每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月18日發(fā)布研報稱：維持農(nóng)林牧漁行業(yè)推薦評級。

本周虧損幅度再下探，豬周期投資處于爆發(fā)前夜：4月15日我國部分省市生豬均價為12.68元/kg，環(huán)比上周+3.17%；自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為-531.70元/頭、-314.03元/頭，預(yù)計該趨勢仍將持續(xù)。自3月25日階段性觸底以來，豬價呈現(xiàn)小幅反彈走勢，連續(xù)兩周回升。根據(jù)以往15年的年內(nèi)價格規(guī)律走勢看，5-8月為豬價環(huán)比上行階段，意味著季節(jié)性消費(fèi)行情的到來。但考慮到二季度供給端依舊顯著過剩狀態(tài)（樣本推測22年3月為出欄高點，之后震蕩下行），短期內(nèi)豬價走勢或有小反彈但依舊處于磨底狀態(tài)。關(guān)于豬價走勢，我們認(rèn)為生豬價格必然存在二次探底的時點，但反轉(zhuǎn)過程可能區(qū)別于以往。過往周期反轉(zhuǎn)呈現(xiàn)V型，而本輪周期依據(jù)當(dāng)前數(shù)據(jù)來看，整體更偏向圓弧底走勢。這里的圓弧底走勢指代“一次探底后反彈——磨底——二次探底——反轉(zhuǎn)上行”期間。21年10月一次探底以來，底部反彈時間短且快（1個月略有余），之后持續(xù)下跌，底部長時間徘徊，虧損幅度大。這種走勢也解釋著上行周期中超高盈利帶來的對稱效應(yīng)，但并不對應(yīng)時間層面的對稱。我們靜待豬價走出圓弧底，迎來豬周期的真正反轉(zhuǎn)（預(yù)計22Q3，不排除提前可能性）。隨著行情演變及數(shù)據(jù)走向，我們將持續(xù)修正推演結(jié)論。在豬周期投資過程中，豬價拐點判斷并不是關(guān)注的全貌，它只是迎接主升浪的一個信號。因此我們認(rèn)為在能繁母豬持續(xù)去化+豬價磨底階段進(jìn)行配置，緊抓股價處于相對低位的養(yǎng)殖個股，等待能繁母豬大幅去化+豬價拐點來臨，迎接豬價上行周期+養(yǎng)殖股價加速上行階段。豬周期投資處于爆發(fā)前夜，估值修復(fù)接近完成，配置意義依舊顯著。

黃羽雞價格維持震蕩，白羽肉雞苗價格快速上漲：根據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù)，4月15日快大雞、中速雞價格為6.07元/kg、6.69元/kg，環(huán)比上周末-4.41%、-2.19%。21年11月以來黃羽雞價格震蕩上行，月度均價呈現(xiàn)震蕩上行走勢，整體價格處于高位。3月全國黃雞價格月度均價約為7.43元/kg，環(huán)比2月-0.46元/kg。從上游產(chǎn)能角度來看，我們維持22H2拐點的觀點。白羽雞方面，4月15日主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞、肉雞苗價格分別為9.1元/kg、2.7元/羽，環(huán)比上周+6.56%、+42.11%。建議長期關(guān)注行業(yè)向C端延伸的情況，關(guān)注食品端發(fā)展?jié)摿Α?/span>

農(nóng)業(yè)板塊跑贏滬深300指數(shù)2.14pct：本周農(nóng)業(yè)+1.14%，同期上證指數(shù)-1.25%、滬深300-0.99%。農(nóng)業(yè)中表現(xiàn)前列的是種植業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工和漁業(yè)，分別+3.55%、+1.94%、+1.28%，農(nóng)業(yè)綜合和動物保健靠后，分別-1.69%、-4.10%。

投資建議：生豬周期為板塊行情，個股選擇一是“小而美”豬企唐人神、天康生物、傲農(nóng)生物等；二是“龍頭”豬企牧原股份、溫氏股份、新希望等。

風(fēng)險提示：動物疫情的風(fēng)險；生豬出欄不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——專訪六神磊磊：工作室六七個人都快管理不過來，公司沒有融資的必要

(記者 蔡鼎)

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