每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

鋰離子電池憑借體積小、重量輕、能量密度高、環(huán)境污染小等優(yōu)點(diǎn)逐步替代鉛酸電池，在消費(fèi)電子、電動(dòng)汽車、儲(chǔ)能裝置等領(lǐng)域的應(yīng)用逐漸加深，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。根據(jù)EVTank，2021年全球鋰離子電池總體出貨量562.4GWh，同比大幅增長(zhǎng)90.64%。

鋰電池根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域分為消費(fèi)型、動(dòng)力型和儲(chǔ)能型三大類，其中消費(fèi)電池已歷經(jīng)相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期，動(dòng)力電池近十年來異軍突起，儲(chǔ)能電池未來放量可期。在消費(fèi)電池漸趨飽和、動(dòng)力與儲(chǔ)能電池方興未艾的背景下，眾多傳統(tǒng)消費(fèi)電池廠商選擇轉(zhuǎn)換產(chǎn)品方向，進(jìn)軍動(dòng)力和儲(chǔ)能領(lǐng)域。

光大證券分析指出，消費(fèi)升級(jí)與“雙碳”政策推進(jìn)下，隨下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，鋰電行業(yè)需求將持續(xù)旺盛。我們持續(xù)看好鋰電池廣闊的成長(zhǎng)空間。展望消費(fèi)型電池廠商的成長(zhǎng)路徑，格局優(yōu)化和國(guó)產(chǎn)化驅(qū)動(dòng)手機(jī)等消費(fèi)電池業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，動(dòng)力和儲(chǔ)能打開了相關(guān)公司廣闊成長(zhǎng)空間。

1、消費(fèi)鋰電池

消費(fèi)類鋰離子電池終端應(yīng)用場(chǎng)景多元化擴(kuò)展，傳統(tǒng)領(lǐng)域需求穩(wěn)定、新興領(lǐng)域增量顯著，帶動(dòng)消費(fèi)電池行業(yè)持續(xù)向好發(fā)展。根據(jù)GGII，2020年中國(guó)3C數(shù)碼電池出貨量達(dá)36.6GWh，同比增長(zhǎng)8.8%。消費(fèi)鋰電市場(chǎng)集中度較高，隨三星SDI、LG化學(xué)、比亞迪等頭部企業(yè)生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)向動(dòng)力電池，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局向一超多強(qiáng)演變，國(guó)內(nèi)珠海冠宇、欣旺達(dá)等企業(yè)有望逐步替代日韓廠商的市場(chǎng)份額。細(xì)分賽道來看，電動(dòng)工具領(lǐng)域無繩化、鋰電化與國(guó)產(chǎn)化紅利逐漸顯現(xiàn)。

2、動(dòng)力電池

“碳達(dá)峰”、“碳中和”背景下，政策利好與供需兩旺持續(xù)驅(qū)動(dòng)新能源汽車行業(yè)高增長(zhǎng)，打開動(dòng)力電池市場(chǎng)空間。2025年全球新能源汽車滲透率將達(dá)到20%以上，帶動(dòng)全球動(dòng)力電池出貨量邁入TWh時(shí)代。動(dòng)力電池龍頭格局趨于穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)二線廠商總體裝機(jī)量與市場(chǎng)份額上升，成本控制能力較強(qiáng)的電池廠商有望勝出。

3、儲(chǔ)能電池

得益于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)剛需、政策紅利、技術(shù)進(jìn)步與成本控制等多方面驅(qū)動(dòng)因素，鋰電池儲(chǔ)能行業(yè)由起步期邁入高速擴(kuò)張階段，未來仍有廣闊成長(zhǎng)空間。儲(chǔ)能鋰電市場(chǎng)集中度較高，動(dòng)力電池廠商積極入局，未來隨鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化加速、成本優(yōu)勢(shì)凸顯，國(guó)內(nèi)廠商的全球份額將進(jìn)一步擴(kuò)張。

點(diǎn)評(píng)：截至2022年11月21日，鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值為24.19倍和36.72倍，目前鋰電池板塊估值顯著低于2013年以來48.99倍的行業(yè)中位數(shù)水平。在下游旺盛需求的背景下，整個(gè)板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。

這里，通過整合開源、招商、中信等多家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡(jiǎn)介，僅供參考。

1、鵬輝能源

公司深耕鋰電池二十余年，憑借對(duì)市場(chǎng)的前瞻判斷率先進(jìn)入儲(chǔ)能領(lǐng)域，2020年提前布局戶儲(chǔ)，并進(jìn)入多個(gè)大儲(chǔ)龍頭廠商的供應(yīng)商體系。公司當(dāng)前確定以儲(chǔ)能電池為主、消費(fèi)和動(dòng)力電池為輔的企業(yè)戰(zhàn)略，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入占比從2020年的18%上升至2022H1的50%，公司遠(yuǎn)期規(guī)劃儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到80%。儲(chǔ)能產(chǎn)品帶來的利潤(rùn)改善已在2021年度的財(cái)報(bào)中初現(xiàn)成效。（開源證券）

2、信德新材

公司是鋰電池負(fù)極包覆材料的龍頭企業(yè)，與負(fù)極行業(yè)頭部企業(yè)貝特瑞、杉杉股份、璞泰來等深度綁定；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向附加值和技術(shù)壁壘更高的高溫包覆材料傾斜，不斷鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；向上游延伸原材料布局，將直接采購(gòu)模式變更為委托加工模式，節(jié)省生產(chǎn)成本，保證原材料供給；向下游加碼布局碳纖維可紡瀝青和硅碳負(fù)極包覆材料，立足于現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)，為公司未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定提供良好保障。（招商證券）

3、豪鵬科技

公司致力于鋰離子電池、鎳氫電池的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，是一家具備自主研發(fā)能力和全球市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，能夠?yàn)榭蛻籼峁╈`活可靠的一站式電源解決方案。公司現(xiàn)有產(chǎn)品包括聚合物軟包鋰離子電池、圓柱鋰離子電池及鎳氫電池；具體應(yīng)用于筆記本電腦及周邊產(chǎn)品、平板電腦、智能手機(jī)、智能家居、智能穿戴、安防設(shè)備、便攜式儲(chǔ)能、個(gè)人護(hù)理、醫(yī)療設(shè)備、電動(dòng)兩輪車、車載T-Box等領(lǐng)域。（互動(dòng)易）

4、德賽電池

公司是國(guó)內(nèi)消費(fèi)鋰電BMS/PACK核心供應(yīng)商，客戶資源優(yōu)質(zhì)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī)、智能穿戴、筆電、平板、電動(dòng)工具、智能家居等領(lǐng)域。目前公司中小型鋰電持續(xù)豐富產(chǎn)品線，并強(qiáng)化SIP封裝業(yè)務(wù)布局；大型鋰電著力發(fā)展儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略布局儲(chǔ)能電芯。（中信證券）

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