每經記者 趙李南    

每經評論員 趙李南

1月13日晚間，國內CMOS圖像傳感器巨頭韋爾股份（SH603501，股價84.37元，市值1000億元）披露業(yè)績預告，預計2022年度凈利潤為8億元至12億元，同比下降73.19%到82.13%。據(jù)韋爾股份公告，業(yè)績下跌除了消費電子市場疲軟之外，計提存貨跌價也是重要原因。2021年底，韋爾股份的存貨達87.8億元，2022年三季度末存貨更是達到了141億元。

筆者認為，韋爾股份遇到的既是自身問題，也是高科技行業(yè)的特性問題?；仡欉^去幾十年電子半導體和信息技術產業(yè)的發(fā)展史，這兩大產業(yè)經常誕生叱咤風云的公司，但這些公司不少已經銷聲匿跡。比如曾經如日中天的仙童半導體公司、網景公司，如今已經鮮為人知。

英特爾前掌門人安迪·格魯夫在其《只有偏執(zhí)狂才能生存》一書中，回顧了英特爾當年從存儲芯片向微處理器戰(zhàn)略轉型的驚險過程，充分揭示了這個行業(yè)的高風險性?？梢哉f，英特爾差點就不會存在于今天的商業(yè)社會中。

總結起來，筆者認為高科技產業(yè)面臨兩大難題。一方面，行業(yè)瞬息萬變，即便是浸淫行業(yè)幾十年的老手也很難準確預測接下來的行業(yè)趨勢。另一方面，是這個行業(yè)巨額的資本支出和研發(fā)支出。加之行業(yè)情況瞬息萬變，這些資本支出和研發(fā)支出所形成的資產，其價值波動也往往非常大，這些都為企業(yè)經營帶來了風險。

然而，也恰恰因為上述原因，行業(yè)領先企業(yè)會形成廣闊的護城河，讓后來者望而生畏。我國的半導體和信息技術產業(yè)雖然起步晚，但目前在全球范圍看都具有舉足輕重的地位。筆者認為，行業(yè)的波動很正常，高科技產業(yè)面對困難更應當中流擊水，不能因噎廢食。

在高科技企業(yè)管理中，筆者建議企業(yè)做到以下幾點：第一，不要過高估計自己和過高估計市場潛力；第二，研發(fā)投入的效果要大于產能投入的效果；第三，股權融資與人才激勵比債權融資和論資排輩來得實在。

首先，對于市場要心存敬畏，對自己能力的估計要留有余地。由于行業(yè)變幻不定，在這個行業(yè)內通過擴大產能聚焦價值鏈低利潤率環(huán)節(jié)就成了最差的競爭策略，市場一旦有風吹草動，這樣的企業(yè)是最先遭殃的。

其次，對于規(guī)模企業(yè)而言，生存已經不是首要考慮的問題時，研發(fā)投入的效果要大于產能投入的效果。然而，研發(fā)投入所帶來的利潤并不是立竿見影的，而且非常難以評估。這對企業(yè)的管理層提出了很高的要求，能否將眼光放長遠，研發(fā)出更多技術，使得自己在行業(yè)內有更多細分領域的“入場券”，進而向U型曲線的兩端延伸，這些決定了企業(yè)能否走得更遠。

最后，研發(fā)就是兩件事——人和錢。沒有穩(wěn)定的人和錢，就不會有穩(wěn)定的研發(fā)。因此，股權融資勝過債權融資；人才的心不能受委屈，待遇也不能受委屈。同時，研發(fā)做好了，反過來又可以促進融資，這樣企業(yè)就能進入良性循環(huán)。

克服困難，短期的經歷都是經驗，中國的電子半導體和信息技術產業(yè)必將迎來屬于自己的輝煌。