每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

近日，投中數據公布1月VC/PE投資概況，數據顯示，2022年第一個月，機構投資腳步明顯放緩——全月投資案例數量527起，規(guī)模達145.24億美元，較2021年12月的294.67億美元下降超50%；與此同時，部分省市新設基金保持快節(jié)奏。

但需要指出的是，新募集基金的投資重點較此前有所變化，特別是醫(yī)療行業(yè)吸金明顯，部分重點基金募資規(guī)模已超20億元人民幣。業(yè)內已在討論醫(yī)療賽道后期退出難及二級市場表現弱等問題，投資成本高企刺激投資信心。

不過每經記者發(fā)現，從去年開始，機構參與傳統(tǒng)優(yōu)勢賽道的定價權在提升，部分賽道估值降溫明顯。今年1月，單筆投資均值統(tǒng)計繼續(xù)下調，數值為27.56億美元，同比下降15.06%、環(huán)比下降34.25%。

1月募資、投資速率反差明顯

受春節(jié)長假影響，2022年1月創(chuàng)投市場交投數據下降明顯，不過與此同時，新設立基金數量不減反增，特別是在部分地方政府專項債刺激下，財政增量頭寸正在被越來越多市場化子基金關注，募資漸入佳境。

記者注意到，就新設立基金的單只規(guī)模均值來看，投中數據統(tǒng)計顯示，2022年1月，中國VC/PE市場新成立基金數量共計926只、同比上升7.88%。其中，共有745家機構參與設立基金，84%的機構成立1只基金，11%的機構完成2只基金新設，5%的機構完成3只及以上基金新設。

值得一提的是，浙江新設基金數量遠超其他地區(qū)。數據顯示，浙江省在1月新設立基金282只，多于排名第二的廣東省185只和第三江蘇省115只。據了解，浙江省近日出臺《省內產業(yè)基金投資運作盡職免責工作指引（試行）》，適用于省級財政或省級項目主管部門與基金法人主體、管理人進行對接。

浙江省頻頻發(fā)力母基金和創(chuàng)投，是為當地科創(chuàng)體系募資環(huán)境打開新通道。有業(yè)內人士表示，結合近期浙江省在鼓勵大學生創(chuàng)業(yè)的具體政策可以發(fā)現，未來由財政撬動更多社會資本參與初級創(chuàng)業(yè)人群的流動性支持頻率或將增多。

每經記者從部分投資機構了解到，以目前早期投研的準入門檻來看，大學生創(chuàng)業(yè)群體的科研短板依舊難以樹立機構信心，只能更多依靠校企合作、政企合作的模式給予更多資金傾斜。不過，鑒于直投和參股的形式互鑒，母基金的規(guī)模增長確實也為當地產業(yè)機構的發(fā)展提供了資金便利。

醫(yī)療、科技賽道再獲關注

從現實角度出發(fā)，業(yè)內對于專項扶持大學生創(chuàng)業(yè)的資金預設仍有戒備，部分產業(yè)基金及政府引導基金的返投要求和負面清單也讓基金管理人的投研視角緊盯核心賽道。不過，就近一年的投資風向來看，醫(yī)療、科技投資熱在1月卷土重來。

數據顯示，2022年1月，重點募集完成基金中的人民幣基金占多數，而美元基金募集規(guī)模更為突出。本期重點募集完成基金的投資方向多集中于醫(yī)療、科技等領域。

投中數據顯示，月內完成募集的案例當中，中關村高精尖基金募集規(guī)模超過22億元人民幣，投資領域以生物醫(yī)藥、信息產業(yè)為主導；華蓋醫(yī)療早期基金實現募集期超募，總規(guī)模達8億元人民幣，主要投資生物制藥、醫(yī)療器械等；此外，惠每資本一起人民幣創(chuàng)投基金、紅杉中國新基建股權投資基金等募集規(guī)?？壳暗幕?，也明確投資策略將重點關注生物醫(yī)藥領域。

2021年以來，受集采政策的影響，生物醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績不斷萎縮，一方面來自地方醫(yī)療機構采購成本的控制，倒逼生物醫(yī)藥企業(yè)利潤空間壓縮；另一方面，就產業(yè)端的融資現狀來看，從去年一季度開始，醫(yī)藥賽道項目的估值定價權逐漸由機構端控制，項目方議價能力的式微也使得部分中小微企業(yè)缺乏有效生存手段。

Wind統(tǒng)計顯示，截至2月16日，已有520家公司成功登陸A股市場。其中，有72家公司股價至今仍跌破發(fā)行價，占期間發(fā)行A股公司總數的14.04%，行業(yè)主要分布在醫(yī)藥生物、電子和基礎化工領域。

有業(yè)內人士表示，醫(yī)療投資熱的再度起勢或不能對二級市場的醫(yī)藥股帶來明顯提振，但好在大額資金持續(xù)進場，未來結合地方專精特新政策的扶持，一眾生物醫(yī)藥類企業(yè)或率先贏得困境反轉機遇。

基金退出數量環(huán)比下降64.44%

今年1月，并購市場較為低迷，投中數據統(tǒng)計顯示，基金退出數量環(huán)比下降64.44%。無論是中企并購還是跨境并購等并購退出案例統(tǒng)計，數量均較此前降溫。有分析指出，或與節(jié)前A股IPO速度放緩有關，但并購退出依然是目前市場主流。

投中數據統(tǒng)計顯示，2022年1月，中企并購市場交易活躍度和交易規(guī)模大幅下降。2022年1月披露預案436筆并購交易，環(huán)比下降51.39%、同比下降56.14%；當中披露金額的有335筆，交易總金額為139.37億美元，環(huán)比下降67.12%、同比下降57.86%。

其中，超10億美元規(guī)模完成并購交易的有兩筆，超1億美元完成并購案例33筆。其中，交易規(guī)模最大的是ESR Cayman Limited（01821.HK）以51.92億美元收購房地產基金管理公司ARA Asset。在跨境并購統(tǒng)計中，2022年1月，完成跨境并購案例8筆，其中出境并購8筆，入境并購0筆；披露交易金額66.65億美元。

從行業(yè)分布來看，制造業(yè)依舊占據大多數，共54起，占比20.9%；其次分別為房地產、IT及信息化、醫(yī)療健康以及消費升級等。雖然此前大熱的碳中和賽道備受業(yè)內關注，但從退出端來看，目前依然沒有大爆發(fā)的跡象，類似退出參考能源及礦業(yè)的并購交易規(guī)模，以34.75億美元占比16.4%。

業(yè)內人士預計，隨著各地財政出資在創(chuàng)投領域的覆蓋不斷加大，兼具多產業(yè)融合特色的優(yōu)勢項目或在資本加持、土地、人才、貼息乃至稅收方面優(yōu)先受益，有助于國有資本正向引導實體經濟發(fā)展，借助高效的并購退出手段，國有資本在實現保值增值后有望進一步加快投資讓利的步伐，為社會資本和更多募資需求方創(chuàng)造價值。

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