每經(jīng)記者 孫磊    每經(jīng)編輯 裴健如

6月，汽車類上市公司在資本市場未能延續(xù)5月整體“漲”字當(dāng)頭的趨勢，開始出現(xiàn)分化。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，77家汽車類上市公司（涵蓋19家跨國整車企業(yè)、28家國內(nèi)整車企業(yè)、19家國內(nèi)零部件公司、11家國內(nèi)汽車經(jīng)銷商集團）中，除停牌企業(yè)外，有51家上市公司市值出現(xiàn)不同程度的增長，占比接近66%，有25家上市公司股價出現(xiàn)“縮水”。

具體來看，19家國際車企中，有17家企業(yè)市值出現(xiàn)環(huán)比下滑，而特斯拉（TSLA，股價673.42美元，市值6976.6億美元）6月市值環(huán)比減少最多，達879億美元，接近大眾集團（VOW3.DE，股價133.54美元，市值897.5億美元）的總市值。

國內(nèi)方面，得益于國家及地方政府陸續(xù)出臺包括財政補貼、減征購置稅、放寬汽車限購等在內(nèi)的系列促進汽車消費的相關(guān)政策，國內(nèi)汽車類上市公司在資本市場的表現(xiàn)尤為突出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月，在記者統(tǒng)計的58家國內(nèi)汽車類上市公司中，有26只個股漲幅超20%，7只個股漲幅超40%，58家國內(nèi)汽車類上市公司市值合計環(huán)比增長超13135.09億元。

歐美加息潮來襲 國際車企市值普跌

6月，19家國際車企中有17家企業(yè)市值出現(xiàn)環(huán)比下滑，占比接近九成，19家汽車企業(yè)市值合計環(huán)比減少2011.3億美元，相當(dāng)于豐田汽車（TM，股價154.17美元，市值2127.3億美元）的總市值。其中，沃爾沃汽車（VOLCAR-B.ST，股價6.64美元，市值197.9億美元）市值環(huán)比降幅最大，6月市值環(huán)比減少19.55%，至197.9億美元。

事實上，國際車企6月資本市場表現(xiàn)不佳與經(jīng)濟環(huán)境的變化緊密相連。當(dāng)?shù)貢r間6月16日，美聯(lián)儲議息會議宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個基點，創(chuàng)下近28年來最大的單次加息幅度，緊縮預(yù)期帶動美債利率攀升。6月份以來，10年期美債收益率從2.9%升至最高3.5%，處于近10年來的絕對高位。

有觀點稱，美聯(lián)儲的超額加息是對之前經(jīng)濟誤判的補償。這一動作的目的是減少消費，進而抑制通脹。其中，當(dāng)?shù)氐钠囅M會受到較大影響，而美國汽車市場有相當(dāng)?shù)母怕蔬M入衰退，除非美國給予購買新能源汽車的消費者大額補貼來對沖這一狀況。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

具體到個股方面，特斯拉、通用汽車（GM，股價31.76美元，市值463.1億美元）、福特汽車（F，股價11.13美元，市值439.5億美元）、法拉利（RACE，股價183.48美元，市值343.5億美元）、Lucid Motors（LCID，股價17.16美元，市值286.2億美元）、Rivian（RIVN，股價25.74美元，市值227.3億美元）等美股上市汽車公司均出現(xiàn)了10%以上的市值環(huán)比減少。

CNBC（美國消費者新聞與商業(yè)頻道）認為，汽車股股價下跌除了投資者對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂加劇，還有一部分原因是投資者擔(dān)心通用汽車這樣的傳統(tǒng)車企最賺錢的時代已經(jīng)結(jié)束。

當(dāng)下，海外市場正處于21世紀(jì)以來最大規(guī)模和強度的加息潮。今年上半年，全球近70個主要國家和地區(qū)的央行都在上調(diào)基準(zhǔn)利率。在美聯(lián)儲加息之后，歐盟、英國和瑞士等相繼跟進，金融市場對美國和歐洲經(jīng)濟陷入衰退的擔(dān)憂情緒顯著升溫，這也在一定程度上影響到了資本市場。

在歐洲市場方面，沃爾沃汽車、大眾集團、奔馳（MBG.DE，股價57.87美元，市值619.1億美元）、寶馬集團（BMW.DE，股價76.99美元，市值504.8億美元）等車也出現(xiàn)了10%以上的市值環(huán)比減少。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

相比之下，鈴木汽車（7269.T，股價31.42美元，市值152.5億美元）成為6月唯一一家實現(xiàn)股價上漲的車企，股價環(huán)比增長5.97%，至31.42美元/股。6月24日，豐田汽車和鈴木汽車表示，兩家公司將深化在印度的研發(fā)和生產(chǎn)合作。

作為眼下的落實措施，8月份兩家公司將分別以各自印度子公司的名義，銷售鈴木汽車研發(fā)的兩款小型SUV。而未來，這款車可能將向非洲出口。豐田汽車和鈴木汽車都表示，雙方也將在豐田汽車混動平臺基礎(chǔ)上，合作研發(fā)新車型。

政策助推汽車板塊走高 比亞迪躋身“萬億市值俱樂部”

6月，國內(nèi)整車企業(yè)股價延續(xù)了5月的強勢表現(xiàn)，總體呈上行趨勢。記者統(tǒng)計的28家國內(nèi)上市車企中，僅有東風(fēng)集團股份（HK0489，股價5.96港元，市值439.16億元）、ST眾泰（SZ000980，股價3.52元，市值178.44億元）和江鈴汽車（SZ000550，股價16.08元，市值138.80億元）出現(xiàn)股價下跌，31家國內(nèi)整車上市公司6月市值合計環(huán)比增加7145.95億元。

進入6月，在疫情逐漸放開與各汽車企業(yè)產(chǎn)能逐漸恢復(fù)之后，政府出臺的汽車消費政策極大地鼓勵了消費者的購車積極性，同時也拉動了整車企業(yè)在資本市場的表現(xiàn)。

據(jù)央視新聞報道，6月22日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，要進一步釋放汽車消費潛力。其中，全面取消二手車限遷，活躍二手車市場，促進汽車更新消費，以及研究免征新能源汽車購置稅政策延期問題，這兩大方面利好牽動著汽車行業(yè)從業(yè)者的神經(jīng)。會議指出，政策實施將在今年增加汽車及相關(guān)消費大約2000億元。

受利好消息影響，6月23日，A股汽車板塊資金凈流入達137.08億元，相關(guān)個股全線走高。截至當(dāng)日收盤，汽車整車制造板塊一周內(nèi)漲幅約7.14%，一月內(nèi)漲幅約18.81%，一季度內(nèi)漲幅約37.45%。其中，安凱客車（SZ000868，股價6.61元，市值48.47億元）、金龍汽車（SH600686，股價6.96元，市值49.91億元）、長安汽車（SZ000625，股價17.32元，市值1718.46億元）、小康股份（SH601127，股價81.09元，1102.78億元）當(dāng)日漲停。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

天弘基金表示：“站在當(dāng)前時點，我們認為國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)所帶來的復(fù)工復(fù)產(chǎn)將持續(xù)推動板塊景氣度回升，我們依然堅定看好汽車智能化的中長期投資價值，同時板塊在經(jīng)歷短期的快速反彈后再次回到估值中樞，短期波動率可能大幅提升。”

個股方面，國內(nèi)整車企業(yè)在6月也頗具看點。6月10日，比亞迪（SZ002594，股價333.49元，市值9708.37億元）A股股價延續(xù)前幾個交易日上漲的趨勢，收盤時達348.8元/股，其股價漲幅超8.19%，市值達1.02萬億元，這不僅是比亞迪市值首次突破1萬億元，同時也成為國內(nèi)首個躋身萬億市值俱樂部的汽車自主品牌。

有分析認為，復(fù)盤比亞迪這一波上漲邏輯，其中整車、電池兩大業(yè)務(wù)成為其市值上漲的兩大因素。與此同時，垂直供應(yīng)鏈形成的保供，令比亞迪在汽車交付上成為今年第二季度期間疫情管控的幸存者。官方數(shù)據(jù)顯示，2022年1~5月，比亞迪累計銷量達50.60萬輛，同比增長167.1%，連續(xù)三個月銷量超過10萬輛。

造車新勢力方面，美東時間6月13日收盤，理想汽車（LI，股價38.08美元，2636.57億元）收報29.05美元/股，市值280.33億美元；蔚來（NIO，股價21.86美元，2479.87億元）收報15.99美元，市值270.55億美元。至此，理想汽車市值在6月超越蔚來，不僅成為三家造車新勢力中市值最高的企業(yè)，同時也成功躋身國內(nèi)整車企業(yè)市值榜的第三位。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

有觀點稱，在行業(yè)充滿不確定性的當(dāng)下，極致的產(chǎn)品、穩(wěn)定的銷量，以及盈利能力顯然更受投資人的喜愛。以5月份數(shù)據(jù)為例，理想汽車的銷量約為1.15萬輛，同比增長165.9%，而蔚來的銷量只有7024輛，同比增長僅4.66%。

在財務(wù)數(shù)據(jù)方面，與2021年相比，理想汽車2022年一季度的整車毛利率由21.3%上升至22.4%，而蔚來的整車毛利率卻由20.1%下降至18.1%。凈利潤方面，蔚來一季度凈虧損為18.25億元，而理想汽車的凈虧損只有1087萬元，同比收窄97%。

零部件板塊全線“飄紅” 三花智控漲幅超50%

全線“飄紅”是記者統(tǒng)計的19家零部件企業(yè)在6月交出的成績單。數(shù)據(jù)顯示，19家零部件車企6月市值合計環(huán)比增加5990.89億元。

當(dāng)下，新能源汽車替代燃油車是大勢所趨。而伴隨著新能源汽車行業(yè)的高速發(fā)展，汽車零部件概念板塊贏得了更多發(fā)展機遇。據(jù)悉，汽車零部件作為2021年的熱門板塊之一，在2022年已經(jīng)有幅度較大的調(diào)整，且調(diào)整的時間和空間都已足夠。隨著大盤觸底反彈，處在底部區(qū)域并且已經(jīng)超跌的汽車零部件概念板塊迎來了報復(fù)性上漲。

6月，三花智控（SZ002050，股價27.48元，市值986.84億元）領(lǐng)銜零部件板塊市值漲幅，達57.57%。值得一提的是，在申萬行業(yè)中，三花智控屬于家電領(lǐng)域，但實際上是汽車熱管理的龍頭公司。根據(jù)Choice的概念板塊分類，該股涉及新能源車、汽車熱管理、燃料電池等多個與新能源車相關(guān)的概念。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

在6月20日的機構(gòu)調(diào)研會上，三花智控對熱管理中熱泵的發(fā)展趨勢做出如下判斷：公司新能源車零部件業(yè)務(wù)將持續(xù)聚焦在與熱泵相關(guān)的產(chǎn)品上。熱泵是新能源汽車熱管理非常確定的方向。越來越多的車型選擇走熱泵的技術(shù)路徑，其可以實現(xiàn)汽車綜合能源的利用。目前，大部分車企在往熱泵集成化模式發(fā)展。

中信證券研報則顯示，2022年5月，新能源車總銷量達42萬輛，已基本恢復(fù)至3月水平，電動化率為26%。該機構(gòu)預(yù)計6月新能源車銷量可達54.3萬~55.3萬輛。隨著新能源車的持續(xù)火熱，新能源車的熱管理前景同樣可期。

科力遠（SH600478，股價8.27元，市值137.34億元）則以43.23%的漲幅位列該板塊第二位。從2021年回歸電池主業(yè)務(wù)后，科力遠的業(yè)績有了很大改觀。而在2022年，科力遠則進一步加大電池業(yè)務(wù)方面的布局。6月24日科力遠發(fā)布公告，披露子公司CHS公司正式簽訂增資認購協(xié)議。

根據(jù)相關(guān)公告，CHS將順利完成對外增資，并收獲上游鋰資源；同時，科力遠將在宜豐縣和宜春市經(jīng)開區(qū)分別投資建設(shè)3萬噸電池級碳酸鋰材料項目、6萬噸高功率磷酸鐵鋰正極材料項目、混合動力技術(shù)平臺項目和3GWh數(shù)字化芯材項目，而這也意味著科力遠將在鋰材料領(lǐng)域展開縱深拓展的同時，持續(xù)構(gòu)建鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈。

分析認為，科力遠通過為其CHS業(yè)務(wù)引入具有戰(zhàn)略資源協(xié)同價值的投資者，以集中資源適配快速發(fā)展的行業(yè)需求。值得一提的是，科力遠2021年因CHS業(yè)務(wù)產(chǎn)生2.3億元虧損，CHS業(yè)務(wù)獨立運營后，將減少公司2022年度無形資產(chǎn)攤銷，公司整體利潤水平有望得到顯著改善。

“萬億寧王”在6月同樣有著不錯的表現(xiàn)，當(dāng)月市值環(huán)比增長37.05%，位列該板塊第三位。6月22日晚，寧德時代（SZ300750，534.00元，13032.84億元）披露了定增結(jié)果，本次發(fā)行價為410元/股，募集資金總額約450億元，刷新創(chuàng)業(yè)板市場再融資紀(jì)錄。6月23日，寧德時代股價大漲5.91%，收報536.97元/股，較定增價浮盈33.41%。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

同在6月23日，寧德時代發(fā)布CTP3.0電池新產(chǎn)品麒麟。受惠于新品發(fā)布等消息的利好，寧德時代在6月22至24日連續(xù)三天翻紅。截至6月30日收盤，寧德時代報收533元/股，和5月5日盤中低點353元相比已反彈超50%。

經(jīng)銷商整體向好 但表現(xiàn)不一

6月，國內(nèi)11家汽車經(jīng)銷商集團表現(xiàn)不一，有5家企業(yè)股價出現(xiàn)下滑，5家企業(yè)股價呈增長趨勢，1家企業(yè)股價未發(fā)生變動，潤東汽車（ HK1365，0.30港元，2.94億元）則保持停盤狀態(tài)。11家汽車經(jīng)銷商集團市值合計較5月減少1.75億元。

具體到個股方面，國機汽車市值以環(huán)比增長29.16%的成績領(lǐng)銜該板塊。6月8日，據(jù)路透社報道，兩名知情人士稱，滴滴（DIDI，股價2.29美元，市值745.76億元）將對國機汽車（SH600335，股價10.01元，市值145.83億元）旗下重要參股子公司國機智駿汽車有限公司的股份進行收購。

值得注意的是，這則尚未被交易各方證實的收購傳聞引發(fā)了國機汽車股價的再次騰飛。6月8日午間，國機汽車的股價便被直線拉升至漲停，隨后封住漲停板至收盤。6月9日，國機汽車的股價再度收獲封板漲停。

相比之下，美東汽車（HK1268，股價55.35港元，市值1142.45億元）、永達汽車（HK3669，股價7.42港元，市值124.89億元）、新豐泰集團（HK1771，股價1.69港元，市值8.67億元）6月股價環(huán)比下滑較大。摩根士丹利方面日前表示，在其覆蓋研究的汽車經(jīng)銷商中，于同店基礎(chǔ)上，該行預(yù)計今年上半年的新車銷量將按年下跌雙位數(shù)，但利潤率料按年提高。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

與此同時，摩根士丹利還調(diào)低三股目標(biāo)價，中升控股（HK0881，股價55.35港元，市值1142.45億元）股價由每股85港元降至80港元，永達汽車股價由每股15.5港元降至12港元，美東汽車股價由每股56港元降至36港元。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

盡管汽車經(jīng)銷商集團上半年的整體表現(xiàn)仍受到了疫情等因素的影響，但進入6月之后則呈現(xiàn)向好趨勢。

得益于國家及地方政府陸續(xù)出臺包括財政補貼、減征購置稅、放寬汽車限購等在內(nèi)的系列促進汽車消費的相關(guān)政策，汽車流通行業(yè)進入景氣區(qū)間。“國常會提出的政策有望明顯提振乘用車消費潛力，汽車經(jīng)銷商之新車銷售及其他相關(guān)業(yè)務(wù)或?qū)⒅苯邮艿教嵴瘛?rdquo;國信證券方面表示。

6月30日，中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的“中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”VIA顯示，2022年6月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為49.5%，同比下降6.6%，環(huán)比下降7.3%，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之下。

中國汽車流通協(xié)會方面透露，在政策和促銷的雙重作用下，預(yù)計6月份全口徑狹義乘用車終端銷量約為175萬輛左右，乘用車銷量增長同比由負轉(zhuǎn)正，增幅約5%。

疫情形勢好轉(zhuǎn)下，經(jīng)銷商銷售節(jié)奏改善明顯。6月處于半年任務(wù)考核節(jié)點，經(jīng)銷商進行任務(wù)沖量，補庫動力較強。由于4~5月經(jīng)銷商經(jīng)營、銷量虧損較大，按計劃完成半年度任務(wù)的經(jīng)銷商不足一成，完成率在70%以上的經(jīng)銷商僅四成。經(jīng)銷商面臨單車利潤減少、業(yè)績下滑、資金周轉(zhuǎn)較慢等問題。在政策支持下，經(jīng)銷商銷量開始回升，預(yù)計未來經(jīng)營狀況將逐步改善。

封面圖來源：每經(jīng)記者 王晶 攝（資料圖）