每經(jīng)記者 許立波    每經(jīng)編輯 魏官紅    

2022年的第一個(gè)交易日，A股高開(kāi)低走，各大指數(shù)紛紛下跌，截至收盤(pán)未能取得開(kāi)門(mén)紅。醫(yī)藥板塊內(nèi)部更是出現(xiàn)嚴(yán)重分化，中藥股受假期利好影響持續(xù)火爆，新光藥業(yè)（300519.SZ）、漢森制藥（002412.SZ）、九芝堂（000989.SZ）、華森制藥（002907.SZ）、太極集團(tuán)（600129.SH）等超20股漲?；驖q幅超10%；而此前一直頗受機(jī)構(gòu)青睞的CXO板塊卻遭遇重挫，凱萊英（002821.SZ）開(kāi)盤(pán)約25分鐘跌停，博騰股份（300363.SZ）、藥石科技（300725.SZ）、藥明康德（603259.SH）等迎來(lái)大跌。

對(duì)此，有券商觀點(diǎn)認(rèn)為，CXO板塊的大跌與板塊之間的資金切換有一定關(guān)系，高估值板塊部分資金轉(zhuǎn)向低估值中藥等板塊，切換過(guò)激導(dǎo)致持倉(cāng)較為集中的高估值CXO出現(xiàn)較大調(diào)整。

政策加碼，中藥賽道迎來(lái)新機(jī)遇

2021年12月30日，國(guó)家醫(yī)保局、國(guó)家中醫(yī)藥管理局發(fā)布《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，充分發(fā)揮醫(yī)療保障制度優(yōu)勢(shì)，支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。意見(jiàn)提出，及時(shí)將符合條件的中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、中藥零售藥店等納入醫(yī)保定點(diǎn)協(xié)議管理；及時(shí)將符合條件的定點(diǎn)中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)納入異地就醫(yī)直接結(jié)算定點(diǎn)范圍，提升中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)區(qū)域輻射力；按規(guī)定將符合條件的中藥飲片、中成藥、醫(yī)療機(jī)構(gòu)中藥制劑等納入醫(yī)保藥品目錄。將經(jīng)國(guó)家談判納入醫(yī)保目錄的中成藥配備、使用納入監(jiān)測(cè)評(píng)估。將符合《處方管理辦法》和《醫(yī)院中藥飲片管理規(guī)范》但超出《中華人民共和國(guó)藥典》規(guī)定常用劑量開(kāi)具的中藥飲片納入醫(yī)保支付范圍……

對(duì)于上述指導(dǎo)意見(jiàn)的后續(xù)影響，中信建投證券認(rèn)為，中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)暫不執(zhí)行DRG付費(fèi)，已執(zhí)行地區(qū)適當(dāng)調(diào)高中醫(yī)病種系數(shù)和分值，表明醫(yī)保對(duì)中醫(yī)藥整體支持力度超預(yù)期；中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)及時(shí)納入醫(yī)保，部分中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格有望上調(diào)，利好中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)賽道；中藥飲片依舊保持不超過(guò)25%的加成比例，我國(guó)中藥配方顆粒納入飲片管理，未來(lái)中藥配方顆粒在醫(yī)院渠道有望繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

民生證券則指出，政策驅(qū)動(dòng)下中醫(yī)藥行業(yè)迎來(lái)規(guī)范化發(fā)展的黃金時(shí)期，中醫(yī)藥消費(fèi)品化和現(xiàn)代化趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)中醫(yī)藥市場(chǎng)有望擴(kuò)容，認(rèn)準(zhǔn)高質(zhì)量中醫(yī)藥品牌，關(guān)注中藥龍頭企業(yè)。建議關(guān)注具有獨(dú)家品種、創(chuàng)新能力強(qiáng)、消費(fèi)品屬性強(qiáng)的中藥龍頭企業(yè)。

盡管上述政策對(duì)中藥行業(yè)發(fā)展影響極為深遠(yuǎn)，但投資者也需要謹(jǐn)慎甄別、切忌盲目追高。精華制藥（002349.SZ）在最近的9個(gè)交易日已斬獲8個(gè)漲停板，累計(jì)漲幅超100%。值此股價(jià)高企之際，卻傳來(lái)高管減持的消息。1月3日晚間，精華制藥公告稱(chēng)，公司董事、總經(jīng)理周云中因個(gè)人財(cái)務(wù)需要計(jì)劃在公告披露之日起15個(gè)交易日后至2022年7月25日通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份合計(jì)不超過(guò)96.6萬(wàn)股，占公司總股本0.12%。

CXO板塊大跌或系資金切換過(guò)激所致

針對(duì)CXO板塊大跌的問(wèn)題，當(dāng)天（2022年1月4日）下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電了部分股價(jià)跌幅較大的CXO公司。其中，凱萊英的董秘辦回復(fù)記者稱(chēng)，目前公司經(jīng)營(yíng)情況一切正常，對(duì)于當(dāng)天CXO板塊的集體大跌并不方便評(píng)價(jià)。藥明康德、美迪西（688202.SH）、九洲藥業(yè)（603456.SH）方面也對(duì)記者表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)。

消息面上，凱萊英A股無(wú)明顯利空消息；凱萊英H股則在近日發(fā)布關(guān)于部分行使超額配股權(quán)、穩(wěn)定價(jià)格行動(dòng)及穩(wěn)定價(jià)格期結(jié)束的公告，稱(chēng)全球發(fā)售的穩(wěn)定價(jià)格期已于2022年1月2日（星期日）結(jié)束，上述凱萊英的工作人員也回應(yīng)記者稱(chēng)，該H股公告對(duì)今日（1月4日）股票走勢(shì)并無(wú)直接影響。

有券商觀點(diǎn)認(rèn)為，今日CXO板塊的大跌與板塊之間的資金切換有一定關(guān)系，高估值板塊部分資金轉(zhuǎn)向低估值中藥等板塊，切換過(guò)激導(dǎo)致持倉(cāng)較為集中的高估值CXO出現(xiàn)較大調(diào)整，目前CXO板塊基本面穩(wěn)固，資金層面變化不影響長(zhǎng)期投資價(jià)值?；涢_(kāi)證券則在近日指出，考慮到2020年和2021年CXO板塊的普漲，目前板塊估值偏高，未來(lái)須警惕CXO板塊的回調(diào)和分化。

在過(guò)去的一年中，CXO板塊也遭遇過(guò)數(shù)次集體大跌。2021年7月，CDE發(fā)布4份征求意見(jiàn)稿，對(duì)新藥上市申請(qǐng)藥學(xué)相關(guān)的關(guān)鍵技術(shù)問(wèn)題、抗腫瘤藥物的研發(fā)理念和導(dǎo)向進(jìn)行說(shuō)明，引發(fā)了CXO板塊股價(jià)大跳水；而在之后的2021年三季報(bào)密集披露期間，CXO板塊也出現(xiàn)了業(yè)績(jī)與股價(jià)相背離的現(xiàn)象，當(dāng)時(shí)被普遍認(rèn)為是業(yè)績(jī)利好落地、股價(jià)正常回調(diào)；最近的一次則是2021年12月中旬，彼時(shí)有消息稱(chēng)，美國(guó)政府考慮將中國(guó)生物科技公司加入實(shí)體名單，但隨后美國(guó)方面公布的名單中不見(jiàn)CXO相關(guān)公司的身影，板塊被“錯(cuò)殺”后，凱萊英、藥明康德等在股價(jià)上迎來(lái)了一定反彈，直到今天，股價(jià)再度大跌。

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