每經(jīng)記者 李沛沛 每經(jīng)編輯 彭水萍

去年以來(lái)，“定增”儼然成為了公募行業(yè)的熱詞。有公開(kāi)資料顯示，2022年公募基金參與定增的資金規(guī)模超過(guò)1100億元，創(chuàng)出歷史新高。今年，截至2月7日更是已有20家公募基金公司旗下的185只基金產(chǎn)品參與了上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票的認(rèn)購(gòu)。

但另一方面，在行業(yè)內(nèi)曾有“定增王”之稱(chēng)的九泰基金卻沒(méi)有乘著這股東風(fēng)起飛，管理總規(guī)模反而在持續(xù)縮水，截至去年四季度末僅有24.95億元。這樣的管理規(guī)模，相比2017年底的最高點(diǎn)143.97億元縮水了82.67%，排名也創(chuàng)下歷史新低。除此之外，目前九泰基金旗下還有多只規(guī)模不足5000萬(wàn)元、存在清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的“迷你基”。

九泰基金到底怎么了？

“定增王”從風(fēng)光到尷尬

曾幾何時(shí)，公募行業(yè)有多家公司憑借定增業(yè)務(wù)“突圍”，在業(yè)內(nèi)留下了“定增王”的稱(chēng)號(hào)，九泰基金就是其中一家。

公開(kāi)資料顯示，九泰基金成立于2014年7月3日，注冊(cè)資本3億元，是首家PE投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的公募基金管理公司。股東包括昆吾九鼎投資管理有限公司、同創(chuàng)九鼎投資管理集團(tuán)股份有限公司、拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司和九州證券，分別出資占比26%、25%、25%和24%。

九泰基金的成立恰逢其時(shí)。2014年，定增市場(chǎng)開(kāi)始呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2015年更是突破了萬(wàn)億大關(guān)，2016年一度達(dá)到1.7萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。定增項(xiàng)目“躺著賺錢(qián)”，趨利的資金蜂擁而至，公募基金自然也不甘落后。尤其是在2016年，公募定增產(chǎn)品扎堆發(fā)行，一時(shí)間“風(fēng)光無(wú)兩”。

背靠PE股東背景優(yōu)勢(shì)的九泰基金也將發(fā)力點(diǎn)放在公募定增業(yè)務(wù)上，很快就在行業(yè)內(nèi)嶄露頭角。從2015年到2017年，三年間九泰基金新成立的基金分別為7只、11只和6只。2015年底，該公司的管理總規(guī)模為79.01億元，到了2016年底已經(jīng)突破了百億元大關(guān)達(dá)到119億元，2017年底更是達(dá)到巔峰143.97億元，在全市場(chǎng)122家公募基金公司中位列第79名。

不過(guò)好景不長(zhǎng)，2017年監(jiān)管接連出臺(tái)再融資新規(guī)與減持新規(guī)，“打折買(mǎi)股票”效應(yīng)減弱，對(duì)定增市場(chǎng)和定增基金都產(chǎn)生了顯著影響。2018年九泰基金管理規(guī)?？焖倏s水，到了年底已經(jīng)驟減六成，只剩下59.76億元。 

規(guī)模較最高點(diǎn)縮水超八成

隨著新規(guī)出臺(tái)與落地，定增投資難度加大，相關(guān)基金的處境也變得更為艱難。在這樣的大背景下，定增基金紛紛轉(zhuǎn)型為投資二級(jí)市場(chǎng)的LOF基金，九泰基金也不例外。

2021年6月，九泰基金發(fā)布公告稱(chēng)，旗下規(guī)模最大的非貨基產(chǎn)品九泰銳益將于8月到期轉(zhuǎn)為L(zhǎng)OF產(chǎn)品，并繼續(xù)上市交易。在此之前，九泰銳華、九泰銳豐、九泰銳誠(chéng)等多只定增主題基金已經(jīng)接連完成了向LOF產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型。

在九泰銳益轉(zhuǎn)型前，該公司發(fā)布了致投資者的一封信。九泰基金致遠(yuǎn)權(quán)益投資部總經(jīng)理、九泰銳益基金經(jīng)理劉開(kāi)運(yùn)在信中介紹，在過(guò)去的近五年里，該基金的核心投資策略是選擇具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的上市公司，并通過(guò)參與上市公司定向增發(fā)進(jìn)行投資，通過(guò)中長(zhǎng)期的持有，爭(zhēng)取獲得上市公司成長(zhǎng)帶來(lái)的收益。

他還表示：“九泰銳益轉(zhuǎn)型為上市開(kāi)放式基金，不變的是我們的核心投資理念與投資策略。”

九泰銳益的2021年年報(bào)也顯示，轉(zhuǎn)型后基金核心策略為通過(guò)持有高品質(zhì)且具成長(zhǎng)屬性的公司爭(zhēng)取獲得企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)值提升，重點(diǎn)增加了對(duì)消費(fèi)品、高端制造、科技等行業(yè)的配置。2021年，該基金的回報(bào)為15.93%，去年則是下跌了25.13%。

從九泰基金近幾年的基金發(fā)行中，我們也可以一窺該公司的新發(fā)力點(diǎn)。

2018年到2019年，除了增設(shè)了九泰銳豐C份額，九泰基金一基未發(fā)。但是到了2020年，該公司先后發(fā)行了多只量化基金、偏股混合型基金和偏債混合型基金，大有“卷起袖子好好干”的架勢(shì)。

不過(guò)從這些基金的業(yè)績(jī)來(lái)看，表現(xiàn)似乎都比較平淡，尤其2021年以來(lái)成立的基金普遍是虧損的，多只跌幅在20%以上。而到了2022年，除了增設(shè)基金C份額，九泰基金又是一基未發(fā)。

截至去年四季度末，九泰基金的規(guī)模僅剩下24.95億元，相比2017年底縮水了80%以上。曾經(jīng)的“定增王”，如今規(guī)模已經(jīng)排在了行業(yè)的后20%，也是有些令人唏噓。

更為嚴(yán)峻的是，從份額合并規(guī)模來(lái)看，目前九泰基金旗下23只基金中（份額合并計(jì)算），規(guī)模低于1億元的比例高達(dá)65%，這其中超過(guò)一半都是規(guī)模不足5000萬(wàn)元、存在清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的“迷你基”。

實(shí)控人帶頭搞違法違規(guī)交易，公司和相關(guān)人員均被處罰

去年12月，九鼎投資的一則公告將九泰基金推到了風(fēng)口浪尖。

根據(jù)該公告，九泰基金實(shí)際控制人吳剛干預(yù)九泰基金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，授意通過(guò)2016年11月募集成立的九泰久利基金買(mǎi)入廈門(mén)三維絲環(huán)保股份有限公司股票。后又指示九泰久利啟動(dòng)清算程序，要求將持有的九泰久利基金予以及時(shí)盡快變現(xiàn)。

此外，九泰基金還通過(guò)九泰久利參與了5家上市公司的保底定增，利用基金財(cái)務(wù)為基金份額持有人以外的人牟取利益。

最終，吳剛被監(jiān)管處以100萬(wàn)元罰款，同時(shí)被禁入證券市場(chǎng)5年；九泰基金被處以100萬(wàn)元罰款；九泰基金原董事長(zhǎng)吳強(qiáng)、原總經(jīng)理盧偉忠、原副總經(jīng)理吳祖堯也同時(shí)受到了監(jiān)管的處罰。

實(shí)控人帶頭搞內(nèi)幕交易、干預(yù)基金運(yùn)作，在公募行業(yè)可以說(shuō)是非常罕見(jiàn)了。這則處罰一出，在行業(yè)掀起軒然大波，也一度引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)于中小基金公司內(nèi)控機(jī)制和治理問(wèn)題的討論。

回過(guò)頭來(lái)看，2020年2月，再融資新規(guī)正式落地，上市公司的再融資門(mén)檻降低了，投資方、融資方的彈性也有所增強(qiáng)，這也讓定增市場(chǎng)環(huán)境再獲改善。從去年至今，公募基金對(duì)于定增可謂熱情高漲，包括財(cái)通、諾德、華夏等在內(nèi)的多家基金公司都在積極參與定增。

九泰基金總經(jīng)理嚴(yán)軍也在去年的公開(kāi)采訪(fǎng)中表示，定增投資會(huì)一如既往作為公司的特色業(yè)務(wù)發(fā)展，另外量化投資業(yè)務(wù)未來(lái)將進(jìn)一步作為該公司經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)之一，也會(huì)從戰(zhàn)略層面力推，并配置更多的資源投入。

曾經(jīng)的“定增王”，未來(lái)能否走出低迷？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也將持續(xù)關(guān)注。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211276657648