每經(jīng)記者 郭榮村    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陳浩    每經(jīng)編輯 魏官紅    

北交所開(kāi)市近半個(gè)月，主營(yíng)城市公共安全領(lǐng)域數(shù)據(jù)采集與分析的廣道高新（839680,BJ）在開(kāi)市首日大漲后，在接下來(lái)的12個(gè)交易日里有10個(gè)交易日下跌，11月16日至今（截至12月1日收盤），公司股價(jià)累計(jì)下跌近三成。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，廣道高新過(guò)去三年?duì)I收和凈利潤(rùn)均呈穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。不過(guò)，由于公司下游客戶集中在三大電信運(yùn)營(yíng)商和公安部門，公司存在大客戶集中的問(wèn)題。今年上半年，廣道高新前五大客戶銷售收入占比超90%。

公司股價(jià)跌跌不休

公開(kāi)資料顯示，廣道高新成立于2003年，于2016年11月掛牌新三板。公司主營(yíng)城市公共信息安全領(lǐng)域內(nèi)的數(shù)據(jù)感知與數(shù)據(jù)治理業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為數(shù)據(jù)采集類產(chǎn)品和數(shù)據(jù)分析平臺(tái)類產(chǎn)品，業(yè)務(wù)涵蓋智慧社區(qū)治理、治安防控、案件偵破、生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)、市政智能執(zhí)法等方面，為監(jiān)管部門提供數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)治理、數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)可視化應(yīng)用等大數(shù)據(jù)相關(guān)產(chǎn)品。

過(guò)去三年（2018年~2020年），廣道高新?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為1.64億元、2.01億元、2.26億元，歸母凈利潤(rùn)分別約為3696萬(wàn)元、4229萬(wàn)元、4740萬(wàn)元，均呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.20億元，同比增長(zhǎng)48.72%，歸母凈利潤(rùn)為1875萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.93%。

值得注意的是，廣道高新主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率接近50%，2018年至2020年及今年上半年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為53.28%、53.34%、47.18%和45.95%，呈下降趨勢(shì)。公司表示，公司產(chǎn)品類型較多，任一產(chǎn)品的型號(hào)、售價(jià)、硬件采購(gòu)成本和客戶構(gòu)成、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素均可能影響產(chǎn)品毛利率，從而影響綜合毛利率水平。

東吳證券研報(bào)指出，在中國(guó)內(nèi)地城市中，2020年智慧城市相關(guān)支出投入最多的城市為北京、上海、深圳和廣州。智慧城市技術(shù)相關(guān)的投入與所在城市GDP和政府預(yù)算密切相關(guān)，在智慧城市技術(shù)的發(fā)展階段，一線城市的支出將持續(xù)領(lǐng)先。隨著我國(guó)基礎(chǔ)技術(shù)的不斷發(fā)展，城鎮(zhèn)化水平不斷提高，未來(lái)我國(guó)智慧城市市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。

行業(yè)市場(chǎng)前景廣闊，業(yè)績(jī)也穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司股價(jià)卻在北交所開(kāi)市后跌跌不休。在11月15日開(kāi)市首日大漲后，廣道高新在接下來(lái)的12個(gè)交易日里有10個(gè)交易日下跌，11月16日至今（截至12月1日收盤），公司股價(jià)累計(jì)下跌近三成。

客戶集中度較高

據(jù)悉，廣道高新下游客戶集中在三大電信運(yùn)營(yíng)商和公安部門。公司2021年半年報(bào)披露，今年上半年，公司實(shí)際產(chǎn)生銷售額的產(chǎn)品主要應(yīng)用于公安部門，公司前五大客戶實(shí)際用戶主要為公安部門，前五大客戶銷售收入占銷售額達(dá)96.00%。

公司表示，上述客戶通常實(shí)行預(yù)算管理制度和集中采購(gòu)制度，在上半年集中審批采購(gòu)計(jì)劃，在年中或下半年安排設(shè)備采購(gòu)，設(shè)備交貨、安裝、調(diào)試和驗(yàn)收，公司下半年尤其是第四季度業(yè)務(wù)量相對(duì)較大。因此，公司經(jīng)營(yíng)存在一定的季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

廣道高新同時(shí)存在應(yīng)收賬款過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)其公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書，2018年至2020年2021年上半年，廣道高新應(yīng)收賬款余額分別為1.27億元、1.81億元、2.36億元以及2.68億元，其中，逾期的應(yīng)收賬款余額分別為967.63萬(wàn)元、4917.40萬(wàn)元、6469.06萬(wàn)元、9119.29萬(wàn)元，應(yīng)收賬款金額保持在較高水平。

對(duì)此，公司表示，主要原因是公司應(yīng)收賬款余額中，大型國(guó)有企業(yè)占比較高，此類客戶由于內(nèi)部付款審批流程較長(zhǎng)，導(dǎo)致銷售回款相對(duì)較慢；但該類客戶商業(yè)信用較好，發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約、應(yīng)收賬款無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)較低。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，廣道高新的募投項(xiàng)目有研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，目標(biāo)分別是拓展大數(shù)據(jù)應(yīng)用產(chǎn)品，滿足市場(chǎng)需求，以及增加、升級(jí)營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)以擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。上述募投項(xiàng)目建成后能否幫助公司拓展業(yè)務(wù)區(qū)域并提高市場(chǎng)占有率，還有待觀察。

12月1日下午，記者試圖就公司股價(jià)和客戶集中度高的問(wèn)題采訪廣道高新，公司證券部工作人員表示近期不方便接受采訪。截至12月1日收盤，廣道高新報(bào)20.64元/股，跌幅0.48%。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500622325