每經(jīng)AI快訊，中國銀河11月07日發(fā)布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。

美聯(lián)儲鷹派加息阻礙有色金屬行業(yè)景氣回升：國內(nèi)雖然處于下游開工旺季，但多地疫情反復(fù)仍然影響了經(jīng)濟動能，10月國內(nèi)PMI指數(shù)下滑至49.20，重新跌入收縮區(qū)間，對有色金屬需求的拉動受到限制。而在9月加息75個基點后，美聯(lián)儲依然保持強勢的鷹派態(tài)度，美聯(lián)儲官員暗示本輪加息頂點可能在5%以后，這使美聯(lián)儲在11月基本確定加息75個基點后，市場對于美聯(lián)儲可能在12月依舊加息75個基點的預(yù)期提升。美聯(lián)儲持續(xù)的大幅加息，使全球經(jīng)濟衰退的風(fēng)險提升，歐美PMI指數(shù)進一步弱化，數(shù)據(jù)分別達到2020年5月以來新低，且美元持續(xù)高位壓制有色金屬價格，有色金屬行業(yè)景氣度仍有下行壓力。

投資建議：“金九銀十”下游新能源汽車迎來消費旺季，國內(nèi)9月新能源汽車銷量70.8萬輛，同比增長93.9%，環(huán)比增長6.2%，進一步拉動上游鋰需求。而供應(yīng)方面雖然青海、四川地區(qū)疫情獲得控制，生產(chǎn)恢復(fù)，但嚴格防疫下供貨運輸受阻，使鋰鹽供應(yīng)受限，國內(nèi)鋰鹽價格繼續(xù)上行，10月中下旬國內(nèi)鋰價突破55萬元/噸。全球鋰資源緊缺持續(xù)，10月底Pilbara簽訂鋰精礦銷售合同價格達到7255美元/噸，較上次10月18日拍賣價上漲2.2%，繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高。若以鋰精礦品位6%進行換算，加上近85美元/噸的海運費以及其他費用，預(yù)計這批鋰精礦達到中國的價格將達8000美元/噸左右（CIF中國）。以這鋰精礦價格作為國內(nèi)鋰鹽廠生產(chǎn)碳酸鋰的原料成本來進行推算，單噸碳酸鋰的生產(chǎn)成本已高達近55萬元/噸，與目前國內(nèi)現(xiàn)貨價格相近。隨著北方天氣的轉(zhuǎn)冷在進入11月后青海地區(qū)鹽湖鋰鹽產(chǎn)量將有減產(chǎn)，而今年年底與明年初新增正極材料產(chǎn)能投產(chǎn)前的備貨庫存，以及年末新能源汽車的沖量有望擴大年底鋰鹽需求，預(yù)計在供需偏緊與成本支撐的刺激下鋰鹽還將繼續(xù)上漲。此外，南美鋰三國計劃建立鋰OPEC組織與加拿大將對鋰等關(guān)鍵金屬資源出臺更嚴格的外資投資審批規(guī)則，全球鋰資源爭奪愈發(fā)緊張。“二十大”要求立足我國能源資源稟賦下積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和，都顯示了在未來雙碳時代下“白色石油”鋰資源的稀缺性，以及我國發(fā)展確定新能源全球領(lǐng)先地位必須加快鋰資源開發(fā)，以加強產(chǎn)業(yè)鏈上游自主可控、減少鋰資源對外依存度的重要性。建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)（002460）、天齊鋰業(yè)（002466）、中礦資源（002738）、永興材料（002756）、融捷股份（002192）、江特電機（002176）西藏礦業(yè)（000762）、川能動力（000155）。

風(fēng)險提示：1）有色金屬下游需求低迷；2）金屬價格大幅下滑；3）全球疫情持續(xù)惡化；4）美元超預(yù)期走強；5）新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；6）全球流動性超預(yù)期緊張。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——加碼中國 解局“訪華德企豪華總裁團”

(記者 蔡鼎)

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