tài)里。”

據(jù)她觀察，身邊的同行無(wú)論是出差還是約見(jiàn)項(xiàng)目都挺忙的，市場(chǎng)又活躍起來(lái)了，目前恢復(fù)最快的是餐飲、兒童娛樂(lè)項(xiàng)目等偏剛需的線下業(yè)態(tài)，非剛需消費(fèi)品，比如高客單的零售等，暫時(shí)還沒(méi)有看到特別樂(lè)觀的數(shù)字出來(lái)。

上市審核設(shè)置行業(yè)“紅黃燈”？ 投資人要把退出想得更明白

“今年消費(fèi)投資最顯著的變化是投資人會(huì)把退出想得更明白，在篩選投資標(biāo)時(shí)候也會(huì)更理性。”華映資本高級(jí)投資經(jīng)理湯曉旭認(rèn)為。需要提及的一個(gè)背景是，近日市場(chǎng)上流傳監(jiān)管層將對(duì)部分行業(yè)企業(yè)上市采取“紅黃燈”審核標(biāo)準(zhǔn)，紅黃燈中涉及餐飲、服裝、家居、家裝等行業(yè)，都是消費(fèi)投資所覆蓋領(lǐng)域。

湯曉旭告訴記者，之前很多投資人更關(guān)注企業(yè)的GMV以及收入的增長(zhǎng)，但華映資本會(huì)在一開(kāi)始就從退出的角度進(jìn)行更多考慮，“我們會(huì)盡量選擇那些體量可以長(zhǎng)大、天花板足夠高的品牌和渠道機(jī)會(huì)，以及稀缺性極高的品牌。”

談及上市審核設(shè)置行業(yè)“紅黃燈”，應(yīng)金鳳認(rèn)為，短期內(nèi)這肯定會(huì)引發(fā)資本市場(chǎng)的退出問(wèn)題，所有GP都需要解釋項(xiàng)目該如何退。“不過(guò)好的資產(chǎn)、行業(yè)頭部依然不受影響，比如像我們之前關(guān)注的服裝、食品，這兩個(gè)賽道是有機(jī)會(huì)誕生市值百億甚至千億級(jí)的公司，大方向是沒(méi)有問(wèn)題的，在具體的標(biāo)準(zhǔn)上，今年內(nèi)向基金還是會(huì)繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)品和品牌差異化這兩方面因素。”

在張琳看來(lái)，上述傳言并非空穴來(lái)風(fēng)，出于從源頭把控公司質(zhì)量，防止不當(dāng)套利的目的，一直以來(lái)，監(jiān)管層都很關(guān)注創(chuàng)新屬性、商業(yè)模式等問(wèn)題，那些依靠模式創(chuàng)新、燒錢(qián)補(bǔ)貼獲得市場(chǎng)、持續(xù)盈利能力堪憂的公司一向很難在A股上市。

“受認(rèn)可的還是真正能夠創(chuàng)造價(jià)值的公司，而不是把存量的財(cái)富做重新分配和轉(zhuǎn)移。”張琳舉例稱，比如，采用了更有效的生產(chǎn)方式提升了生產(chǎn)力、或是創(chuàng)造了更高效的分發(fā)模式提升了流通效率，又或是打造了民族品牌，對(duì)行業(yè)起到了引領(lǐng)帶動(dòng)作用，從投資的角度來(lái)看，從上游的生產(chǎn)、供應(yīng)鏈再到分發(fā)渠道，以及下游的品牌建設(shè)，這些機(jī)會(huì)我們也在持續(xù)關(guān)注。“

消費(fèi)+科技關(guān)注度高 2023謹(jǐn)慎樂(lè)觀

談及2023年的市場(chǎng)前景，受訪投資人普遍給出了謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，華興新經(jīng)濟(jì)基金合伙人袁凌韻向記者表示，消費(fèi)和服務(wù)業(yè)在2022年的下行階段對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)GDP依然貢獻(xiàn)了69.4%，消費(fèi)在三駕馬車中扮演著非常重要的角色，促消費(fèi)是2023年的重點(diǎn)，當(dāng)基本盤(pán)復(fù)蘇了，企業(yè)家和投資者信心將逐漸恢復(fù)，投資市場(chǎng)也會(huì)逐漸回暖。”我們長(zhǎng)期看好消費(fèi)賽道，但今年整體依然謹(jǐn)慎。“

她認(rèn)為，過(guò)去兩年消費(fèi)投資的狂熱有許多因素造成，比如消費(fèi)者的預(yù)期和信心、新渠道紅利、新組織打法、互聯(lián)網(wǎng)思維式的增長(zhǎng)策略、資金端大量涌入等。當(dāng)前，消費(fèi)行業(yè)的回調(diào)和行業(yè)本身發(fā)展規(guī)律有關(guān)，也和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)息息相關(guān)。供給側(cè)沖擊、需求側(cè)轉(zhuǎn)弱，預(yù)期萎縮，都影響消費(fèi)基本盤(pán)復(fù)蘇，還需要一段時(shí)間調(diào)整。

“消費(fèi)是一個(gè)具備長(zhǎng)期生命力且可持續(xù)增長(zhǎng)的賽道，從公司基本面的角度來(lái)看，今年企業(yè)的狀況肯定會(huì)向好，從需求側(cè)來(lái)看，隨著正常生產(chǎn)生活秩序恢復(fù)，居民消費(fèi)正在階段性回暖，但未來(lái)大家是否能把儲(chǔ)蓄率重新降下來(lái)，這關(guān)系到對(duì)長(zhǎng)期的信心問(wèn)題。”應(yīng)金鳳認(rèn)為。

“大的主題會(huì)是樂(lè)觀，但還是會(huì)有一個(gè)謹(jǐn)慎的態(tài)度，無(wú)論是2021年還是2022年的市場(chǎng)，都不是一個(gè)正常的狀態(tài)，一個(gè)是過(guò)熱，一個(gè)是過(guò)冷，今年預(yù)計(jì)一定會(huì)比去年好，但會(huì)回歸理性。”張琳判斷道。

在具體的投資方向上，技術(shù)與消費(fèi)的結(jié)合受關(guān)注度頗高，張琳表示，消費(fèi)+科技，文化+科技方向是未來(lái)一年CMC資本布局的重點(diǎn)。“我們會(huì)關(guān)注技術(shù)帶來(lái)消費(fèi)行業(yè)效率提升的項(xiàng)目，比如最近大火的 AIGC，它所帶來(lái)的數(shù)字內(nèi)容生產(chǎn)方式以及消費(fèi)模式的變革我們正密切關(guān)注。”此外，張琳還看好中國(guó)本土品牌的崛起，“我們相信新一代的年輕消費(fèi)者會(huì)把原本對(duì)海外品牌的仰視感重新安放在國(guó)內(nèi)本土品牌上，而在早期就能占領(lǐng)用戶心智的本土品牌具備很好的投資價(jià)值。”

除了看好科技驅(qū)動(dòng)消費(fèi)行業(yè)效率和體驗(yàn)提升這一類項(xiàng)目，據(jù)應(yīng)金鳳介紹，內(nèi)向基金還會(huì)關(guān)注兩個(gè)方向的機(jī)會(huì)：一是精神屬性比較強(qiáng)的產(chǎn)品品牌，能夠滿足大家對(duì)美好生活的向往。第二，未來(lái)消費(fèi)分層會(huì)愈發(fā)明顯，好而不貴是一個(gè)很重要的方向，在這一領(lǐng)域，此前內(nèi)向基金曾投資過(guò)折扣新零售公司“多樂(lè)囤”。

湯曉旭同樣看好消費(fèi)+科技的方向，她表示，今年會(huì)更加關(guān)注有壁壘的消費(fèi)上游，消費(fèi)科技，天花板高的能出規(guī)模利潤(rùn)的品牌和渠道。

“有創(chuàng)新的賽道，有未被滿足的需求的賽道，有較大增長(zhǎng)空間的賽道都是有機(jī)會(huì)的。”袁凌韻告訴每經(jīng)記者，“舉個(gè)例子，2022年是中國(guó)人口正常環(huán)境下負(fù)增長(zhǎng)元年，人口達(dá)峰是重要的社會(huì)結(jié)構(gòu)性變化，它將從方方面面影響經(jīng)濟(jì)生活。面臨家庭結(jié)構(gòu)變化、老齡化等特征，如何抓住不同人群的真實(shí)需求，在大賽道中找到未被滿足需求的小賽道和創(chuàng)新產(chǎn)品就變得很關(guān)鍵。”

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