每經(jīng)記者 李可愚    每經(jīng)編輯 陳旭    

1月12日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布消息稱，2021年12月份，CPI同比上漲1.5%，較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。2021年全年，CPI同比上漲0.9%。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2021年12月CPI同比漲幅相比11月的2.3%有明顯收縮。與此同時(shí)，全年CPI上漲0.9%的最終數(shù)據(jù)，也大大低于2021年年初設(shè)定的全年CPI漲幅3%左右的預(yù)期目標(biāo)。專家表示，國(guó)內(nèi)通脹的壓力大概率較前期放緩。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局同時(shí)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年12月份，PPI同比上漲10.3%，較上月回落2.6個(gè)百分點(diǎn)，PPI與CPI之間的剪刀差進(jìn)一步縮小。有券商研報(bào)指出，這表明中下游行業(yè)的成本壓力進(jìn)一步緩解，而終端需求仍在逐步恢復(fù)，意味著未來(lái)中下游行業(yè)的盈利空間有望繼續(xù)改善。

資料來(lái)源：Wind、光大證券、中信證券 楊靖制圖

豬肉價(jià)格漲幅大幅回落

此前2021年11月的CPI同比漲幅達(dá)到2.3%的年內(nèi)高位，這使得市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期有所加大。不過(guò)，進(jìn)入12月，CPI數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯回落。同比數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月CPI上漲1.5%，漲幅比前一月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比數(shù)據(jù)則顯示，12月份CPI由前一月上漲0.4%轉(zhuǎn)為下降0.3%。

從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，食品價(jià)格下降成為影響2021年12月份CPI走勢(shì)的重要因素。

紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，從環(huán)比數(shù)據(jù)看，在豬肉方面，2021年年末養(yǎng)殖戶加速出欄疊加國(guó)內(nèi)疫情擴(kuò)散帶動(dòng)豬肉消費(fèi)需求下滑，推動(dòng)12月豬肉價(jià)格漲幅比前一月大幅回落11.8個(gè)百分點(diǎn)。

蔬菜方面，前期受極端天氣影響菜價(jià)攀升，近期隨著“南菜北運(yùn)”，新一輪蔬菜批量上市，市場(chǎng)供應(yīng)充足，價(jià)格高位回落，鮮菜價(jià)格環(huán)比下跌8.3%（此前的2021年11月為環(huán)比上漲6.8%）。此外，數(shù)據(jù)還顯示，2021年12月非食品價(jià)格漲幅因各種因素影響也出現(xiàn)明顯下降。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟解讀稱，從環(huán)比數(shù)據(jù)看，非食品中，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格由上月上漲0.3%轉(zhuǎn)為下降0.5%，其中受國(guó)際原油價(jià)格下行影響，汽油和柴油價(jià)格分別下降5.4%和5.8%。服務(wù)價(jià)格由上月下降0.3%轉(zhuǎn)為持平，其中，因春節(jié)臨近，家政服務(wù)價(jià)格上漲1.3%；疫情影響居民出行，賓館住宿價(jià)格下降0.8%。

中信證券研報(bào)指出，2021年12月份，國(guó)內(nèi)多地出現(xiàn)散點(diǎn)疫情，影響居民出行和消費(fèi)，同時(shí)疊加基數(shù)效應(yīng)，CPI同比讀數(shù)較此前有所回落，但是從“食品-非食品”的維度觀察，可以看到食品項(xiàng)價(jià)格下跌是拖累CPI下行的主因，非食品價(jià)格中生活用品及服務(wù)、衣著等項(xiàng)目的價(jià)格仍在環(huán)比上行，后續(xù)隨著國(guó)內(nèi)疫情的進(jìn)一步可控，預(yù)計(jì)CPI在2022年仍將呈逐季上行的趨勢(shì)。

中下游的成本壓力緩解

值得注意的是，與CPI數(shù)據(jù)同期發(fā)布的2021年12月份PPI數(shù)據(jù)，也呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。從同比看，12月PPI上漲10.3%，漲幅比前一月回落2.6個(gè)百分點(diǎn)。而從環(huán)比看，PPI由前一月持平轉(zhuǎn)為下降1.2%。這也是2021年首次出現(xiàn)PPI環(huán)比下降的情況。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊暢對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2021年12月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格環(huán)比下降1.2%，拉低PPI漲幅的主要行業(yè)集中在上游，包括煤炭開(kāi)采、油氣開(kāi)采、黑色礦采等，分別環(huán)比下降8.3%、6.9%、8.7%。

2021年12月物價(jià)部分關(guān)鍵指標(biāo)出現(xiàn)回落，是否說(shuō)明當(dāng)前通脹壓力已明顯消退？

對(duì)此，李奇霖分析稱，2021年12月CPI與PPI的共同走弱整體上符合市場(chǎng)的預(yù)期，國(guó)內(nèi)通脹的壓力大概率較前期放緩。此前市場(chǎng)一直關(guān)注的點(diǎn)在于隨著上游價(jià)格向下游傳導(dǎo)，后續(xù)CPI可能會(huì)有一定的上行壓力。但是現(xiàn)在上游價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始回落了，而下游因?yàn)橐咔橐蛩?，消費(fèi)的回暖依舊還需要時(shí)間，未來(lái)隨著時(shí)間后移，價(jià)格傳導(dǎo)的幅度只會(huì)越來(lái)越小。對(duì)于PPI而言，在供應(yīng)鏈的壓力逐漸減小、偏高的基數(shù)等因素的作用下，后續(xù)方向應(yīng)該是向下的。

光大證券研報(bào)指出，從2021年12月數(shù)據(jù)看，考慮到原材料成本壓力進(jìn)一步緩解，價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)也開(kāi)始減弱，中下游行業(yè)盈利空間正逐步打開(kāi)。在PPI生活資料中，衣著價(jià)格結(jié)束連續(xù)5個(gè)月上漲，食品、日用品價(jià)格漲幅也明顯收窄；但從CPI表現(xiàn)來(lái)看，衣著、家電等生活用品價(jià)格仍然呈現(xiàn)超季節(jié)性上漲。這表明中下游行業(yè)的成本壓力進(jìn)一步緩解，而終端需求仍在逐步恢復(fù)，意味著未來(lái)中下游行業(yè)的盈利空間有望繼續(xù)改善。