每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月04日發(fā)布研報稱：維持有色金屬行業(yè)推薦評級。 俄烏沖突升級刺激有色金屬大宗商品價格上行：俄烏沖突升級、西方對俄羅斯的制裁引發(fā)了市場對俄羅斯生產(chǎn)的有色金屬產(chǎn)品無法出口導(dǎo)致供應(yīng)短缺的擔(dān)憂，刺激有色金屬價格上漲。而俄羅斯作為全球的能源大國，沖突升級使原油、天然氣價格的大幅上漲推動了通脹預(yù)期與能源成本，也將推動有色金屬大宗商品價格的上漲。國內(nèi)節(jié)后生產(chǎn)開工開始恢復(fù)，2月PMI指數(shù)回升至50.20。隨著下游開工旺季的到來，以及兩會后將基建穩(wěn)增長政策的加快推進，預(yù)計未來有色金屬消費將逐步提升，有色金屬行業(yè)景氣度有望進一步上行。 投資建議：俄烏沖突升級以及戰(zhàn)后美國等國對俄羅斯的制裁可能加大了全球的能源危機風(fēng)險，能源價格的上漲將推升全球通脹預(yù)期，從而壓縮實際利率。而俄烏沖突對全球經(jīng)濟造成的負面影響或也將影響美聯(lián)儲的加息節(jié)奏，根據(jù)芝商所美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲3月加息50-75基點的概率大幅下滑。美聯(lián)儲加息幅度預(yù)期的下滑或?qū)⒀泳徝绹鴩鴤找媛实纳闲?，疊加通脹預(yù)期的上行，進一步壓縮美國實際利率。俄烏沖突升級后的避險情緒與中期美國實際利率的下行可能將支撐黃金價格走勢，建議關(guān)注黃金板塊龍頭企業(yè)山東黃金（600547）、銀泰黃金（000975）、恒邦股份（002237）、赤峰黃金（600988）。俄羅斯是全球第二大原鋁生產(chǎn)國，2021年俄鋁原鋁產(chǎn)量為376.4萬噸，占全球總產(chǎn)量的5.6%。西方制裁俄羅斯將俄羅斯禁用SWIFT，可能會擾動全球鋁供應(yīng)市場。而俄烏局勢緊張造成的歐洲能源危機使西歐電解鋁廠用電成本高漲被迫減產(chǎn)，截至目前歐洲電解鋁減產(chǎn)規(guī)模達87.5萬噸，占西歐建成產(chǎn)能的17.5%，這加劇了全球電解鋁的供應(yīng)緊缺也推升了海外鋁價的升水，導(dǎo)致國內(nèi)原鋁進口利潤虧損，國內(nèi)電解鋁進口窗口被徹底關(guān)閉。2021年我國進口電解鋁158萬噸，而在今年海外鋁價更強進口虧損的情況下，國內(nèi)電解鋁進口供給將出現(xiàn)缺失。從需求的維度看，歐洲電解鋁生產(chǎn)與俄羅斯電解鋁出口受阻，可能造成歐洲部分下游企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向中國進行電解鋁或鋁加工品采購，也將利好國內(nèi)電解鋁消費，疊加國內(nèi)穩(wěn)增長政策加持，鋁需求預(yù)期有望邊際提升。隨著國內(nèi)鋁下游開工進入旺季庫存開始去化，鋁價有望繼續(xù)強勢上漲，建議關(guān)注電解鋁板塊云鋁股份（000807）、神火股份（000933）、天山鋁業(yè)（002532）、中國鋁業(yè)（601600）。澳洲礦山與南美鹽湖開發(fā)進程均有不同程度的延后，Pilbara與MtCattlin均下調(diào)產(chǎn)量指引，2022年全球鋰資源的供應(yīng)或不及預(yù)期。而下游新能源汽車景氣火熱，材料廠擴產(chǎn)迅速，產(chǎn)業(yè)鏈庫存較少，供應(yīng)緊張下鋰鹽價格繼續(xù)上漲。在供應(yīng)環(huán)節(jié)無法緩解的情況下預(yù)計鋰價將維持在高位，雅化集團一季度業(yè)績預(yù)告也彰顯鋰行業(yè)公司業(yè)績釋放將上升至新的高度。繼續(xù)看好鋰行業(yè)的投資機會，建議關(guān)注注贛鋒鋰業(yè)（002460）、天齊鋰業(yè)（002466）、永興材料（002756）、中礦資源（002738）、科達制造（600499）、川能動力（000155）、天華超凈（300390）。 風(fēng)險提示：有色金屬下游需求低迷；金屬價格大幅下滑；全球疫情持續(xù)惡化；美元超預(yù)期走強；新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；全球流動性超預(yù)期緊張。 每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——專訪商務(wù)部原副部長魏建國：中國吸引外資有望突破2000億美元，RCEP將加快全球產(chǎn)業(yè)技術(shù)東移，中日韓經(jīng)貿(mào)關(guān)系有望進階“升級版” (記者蔡鼎) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。