每經(jīng)記者 陳鵬麗    每經(jīng)編輯 楊夏    

2月9日，禾賽科技宣布在美國納斯達克證券市場正式掛牌上市，股票代碼為“HSAI”，首次公開發(fā)行價格為每股19美元。至此，“國產(chǎn)激光雷達第一股”正式誕生。

記者注意到，從上市首日的股價表現(xiàn)來看，市場給予了禾賽科技較高度肯定。截至收盤，禾賽的股價漲至21.05美元/股，日漲幅達10.79%，總市值達26.21億美元，一舉超越此前市值最大的激光雷達巨頭Luminar（LAZR，股價6.38美元，市值23億美元）。

據(jù)禾賽科技的財報，從2017年到2022年12月31日，該公司已出貨超過10.3萬臺激光雷達，2022年累計出貨超過80400臺激光雷達。2022年前三季度，公司實現(xiàn)凈銷售額為7.93億元（人民幣，如無特殊說明，下同）同比增長超70%。這個銷售額在目前所有激光雷達上市公司中也是排名第一。凈利潤表現(xiàn)方面，去年1~9月禾賽凈虧損約1.65億元。2019年至2022年前三季度，公司的毛利率呈現(xiàn)逐年下降。

禾賽科技已出貨超10萬臺激光雷達，位列全球第一。 圖片來源：禾賽科技F-1文件

當前，車載激光雷達發(fā)展已進入新階段。中信證券最新研報提到，此前激光雷達美股上市公司股價表現(xiàn)普遍承壓，預期處于低位，但接下來，該板塊的市場情緒和估值有望得到修復。高工智能汽車研究院負責人鄭利瑤接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時則提到，他對全球車載激光雷達短期內(nèi)的實際上車量及需求量其實持謹慎樂觀態(tài)度。

收入高速增長、毛利率逐年下降

記者了解到，禾賽科技曾在2021年沖擊過科創(chuàng)板，但2個月后主動撤回IPO申請。當年7月，禾賽科技再向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股說明書。此番登陸納斯達克，意味著國產(chǎn)激光雷達第一股終于誕生。

據(jù)悉，禾賽科技是過去18個月以來，中概股赴美最大IPO，其背后股東陣營也十分“豪華”。IPO前，小米、美團、百度、高瓴等均是禾賽的投資方。

業(yè)績表現(xiàn)上看，禾賽近日更新的財務報告顯示，2019年至2021年，公司分別實現(xiàn)凈收入3.48億元、4.16億元、7.21億元。去年前三季度，禾賽的凈收入為7.93億元，已經(jīng)超過2021年全年凈收入。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，這個營收規(guī)模在已上市激光雷達廠商中排名第一，遠超其他上市企業(yè)。換成美元為單位，禾賽2022年前三季度凈收入為1.12億美元。而同期，Ouster（OUST，股價1.55美元，市值2.9億美元）的營收僅0.3億美元；Luminar營收也基本接近0.3億美元；Velodyne（VLDR.O，股價1.25美元，市值3億美元）營收0.27億美元；Innoviz（INVZ.O，股價4.83美元，市值6.5億美元）營收0.044億美元，Aeva（AEVA.N，股價1.73美元，市值3.8億美元）營收為0.04億美元。

禾賽科技可以說是全球首家已經(jīng)規(guī)模化出貨的激光雷達上市公司（Luminar去年年底才開始小批量供貨上汽非凡）。據(jù)禾賽官方微信公眾號透露，公司是自2017年切入自動駕駛市場。2022年12月，禾賽科技達成10萬臺激光雷達累計交付里程碑，登頂全球激光雷達年度量產(chǎn)冠軍。去年9月底，公司成為全球首家月交付過萬的車載激光雷達企業(yè)。

從凈利潤表現(xiàn)來看，禾賽科技如同其他激光雷達上市公司一樣，目前仍處于虧損狀態(tài)。2019年至2021年，禾賽分別凈虧損1.2億元、1.07億元、2.46億元。2022年1-9月，公司凈虧損1.65億元，與2021年同期（凈虧損1.75億元）相比，虧損幅度有所收窄。

毛利率方面，2019年~2021年禾賽科技的毛利率分別為70.3%、57.5%及53.0%，2022年前三季度毛利率進一步降至44%。

機構稱目前行業(yè)尚存三大預期差

從時間節(jié)點來看，禾賽科技的上市并未趕上“最好時候”。整個2022年，海外激光雷達上市公司股價低迷不振。進入2023年，這個板塊的估值并未得到明顯修復或提升。

不過，市場還是給予了禾賽科技較高的期待與肯定。在上市首日，其股價漲幅超過10%，上市即成全球市值最大的激光雷達上市公司。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，這背后是全球車載激光雷達行業(yè)格局正走向分化。在第一輪“分蛋糕”中，海外智能駕駛由于發(fā)展進度落后于國內(nèi)，導致全球激光雷達市場份額加速往中國廠商傾斜。Yole Intelligence去年8月發(fā)布的《2022年汽車與工業(yè)領域激光雷達應用報告》顯示，全球車載激光雷達領域，禾賽科技總營收第一，速騰聚創(chuàng)排名第二，其次是Velodyne和Outster。

中信證券2月8日一份研報中，中信證券產(chǎn)業(yè)策略首席連一席指出，車載激光雷達發(fā)展已進入新階段，投資邏輯和關注點從過去的“技術領先”主導轉(zhuǎn)向當前的“量產(chǎn)交付能力和規(guī)模”主導。他表示，激光雷達行業(yè)當前存在三個預期差：首先，景氣度上，2022年全球激光雷達出貨整體不及預期，未來兩年高速成長的確定性較高，預計2023和2024年全球出貨量增速有望分別達300%和100%。

其次，激光雷達的技術路線此前較為混亂，現(xiàn)在開始收斂；最后，在情緒上，此前美股上市公司股價表現(xiàn)普遍承壓，預期處于低位。“隨著近期禾賽科技啟動美股IPO計劃，我們認為板塊關注度將提升，情緒和估值有望得到修復。”連一席稱。

2月10日，鄭利瑤則在接受記者采訪中提到另一種觀點。他認為，現(xiàn)在車企都在降價，從現(xiàn)在主流車型的NOA（導航輔助駕駛）配置策略不難看出，普通NOA基本可以不用激光雷達，城區(qū)NOA才用。“理想的激光雷達的配置，同樣不是全部標配。理想L8系列的激光雷達版本和非激光雷達版本的實際交付比約是4:6。”

從這個維度來看，他對全球車載激光雷達短期內(nèi)的實際上車量及需求量持謹慎樂觀態(tài)度。

（封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖）