9月15日，中概股音樂(lè)娛樂(lè)企業(yè)騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（NYSE：TME）公告稱已獲得在港交所主板二次上市的原則性批準(zhǔn)，并已發(fā)布相關(guān)上市文件，并其計(jì)劃于2022年9月21日開始掛牌交易，股票代碼為“01698”。 2018年12月，中國(guó)規(guī)模領(lǐng)先的在線音樂(lè)娛樂(lè)服務(wù)平臺(tái)騰訊音樂(lè)于美國(guó)紐約證券交易所敲鐘上市。根據(jù)財(cái)報(bào)，截至2022年6月30日，騰訊音樂(lè)持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款、短期投資為258億元，整體資金較為充裕。 這也為騰訊音樂(lè)的介紹形式上市做了鋪墊，介紹形式上市不需要再發(fā)行新股或出售現(xiàn)有股東所持股份，不涉及IPO融資環(huán)節(jié)。今年上半年，貝殼、蔚來(lái)汽車等中概企業(yè)也采用介紹上市方法成功登陸港股，展現(xiàn)了各公司對(duì)自身業(yè)務(wù)展望及前景充滿信心。 截至9月15日晚間，公司股價(jià)上漲0.42%，報(bào)4.78美元/股，公司市值超過(guò)81億美元。 騰訊音樂(lè)介紹形式二次上市，提升股本流動(dòng)性 據(jù)悉，此次騰訊音樂(lè)上市形式為介紹上市，不需要再發(fā)行新股或出售現(xiàn)有股東所持股份，不涉及IPO融資環(huán)節(jié)。 根據(jù)港交所規(guī)定，介紹形式上市分為三種：一是申請(qǐng)上市的證券已在一家證券交易所上市，爭(zhēng)取在另一家交易所上市，或?yàn)橥唤灰姿摹稗D(zhuǎn)板上市”；二是“分拆上市”，即發(fā)行人的證券由一名上市發(fā)行人以實(shí)物方式，分派給其股東或另一上市發(fā)行人的股東；第三種方式則為換股上市，即由海外發(fā)行人發(fā)行證券，以交換一名或多名香港上市發(fā)行人的證券，而該等香港發(fā)行人的上市地位在海外發(fā)行人的證券上市的同時(shí)將被撤銷。 采用介紹形式上市，是在不確定的市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)股東權(quán)益保障的優(yōu)解。騰訊音樂(lè)介紹上市，前提是已有一定數(shù)量的公眾投資者，擬上市公司亦不涉及集資，同時(shí)擬上市公司在另一地區(qū)的交易所已有完備的上市記錄，故香港交易所在審批上市的過(guò)程會(huì)比較快，審批口徑相對(duì)比較寬松。業(yè)內(nèi)人士表示，介紹形式上市所需掛牌時(shí)間短，且不稀釋原股東股份，通常適用于資金充足的公司。 對(duì)于投資人而言，兩地上市可以為投資者提供更多的交易地點(diǎn)選擇和更靈活的交易時(shí)間，為股東提供更大的流動(dòng)性和靈活性，以應(yīng)對(duì)不斷變化的監(jiān)管環(huán)境。同時(shí)，兩地上市將有助于引入更多的投資者，反哺公司吸引更多優(yōu)秀人才加入，夯實(shí)企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力，對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展更為有利。 擁有充?，F(xiàn)金流，騰訊音樂(lè)第二季度營(yíng)收超預(yù)期 根據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告，2022年國(guó)內(nèi)長(zhǎng)音頻市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到543.1億元。隨著我國(guó)文化領(lǐng)域發(fā)展總體向好，音樂(lè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)正不斷向成熟與良性的方向發(fā)展。 作為中國(guó)規(guī)模領(lǐng)先的在線音樂(lè)娛樂(lè)服務(wù)平臺(tái)，騰訊音樂(lè)發(fā)展穩(wěn)健。財(cái)報(bào)顯示，騰訊音樂(lè)第一季度的總營(yíng)收為66.4億元，在線音樂(lè)付費(fèi)用戶8020萬(wàn)，同比增長(zhǎng)了31.7%，環(huán)比凈增長(zhǎng)400萬(wàn)，第二季度繼續(xù)保持增長(zhǎng)，同時(shí)第二季度高達(dá)69.1億元的總營(yíng)收也超越了市場(chǎng)預(yù)期。 事實(shí)上，自2019年以來(lái)，騰訊音樂(lè)的營(yíng)收持續(xù)上升，2019~2021年的營(yíng)收分別為254億元、292億元和312億元；凈利潤(rùn)自2019年至2021年，分別為40億元、42億元及32億元。 此外，據(jù)最新財(cái)報(bào)，騰訊音樂(lè)2022年第二季度的非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下(Non-IFRS)公司凈利潤(rùn)為人民幣10.7億元，環(huán)比上升13.4%，持續(xù)保持健康態(tài)勢(shì)；截至2022年6月30日，騰訊音樂(lè)持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款、短期投資為258億元，整體資金較為充裕。 充裕的現(xiàn)金流，使得騰訊音樂(lè)順利二次上市，也讓公司持續(xù)投入產(chǎn)品與技術(shù)研發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，騰訊音樂(lè)2019年、2020年及2021年的研發(fā)開支分別增長(zhǎng)為11.59億元、16.67億元和23.39億元，分別占同期總收入的約4.6%、5.7%和7.5%。隨著在研發(fā)方面進(jìn)行的大量投資，騰訊音樂(lè)開發(fā)出多項(xiàng)創(chuàng)新的技術(shù)，包括AI賦能的內(nèi)容預(yù)測(cè)模型（PDM）、聽歌識(shí)曲技術(shù)和專有音效以及廣泛的知識(shí)產(chǎn)權(quán)組合。 從當(dāng)下來(lái)看，在內(nèi)容與平臺(tái)“一體兩翼”戰(zhàn)略的推動(dòng)下，騰訊音樂(lè)從初期的雙輪驅(qū)動(dòng)，擴(kuò)展到在線音樂(lè)+社交娛樂(lè)+創(chuàng)新業(yè)務(wù)多輪驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式。在線音樂(lè)付費(fèi)用戶強(qiáng)勁增長(zhǎng)，拉動(dòng)了騰訊音樂(lè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，背后折射出國(guó)內(nèi)音樂(lè)付費(fèi)的意識(shí)正在逐步提升，音樂(lè)已從小而美邁向大眾付費(fèi)時(shí)代。 2018年12月，騰訊音樂(lè)于美國(guó)紐約證券交易所敲鐘上市，截至9月15日晚間，公司市值超過(guò)81億美元。在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓的情況下，騰訊音樂(lè)取得突破性發(fā)展，其提出的“一體兩翼”戰(zhàn)略和可視化的視頻音樂(lè)正在被更多年輕用戶和市場(chǎng)所接受。 目前，騰訊音樂(lè)和中國(guó)在線音樂(lè)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景得到了眾多投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，多個(gè)機(jī)構(gòu)均對(duì)該公司在降本增效方面的積極推動(dòng)和得力成果表示肯定。美銀證券公司表示，基于騰訊音樂(lè)在線音樂(lè)訂閱業(yè)務(wù)所取得的健康增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在線音樂(lè)付費(fèi)用戶持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，在線音樂(lè)ARPPU也實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。 安信證券認(rèn)為，騰訊音樂(lè)在用戶基數(shù)、產(chǎn)品矩陣布局和音樂(lè)內(nèi)容等方面依舊具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)持續(xù)強(qiáng)化與騰訊生態(tài)的聯(lián)動(dòng)，積極探索長(zhǎng)音頻等新業(yè)務(wù)，未來(lái)其商業(yè)化潛力有待進(jìn)一步釋放。此外，CICC中金公司維持“買入”評(píng)級(jí)，中信證券和光大證券維持“增持”評(píng)級(jí)。 （本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）