每經(jīng)記者｜朱萬(wàn)平    每經(jīng)編輯｜文多    

主要為半導(dǎo)體、面板等泛半導(dǎo)體領(lǐng)域設(shè)備提供精密洗凈服務(wù)的安徽富樂(lè)德科技發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)富樂(lè)德）正尋求沖刺IPO。近日，這家公司回復(fù)了監(jiān)管的第三輪問(wèn)詢(xún)。

作為一家沖刺創(chuàng)業(yè)板的公司，富樂(lè)德一直試圖向監(jiān)管證明自身是一家符合“三創(chuàng)四新”特征的高科技企業(yè)。而從其客戶(hù)上看，富樂(lè)德的確有一定的實(shí)力。目前，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，富樂(lè)德的客戶(hù)包括英特爾、中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、華虹半導(dǎo)體等龍頭廠(chǎng)商；而在顯示面板領(lǐng)域，公司客戶(hù)包括京東方、華星光電、惠科、中電熊貓、維信諾等企業(yè)。

不過(guò)，近年來(lái)由于競(jìng)爭(zhēng)激烈等原因，富樂(lè)德的毛利率持續(xù)下降，2018年至2020年，公司毛利率已經(jīng)下降約12點(diǎn)百分點(diǎn)。此外，標(biāo)榜高科技的富樂(lè)德，其研發(fā)員工的薪酬卻相對(duì)較低，2018年~2020年內(nèi)，公司研發(fā)人員月薪一度僅數(shù)千元，遠(yuǎn)低于同業(yè)平均水平。

圖片來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿）截圖

背靠日本半導(dǎo)體領(lǐng)域上市公司

沖刺IPO的富樂(lè)德的背后，實(shí)際上是日系資本。招股書(shū)（申報(bào)稿，下同）顯示，富樂(lè)德的控股股東是上海申和投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)上海申和)，其直接和間接合計(jì)控制78.806%的表決權(quán)。而上海申和由日本磁性技術(shù)控股股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)日本磁控)100%控股。

日本磁控是一家總部位于日本的半導(dǎo)體領(lǐng)域上市公司，公司致力于為全球客戶(hù)提供先進(jìn)材料、部件、系統(tǒng)和產(chǎn)品解決方案。截至2021年9月末，日本磁控總資產(chǎn)折合人民幣約124億元，凈資產(chǎn)約68億元。而從去年4月開(kāi)始的6個(gè)月內(nèi)，日本磁控的凈利潤(rùn)折合人民幣約9.4億元。

近年來(lái)，日本磁控不斷加大對(duì)中國(guó)的投資，其在國(guó)內(nèi)已擁有11個(gè)生產(chǎn)基地、30余家子公司。而日本磁控的全資子公司上海申和在中國(guó)也涉足半導(dǎo)體硅片、功率半導(dǎo)體載板、精密洗凈、新能源材料等多個(gè)領(lǐng)域。其中，精密洗凈業(yè)務(wù)主要由富樂(lè)德承擔(dān)。

根據(jù)富樂(lè)德的招股書(shū)，截至2021年6月末，上海申和總資產(chǎn)20.34億元；凈資產(chǎn)15.74億元，去年上半年公司凈利潤(rùn)約1022萬(wàn)元。啟信寶顯示，目前上海申和還持有安徽富樂(lè)德長(zhǎng)江半導(dǎo)體材料股份有限公司、江蘇富樂(lè)華半導(dǎo)體科技股份有限公司和杭州中欣晶圓半導(dǎo)體股份有限公司的股權(quán)。

相較而言，富樂(lè)德算是上海申和手中盈利較為成熟的一塊資產(chǎn)。招股書(shū)顯示，2018年~2020年，富樂(lè)德分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.35億元、3.22億元和4.83億元，同期，歸母凈利潤(rùn)分別為2556.56萬(wàn)元、4391.46萬(wàn)元和7321.80萬(wàn)元。公司預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.5億元~5.9億元，同比增長(zhǎng)13.95%~22.23%；歸母凈利潤(rùn)8450萬(wàn)元~9150萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.41%~24.97%。

2020年毛利率相較2018年下滑12個(gè)百分點(diǎn)

富樂(lè)德的實(shí)際投資方涉足泛半導(dǎo)體等諸多領(lǐng)域，其中不少領(lǐng)域也是富樂(lè)德的下游。日本磁控在2018年至2019年，均位列富樂(lè)德前五大客戶(hù)。2019年，日本磁控為富樂(lè)德貢獻(xiàn)了5906.80萬(wàn)元銷(xiāo)售額，占當(dāng)年公司總營(yíng)收約18.35%。在此背景下，富樂(lè)德與關(guān)聯(lián)方之間的交易，也受到監(jiān)管的關(guān)注。

不過(guò)，為了富樂(lè)德沖刺IPO，日本磁控方面也在有意增強(qiáng)富樂(lè)德的獨(dú)立性，這一點(diǎn)也反映在雙方交易額上。2020年，日本磁控與富樂(lè)德之間的交易額明顯降低，只有1354.51萬(wàn)元；2021年上半年，雙方未發(fā)生關(guān)聯(lián)交易。

“報(bào)告期前兩年（2018年和2019年），公司對(duì)日本磁控的銷(xiāo)售額較高，主要系公司重組完成前，公司通過(guò)日本磁控間接向最終半導(dǎo)體或顯示面板生產(chǎn)廠(chǎng)商提供洗凈服務(wù)。”富樂(lè)德在回復(fù)監(jiān)管時(shí)稱(chēng)。

2019年10月在控股方的操刀下，富樂(lè)德進(jìn)行了資產(chǎn)重組。將控股股東上海申和旗下從事精密洗凈業(yè)務(wù)的4家公司100%股權(quán)，全部轉(zhuǎn)讓給富樂(lè)德。這些公司包括大連富樂(lè)德、天津富樂(lè)德、四川富樂(lè)德和上海富樂(lè)德。

值得一提的是，2020年大連富樂(lè)德、天津富樂(lè)德、四川富樂(lè)德、上海富樂(lè)德分別實(shí)現(xiàn)了2341.74萬(wàn)元、712.73萬(wàn)元、3754.23萬(wàn)元、-126.64萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，合計(jì)為6682.06萬(wàn)元，占2020年富樂(lè)德合并報(bào)表之后91.26%的凈利潤(rùn)。

雖然在控股方的“扶持”下，富樂(lè)德實(shí)現(xiàn)了“催熟”，但監(jiān)管更關(guān)注富樂(lè)德的核心競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是研發(fā)能力。招股書(shū)顯示，2018~2020年和2021年1~6月，富樂(lè)德研發(fā)投入分別為760.36萬(wàn)元、1833.59萬(wàn)元、2726.39萬(wàn)元和1862.40萬(wàn)元，整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。

不過(guò)，根據(jù)富樂(lè)德披露的相關(guān)材料，其研發(fā)人員薪酬較低。2018年~2020年，各年度公司研發(fā)人員平均薪酬只有11.24萬(wàn)元、12.63萬(wàn)元和14.9萬(wàn)元，不僅遠(yuǎn)低于同業(yè)平均水平，而且這算后，月薪甚至一度不到1萬(wàn)元。相比之下，其銷(xiāo)售人員平均薪酬為28.17萬(wàn)元、30.08萬(wàn)元和31.46萬(wàn)元。

對(duì)此，公司解釋稱(chēng)，研發(fā)人員平均薪酬低于同行業(yè)公司，主要系公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是泛半導(dǎo)體領(lǐng)域設(shè)備洗凈及衍生增值服務(wù)，而中微公司、至純科技和盛美股份等作為半導(dǎo)體設(shè)備制造行業(yè)的企業(yè)，其研發(fā)人員薪酬較洗凈行業(yè)通常偏高。

圖片來(lái)源：審核問(wèn)詢(xún)函回復(fù)文件截圖

此外，報(bào)告期內(nèi)，富樂(lè)德的毛利率還呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，2018年~2020年和2021年上半年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的綜合毛利率分別為50.78%、41.41%、38.27%和38.74%，短短三年多，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率下滑約12個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，富樂(lè)德稱(chēng)，主要是面板領(lǐng)域的市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

針對(duì)富樂(lè)德IPO事宜，3月9日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電富樂(lè)德，但無(wú)人接聽(tīng)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-400056422