2021年12月30日上市的三只新股首日掛牌均表現(xiàn)亮麗，其中以鋰電池動(dòng)力工具及OPE工具的全球供貨商泉峰控股(02285.HK)的首日漲幅超過(guò)28%最為矚目。這亦說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)新能源消費(fèi)領(lǐng)域的青睞有加。 近日，各大券商相繼為2022年A股港股市場(chǎng)把脈，普遍看好新能源領(lǐng)域作為長(zhǎng)期投資目標(biāo)主題，2021年12月31日啟動(dòng)公開招股的金力永磁(06680.HK)獲認(rèn)可。金力永磁（300748，SZ）A股自2018年9月起在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，隨著H股成功在港交所主板上市，將成為A+H的“高性能稀土永磁材料第一股”。 此外，值得留意的是，公司此次H股招股引入了重量級(jí)的基石投資者，投資總額達(dá)約21.85億港元，包括中國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革基金、由華潤(rùn)集團(tuán)間接擁有及控制的CRAlphaInvestmentIILimited、高瓴資本的HHLRFund,L.P.及YHGInvestment,L.P.、中信保誠(chéng)人壽保險(xiǎn)有限公司，以及招商局資本旗下的中白產(chǎn)業(yè)投資基金。按公司H股最高發(fā)售價(jià)每股40.3港元計(jì)，基石投資者認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)目共占H股發(fā)售股份總數(shù)的43.22%。在淡市中能夠吸引如此強(qiáng)勁的基石投資者入市，相信這會(huì)為公司上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)增添不少支持。 據(jù)招股書披露，金力永磁是在全球市場(chǎng)領(lǐng)先的高性能稀土永磁材料生產(chǎn)商。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，2020年公司的高性能稀土永磁材料產(chǎn)量為9,612.9噸，市場(chǎng)份額約14.5%，按產(chǎn)量計(jì)排名世界領(lǐng)先。同時(shí)，公司于2020年使用高端的晶界滲透技術(shù)生產(chǎn)4,111噸高性能稀土永磁材料，亦在相關(guān)市場(chǎng)中排名世界領(lǐng)先，占21.3%市場(chǎng)份額。 金力永磁的產(chǎn)品目前廣泛應(yīng)用于包括新能源汽車及汽車零部件、永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)、節(jié)能變頻空調(diào)、3C產(chǎn)品、節(jié)能電梯、機(jī)器人及智能制造等多個(gè)下游行業(yè)。近年下游行業(yè)在節(jié)能環(huán)保大趨勢(shì)下的需求大幅增長(zhǎng)，公司在過(guò)去數(shù)年已戰(zhàn)略性擴(kuò)大產(chǎn)能，其高性能釹鐵硼永磁材料毛坯總年產(chǎn)能目前已達(dá)15,000噸，并已計(jì)劃進(jìn)一步升級(jí)及擴(kuò)展現(xiàn)有的贛州生產(chǎn)基地以及包頭及寧波的新生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)2022年及2025年，高性能釹鐵硼永磁材料毛坯的年產(chǎn)能將分別達(dá)23,000噸及40,000噸，以滿足市場(chǎng)可能對(duì)其產(chǎn)品不斷上升的需求。 下游多個(gè)主要的行業(yè)具有領(lǐng)導(dǎo)地位 事實(shí)上，金力永磁已在多個(gè)關(guān)鍵下游領(lǐng)域建立了市場(chǎng)領(lǐng)先地位。2020年，在新能源汽車方面，按使用其高性能釹鐵硼永磁材料的新能源乘用車數(shù)量計(jì)，公司全球排名第二，相當(dāng)于同年全球生產(chǎn)的新能源汽車總數(shù)的約14.5%。據(jù)了解，2021年公司已取得包括大型國(guó)際汽車品牌的新增訂單。在風(fēng)力發(fā)電方面，按新裝機(jī)容量計(jì)，公司為風(fēng)力發(fā)電機(jī)所用高性能釹鐵硼永磁材料的全球領(lǐng)先供貨商，相當(dāng)于同年全球永磁風(fēng)力發(fā)電新增裝機(jī)容量約40%。在節(jié)能變頻空調(diào)方面，按節(jié)能變頻空調(diào)壓縮機(jī)裝配數(shù)量計(jì)，為全球領(lǐng)先供貨商，市場(chǎng)份額約為31.5%。 在上述的三大下游行業(yè)市場(chǎng)中，新能源汽車領(lǐng)域最值得期待。據(jù)弗若斯特沙利文分析報(bào)告，隨著下游行業(yè)需求的不斷增加，預(yù)計(jì)2025年全球高性能釹鐵硼永磁材料產(chǎn)量將達(dá)約130,000噸，2020年至2025年復(fù)合年增長(zhǎng)率約為14.4%。而當(dāng)中，主要?jiǎng)恿?lái)源之一為新能源汽車板塊。據(jù)同一研究報(bào)告指出，中國(guó)政府已出臺(tái)了多項(xiàng)支持新能源汽車發(fā)展的政策，目標(biāo)是到2025年新能源汽車普及率達(dá)到20%。2025年，預(yù)期中國(guó)新能源汽車銷量將達(dá)到約468萬(wàn)輛，2020年至2025年的復(fù)合年增長(zhǎng)率約為30.3%。若放眼全球，預(yù)期2025年的全球新能源汽車銷量將達(dá)到約1,130萬(wàn)輛，2020年至2025年的復(fù)合年增長(zhǎng)率約為30.9%。 在往績(jī)記錄中，金力永磁來(lái)自新能源汽車及零部件領(lǐng)域的2021年上半年銷售收入占比僅為18%，雖較2020年全年的14.2%有所擴(kuò)大，但鑒于全球新能源汽車產(chǎn)量的不斷增長(zhǎng)，以公司在行業(yè)中的龍頭地位，或有望緊抓相關(guān)機(jī)遇。同時(shí)，不得不留意的是公司向新能源汽車及零部件領(lǐng)域所銷售的產(chǎn)品的平均售價(jià)(除變頻空調(diào)外)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，毛利水平亦較好，有望持續(xù)提升公司的盈利能力。 強(qiáng)勁業(yè)績(jī)支持值得關(guān)注 過(guò)去三年，公司實(shí)現(xiàn)了快速的財(cái)務(wù)增長(zhǎng)以及高水平凈資產(chǎn)收益率。期內(nèi)，收入及凈利潤(rùn)的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別達(dá)33.6%及29.3%。2020年，公司的毛利率、凈利率及加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為23.7%、10.7%及17.1%。2021年前三季度，收入及凈利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，同比分別增長(zhǎng)77.1%及121.7%，達(dá)到27.6億元(人民幣，下同)及3.29億元。 另值得留意的是，中國(guó)稀土集團(tuán)已于近期正式成立，由六大集團(tuán)組建而成，包括中鋁集團(tuán)、北方稀土、廈門鎢業(yè)、五礦稀土、廣東稀土和南方稀土。而南方稀土為國(guó)企贛州稀土的附屬公司，贛州稀土則是金力永磁的主要股東之一，H股上市前持有公司逾6%股權(quán)。于2020年，贛州稀土的開采配額約占中國(guó)稀土總開采配額的30%。這有助公司持續(xù)獲得穩(wěn)定的上游資源供應(yīng)。 在全球節(jié)能減排碳達(dá)峰碳中和的目標(biāo)下，金力永磁的業(yè)務(wù)前景佳，預(yù)期未來(lái)增長(zhǎng)有望保持良好勢(shì)頭，加上股東背景實(shí)力強(qiáng)勁，值得關(guān)注。 （本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）