每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 趙云    

6月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》，這是繼國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見之后，有關(guān)個(gè)人養(yǎng)老金投資金融產(chǎn)品的公募基金計(jì)劃方案。

在試行階段，擬優(yōu)先納入最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬(wàn)元的養(yǎng)老目標(biāo)基金，且會(huì)對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金基金實(shí)施名錄管理。記者從部分公募基金了解獲悉，政策內(nèi)容符合內(nèi)部評(píng)估和預(yù)計(jì)，但目前尚無(wú)對(duì)除養(yǎng)老目標(biāo)基金以外的其他可投資標(biāo)的進(jìn)行細(xì)則明確。

不過(guò)，隨著實(shí)施名錄管理的推行，未來(lái)投資人參與個(gè)人養(yǎng)老金投資管理將可精準(zhǔn)和享受對(duì)接此前規(guī)定的稅收優(yōu)惠政策。

可投哪些公募基金？定了！

自4月21日發(fā)布《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》以來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金金實(shí)行個(gè)人賬戶制度備受各界關(guān)注，國(guó)內(nèi)多家商業(yè)銀行相繼開展個(gè)人養(yǎng)老金賬戶業(yè)務(wù)。根據(jù)規(guī)定，建立個(gè)人養(yǎng)老賬戶，是戶主參加個(gè)人養(yǎng)老金制度、享受稅收優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)。

不過(guò)，前次規(guī)定中僅在頂層設(shè)計(jì)上明確個(gè)人養(yǎng)老金賬戶可通過(guò)合規(guī)機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融產(chǎn)品的購(gòu)買，但并未就具體的機(jī)構(gòu)落地方案和管理細(xì)則進(jìn)行明確。6月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》（以下稱《暫行規(guī)定》），是繼國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見之后，有關(guān)個(gè)人養(yǎng)老金投資金融產(chǎn)品的公募基金計(jì)劃方案。

根據(jù)《暫行規(guī)定》介紹，個(gè)人養(yǎng)老金可以投資的基金產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)具備運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長(zhǎng)期保值等特征，并符合法律法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定。包括最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬(wàn)元的養(yǎng)老目標(biāo)基金；投資風(fēng)格穩(wěn)定、投資策略清晰、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)良好、運(yùn)作合規(guī)穩(wěn)健，適合個(gè)人養(yǎng)老金長(zhǎng)期投資的股票基金、混合基金、債券基金、基金中基金和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他基金。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2022年6月24日，公募FOF基金名稱中有“養(yǎng)老”及“養(yǎng)老目標(biāo)”字樣的有150只（統(tǒng)計(jì)初始基金），其中以最近4各季度末總規(guī)模統(tǒng)計(jì)，有131只基金各季度末總規(guī)模均在5000萬(wàn)元及以上。

說(shuō)明：部分養(yǎng)老目標(biāo)基金最近4各季度末總規(guī)模統(tǒng)計(jì) 來(lái)源：Wind

不過(guò)，按照試行階段的計(jì)劃安排，前述符合要求的養(yǎng)老目標(biāo)基金將優(yōu)先納入可投范圍，對(duì)于其他權(quán)益、債券及混合類、FOF產(chǎn)品等暫無(wú)法投資。也就是說(shuō)，通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶投資基金并享受稅收優(yōu)惠的產(chǎn)品當(dāng)中，目前僅符合要求的養(yǎng)老目標(biāo)基金可以入圍。對(duì)于試行期限的規(guī)劃，征求意見稿明確將選擇部分城市試行1年再逐步推開。

北京某大型公募基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理在6月24日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，該意見稿符合此前機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，不過(guò)就其他擬納入投資范圍的產(chǎn)品要求并沒有明確界定。“包括相關(guān)股混產(chǎn)品、債券基金、FOF等如何界定，或?qū)?huì)有進(jìn)一步指導(dǎo)進(jìn)行明確。”

該人士介紹，接下來(lái)，他們公司會(huì)根據(jù)可能推出的完善型政策研究和制定符合要求的公募基金產(chǎn)品，包括非養(yǎng)老目標(biāo)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益如何界定符合穩(wěn)健等，都會(huì)根據(jù)明確的要求進(jìn)行研究。

可享稅收優(yōu)惠產(chǎn)品將納入“白名單”

除了對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金可投公募基金的類型做了相關(guān)介紹外，《暫行規(guī)定》中還明確，將對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施名錄管理，并在每季度末在官網(wǎng)、基金行業(yè)平臺(tái)、信息平臺(tái)等更新名錄。但從記者了解的情況來(lái)看，此舉并非限制基金公司FOF產(chǎn)品的配置方式，而是納入該名錄的產(chǎn)品可以針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶實(shí)行稅收優(yōu)惠。

“實(shí)施名錄管理類似于開放可投資'白名單'，凡納入進(jìn)來(lái)的產(chǎn)品都是可以投的，但并非只能投資這些產(chǎn)品，而是這些產(chǎn)品滿足監(jiān)管對(duì)其養(yǎng)老產(chǎn)品的政策，因此投資者在選擇這些產(chǎn)品的時(shí)候，可以享受稅收優(yōu)惠。”6月24日，深圳某大型公募基金公司相關(guān)人士在同記者電話交流時(shí)說(shuō)。

根據(jù)此前《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》規(guī)定，參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金的上限為12000元，國(guó)家制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)符合條件的人員參加個(gè)人養(yǎng)老金制度并依規(guī)領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。

對(duì)于稅收優(yōu)惠的解釋，前述北京公募人士坦言，“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，比如戶主每個(gè)月有1000元的稅收額度，當(dāng)其轉(zhuǎn)到個(gè)人養(yǎng)老金賬戶后，在資金賬戶下買什么都可以，這1000元就相當(dāng)于稅前就直接扣掉。”

不過(guò)，以目前的投資要求，僅限于前述符合要求的養(yǎng)老目標(biāo)型FOF。不過(guò)，即便在存量產(chǎn)品中進(jìn)行持營(yíng)，本次《暫行規(guī)定》中也明確，要針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)設(shè)立單獨(dú)的份額類別，在基金合同、招募說(shuō)明書等文件中清晰約定，并根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求進(jìn)行注冊(cè)或者備案，同時(shí)要求該份額類別不得收取銷售服務(wù)費(fèi)，可以設(shè)置與個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)相匹配的機(jī)制安排，鼓勵(lì)投資人長(zhǎng)期投資行為。

公募養(yǎng)老產(chǎn)品長(zhǎng)期投資價(jià)值顯著

本次《暫行規(guī)定》旨在對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶對(duì)接公募基金投資做了一定規(guī)劃，但根據(jù)上位政策的精神，公募基金機(jī)構(gòu)也非單一提供理財(cái)工具的專業(yè)機(jī)構(gòu)，在前述公募界人士看來(lái)，隨著政策的不斷落地，銀行等其他金融機(jī)構(gòu)也會(huì)針對(duì)第三支柱開發(fā)相應(yīng)產(chǎn)品。在其看來(lái)，公募基金養(yǎng)老產(chǎn)品的長(zhǎng)期投資價(jià)值更優(yōu)。

前述北京公募人士告訴記者，隨著政策系統(tǒng)性落地的實(shí)施，各家銀行勢(shì)必也要開發(fā)自己的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，據(jù)介紹，有的銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面設(shè)置了較長(zhǎng)的鎖定期限。“有的將設(shè)計(jì)成為20-30年的儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，類似于定存到期才可支取，未到期提取的利率會(huì)較滿期再取會(huì)低。”

當(dāng)然，該人士坦言，從產(chǎn)品的種類來(lái)看，短期優(yōu)勢(shì)銀行理財(cái)類產(chǎn)品或比公募有優(yōu)勢(shì)，但如果拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，公募產(chǎn)品在收益上的優(yōu)勢(shì)相對(duì)突出。“因?yàn)楣忌瞄L(zhǎng)做權(quán)益投資，包括很多養(yǎng)老產(chǎn)品也都會(huì)加一些權(quán)益類資產(chǎn)納入投資組合，如果投資者以同樣的15到20年進(jìn)行收益率評(píng)價(jià)的話，我相信一定是含權(quán)類產(chǎn)品回報(bào)體驗(yàn)更好。”

此外，為確保個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期連續(xù)性和安全 穩(wěn)定性，《暫行規(guī)定》對(duì)基金銷售機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)指標(biāo)、公司治理、內(nèi)控機(jī)制、合規(guī)管理等方面提出較高要求，并需滿足最近4個(gè)季度末股票基金和混合基金保有規(guī)模不低于200億元，其中個(gè)人投資者持有的股票基金和混合基金規(guī)模不低于50億元的條件。

南方基金FOF投資部總經(jīng)理李文良此前亦公開表示，在個(gè)人養(yǎng)老投資的長(zhǎng)期投資應(yīng)用場(chǎng)景中，除了提供穩(wěn)健型策略，公募基金更要發(fā)揮其在權(quán)益投資領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，積極發(fā)展權(quán)益敞口更高、高波動(dòng)-高預(yù)期收益的養(yǎng)老基金，尤其是權(quán)益敞口較高、持有期更長(zhǎng)的目標(biāo)日期養(yǎng)老FOF產(chǎn)品。

附規(guī)定全文：《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》.pdf

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