每經(jīng)特約評(píng)論員 曹中銘

近日，科創(chuàng)板公司寒武紀(jì)（SH688256，股價(jià)63.53元，市值254.6億元）發(fā)布公告稱，股東南京招銀、湖北招銀擬合計(jì)減持不超過(guò)2.68%的股份，減持原因均為自身資金需求?？苿?chuàng)板公司發(fā)布減持公告，這在當(dāng)前的市場(chǎng)上已成常態(tài)，但在寒武紀(jì)公告的背后，卻有別樣的故事。

2020年7月20日，有“AI芯片第一股”之稱的寒武紀(jì)在科創(chuàng)板閃亮登場(chǎng)。2021年7月20日，寒武紀(jì)首批限售股解禁。同年9月17日，招商國(guó)際資本旗下的南京招銀、湖北招銀發(fā)布減持計(jì)劃，擬未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，分別減持不超過(guò)650.11萬(wàn)股（總股本占比1.62%）、325.06萬(wàn)股（占比0.81%）。今年4月18日寒武紀(jì)披露的公告顯示，期間南京招銀減持223.37萬(wàn)股，占比0.56%；湖北招銀減持113.45萬(wàn)股，占比0.28%。

在完成首輪減持后，4月21日寒武紀(jì)即披露了第二輪減持計(jì)劃，南京招銀、湖北招銀擬在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)分別減持不超過(guò)801.63萬(wàn)股（占比2%）、400.81萬(wàn)股（占比1%）股份。7月27日寒武紀(jì)公布了此輪減持情況，南京招銀、湖北招銀的實(shí)際減持比例分別為0.9%、0.45%。次日，上市公司即披露了兩股東減持2.68%股份的事項(xiàng)，這也是兩股東持有的所有股份，也意味著此次屬于“清倉(cāng)式”減持。

南京招銀、湖北招銀后兩輪減持，均在上一輪減持期屆滿后不久，因此屬于典型的“無(wú)縫對(duì)接式”減持。盡管兩股東都聲稱減持是由于“自身資金需求”，但如此密集減持，無(wú)疑凸顯出了兩股東減持套現(xiàn)的“決心”。

事實(shí)上，在限售股解禁后，寒武紀(jì)的首發(fā)股東便掀起了一股“減持潮”。除了南京招銀、湖北招銀外，古生代創(chuàng)投、智科勝訊、寧波瀚高、國(guó)投創(chuàng)業(yè)基金等股東也發(fā)布過(guò)減持計(jì)劃。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去的12個(gè)月時(shí)間內(nèi)，上述六位股東累計(jì)減持寒武紀(jì)6.13%的股份，套現(xiàn)金額近20億元。

寒武紀(jì)遭遇眾多股東減持，顯然與其業(yè)績(jī)亦有關(guān)系。資料顯示，2017年至2021年度，寒武紀(jì)持續(xù)虧損，虧損金額分別為3.81億元、0.41億元、11.79億元、4.35億元、8.25億元。盡管上市后寒武紀(jì)股價(jià)曾迎來(lái)高光時(shí)刻，但受持續(xù)虧損的影響，其股價(jià)也步入綿綿下跌通道。與上市初期創(chuàng)出的297.77元相比，今年4月27日盤中創(chuàng)出的低點(diǎn)46.59元只有最高價(jià)時(shí)的“零頭”，最大跌幅高達(dá)84.35%。

寒武紀(jì)上市以來(lái)的表現(xiàn)，堪稱科創(chuàng)板某些公司的縮影。由于身披“AI芯片第一股”的光環(huán)，即使上市前持續(xù)虧損，其發(fā)行價(jià)格仍然高達(dá)64.39元。上市后歷經(jīng)爆炒，因業(yè)績(jī)持續(xù)虧損導(dǎo)致股價(jià)持續(xù)回落，首發(fā)股東則在限售股解禁后大肆減持。

創(chuàng)業(yè)板公司由于民營(yíng)企業(yè)較多，且估值相對(duì)較高，限售股解禁后多次遭遇首發(fā)股東的大規(guī)模減持，創(chuàng)業(yè)板因之曾被市場(chǎng)解讀為“套現(xiàn)板”。其實(shí)，類似情況也在科創(chuàng)板出現(xiàn)。而且，科創(chuàng)板公司估值比創(chuàng)業(yè)板更高，且允許虧損企業(yè)上市，也為VC、PE退出提供了極好的通道。而且，由于持股成本相對(duì)較低，即使股價(jià)持續(xù)下跌，也難阻其減持套現(xiàn)步伐，首發(fā)股東的獲利也非常豐厚。

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