每經(jīng)AI快訊，中國銀河09月15日發(fā)布研報稱：給予交運設(shè)備推薦（維持）評級。

事件：2022年9月13日，兩架C919客機從上海飛抵北京首都機場。據(jù)相關(guān)報道，2022年9月19日，中國民航局將在北京，為國產(chǎn)大飛機C919頒發(fā)適航證，此后該機型可開始向運營商交付，投入商業(yè)飛行。

5月東航定增募資150億元引進(jìn)國產(chǎn)飛機。C919目錄單價為9900萬美元，較A320系列、B737系列等同座級進(jìn)口飛機，更具價格優(yōu)勢：2022年5月10日，東航發(fā)布公告稱，擬定向增發(fā)股票募資150億元，并將其中105億元用于引進(jìn)38架飛機，包括4架C919、24架ARJ21-700、6架ARJ21-900、4架B787-9（共34架國產(chǎn)飛機）。其中，ARJ21系列支線客機由東航旗下的一二三航空運營，C919客機則由東航總部運營。C919客機座位數(shù)通常為158-168座（混合級客艙158座，全經(jīng)濟級客艙168座），同座級進(jìn)口客機主要為A320系列、B737系列。本次東航C919飛機交付的目錄價格為9900萬美元（折合6.53億人民幣），而A320、B737的平均目錄價格通常為1億美元以上，相較同座級進(jìn)口飛機，C919價格更便宜，對于公司而言，一定程度上可節(jié)省成本。

使用國產(chǎn)飛機對于我國航司意義重大，但C919完全實現(xiàn)進(jìn)口替代仍前路漫長。短期內(nèi)，C919或主要用于執(zhí)飛國內(nèi)航線：對于我國航司而言，自有飛機實現(xiàn)進(jìn)口替代，具有重大的意義。特別地，東航作為國企背景的“三大航”頭部航司之一，對于支持國產(chǎn)飛機引進(jìn)，展現(xiàn)出了更高的積極性。但考慮到，因C919除機身外，在航電系統(tǒng)、航發(fā)動力系統(tǒng)、操作系統(tǒng)、液壓系統(tǒng)等核心領(lǐng)域，仍未實現(xiàn)自主替代，需從歐美國家進(jìn)口技術(shù)產(chǎn)品，C919完全實現(xiàn)對波音、空客飛機的替代，仍有較長一段路要走。同時，考慮到C919若投入國際航線，還需與海外國家層面達(dá)成利益交換，從而拿到簽發(fā)的國際航線適航證，短期內(nèi)，C919或?qū)⒅饕糜趫?zhí)飛國內(nèi)航線。

東航計劃將C919交由上?？偛炕亟庸?，率先投入至“四梁八柱”的國內(nèi)干線市場中飛行：本次取證完成后，東航計劃將C919客機交由其上?？偛炕亟庸苓\營，并率先投入其“四梁八柱”的國內(nèi)干線市場（上海、北京、昆明、西安四大核心城市為“四梁”，廣州、深圳、成都、廈門、南京、杭州、青島、武漢八大關(guān)鍵市場為“八柱”），從而讓干線高品質(zhì)客戶優(yōu)先享受到國產(chǎn)飛機的飛行體驗。

投資建議：進(jìn)入下半年，新冠疫情漸趨好轉(zhuǎn)，伴隨我國動態(tài)清零防疫政策松動，國際航班逐步增開，航空板塊或?qū)⒂瓉碇芷诜崔D(zhuǎn)的機會。建議繼續(xù)動態(tài)把握“五個一”政策松動帶來航空行業(yè)周期反轉(zhuǎn)的時點。關(guān)注龍頭中國國航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）。

風(fēng)險提示：新冠疫情反復(fù)帶來的風(fēng)險，原油價格大幅上漲的風(fēng)險，匯率波動的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——挑戰(zhàn)高通8155 國產(chǎn)“芯”希望

(記者 蔡鼎)

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