每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

1月31日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了1月份中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）運(yùn)行情況。1月制造業(yè)PMI為50.1%，比上月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)環(huán)比上升多達(dá)12.8個(gè)百分點(diǎn)至54.4%，同樣重返擴(kuò)張區(qū)間，其中分項(xiàng)指數(shù)“業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)”達(dá)到了64.9%，表明企業(yè)對未來預(yù)期高度樂觀。

無論制造業(yè)還是非制造業(yè)，PMI的快速回升均表明中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在明顯復(fù)蘇，且支持進(jìn)一步復(fù)蘇的有利條件正在集中出現(xiàn)。

一是金融市場走勢得到修復(fù)，自去年12月以來，港股和A股攜手上行，尤其是港股漲幅一度超過50%，領(lǐng)漲全球股市，資產(chǎn)價(jià)格上漲讓企業(yè)以及居民獲得了財(cái)富增值，有利于擴(kuò)大內(nèi)需，同時(shí)也為中國企業(yè)在國際市場融資提供了好的時(shí)間窗口。在港股和美股，僅1月份，就有包括萬國數(shù)據(jù)在內(nèi)的8家公司籌集了超過20億美元的資金，這些融資將轉(zhuǎn)化為企業(yè)投資，而且是效率較高的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資。二是，穩(wěn)增長舉措在年初發(fā)力，一批重大項(xiàng)目新開工，為后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長奠定了較好的基礎(chǔ)。三是，全球通脹預(yù)期降溫，主要央行加息幅度料將下降，盡管全球經(jīng)濟(jì)放緩會(huì)滯后于加息，但主要國家經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)下降，更為明朗的預(yù)期有利于全球需求保持穩(wěn)定，這也有利于中國外貿(mào)的恢復(fù)，同時(shí)美元指數(shù)回落、人民幣大幅反彈有助于穩(wěn)外資。

從目前看，這些有利條件將維持一段時(shí)間，有望進(jìn)一步改善2月及之后的中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。但要讓這些有利條件發(fā)揮最大效果，需要高度關(guān)注以下兩個(gè)變量。第一變量是價(jià)格，“中國需求回暖等于大宗商品價(jià)格上漲”是國際金融資本最常用的敘事，它們掌握了主要大宗商品的定價(jià)權(quán)，LME的銅期貨近2個(gè)月已經(jīng)上漲12%，TSI鐵礦石近3個(gè)月更是走出了單邊上漲走勢，累計(jì)漲幅超過60%，1月制造業(yè)PMI分項(xiàng)中，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為52.2%，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上升，但出廠價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降，價(jià)格上漲過快對貨幣政策、中小企業(yè)/外貿(mào)企業(yè)的利潤都有約束，基礎(chǔ)資源保供政策在去年的基礎(chǔ)上只能加強(qiáng)不能減弱。

第二個(gè)需要高度關(guān)注的變量是內(nèi)需，春節(jié)假期推動(dòng)非制造業(yè)PMI大幅回升，但汽車、房產(chǎn)兩個(gè)居民消費(fèi)大頭的恢復(fù)情況仍然偏弱，這固然有產(chǎn)業(yè)政策的影響，但更重要的是居民預(yù)期仍未得到扭轉(zhuǎn)，推遲了大宗消費(fèi)。要提振內(nèi)需，一方面仍需要嚴(yán)肅、認(rèn)真對待新冠疫情可能的反復(fù)，從其他國家開放后的情況來看，疫情導(dǎo)致服務(wù)業(yè)恢復(fù)較慢，我國這一輪疫情傳播快速，群體感染時(shí)間較為集中，這也意味著后續(xù)可能的疫情也會(huì)比較集中，對供給和需求的沖擊可能仍較大，為此需要作好充分準(zhǔn)備，以減少疫情對經(jīng)濟(jì)的擾動(dòng)；另一方面，各項(xiàng)支持消費(fèi)的政策仍需維持或者加碼，但也需要有更強(qiáng)的針對性，重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)從商品消費(fèi)，轉(zhuǎn)到對就業(yè)有巨大吸納作用的第三產(chǎn)業(yè)上來。