每經(jīng)記者 王佳飛    每經(jīng)編輯 魏文藝    

華夏幸福的違約債務(wù)仍在繼續(xù)攀升，截至11月29日累計(jì)未能如期償還的債務(wù)本息已經(jīng)超過了千億元規(guī)模。

自從2021年初爆發(fā)“流動(dòng)性出現(xiàn)階段性緊張”以來，華夏幸福的好消息并不多。盡管《債務(wù)重組計(jì)劃》已經(jīng)發(fā)布兩個(gè)月，但依舊擋不住華夏幸福董事長王文學(xué)的被動(dòng)減持。早已不是第一大股東的王文學(xué)近期再遭減持5%，未來預(yù)計(jì)還將有2%的股份遭到減持。

個(gè)中滋味，恐怕只有“愿賭服輸”的王文學(xué)本人可以體會(huì)。

14份未償還公告

今年以來，華夏幸?！蛾P(guān)于公司及下屬子公司部分債務(wù)未能如期償還的公告》已經(jīng)發(fā)布了14份。

11月29日，華夏幸福再次公告表示，“近期公司及下屬子公司新增未能如期償還銀行貸款、信托貸款等形式的債務(wù)本息金額73.25億元。截至本公告披露日，公司累計(jì)未能如期償還債務(wù)本息合計(jì)1013.04億元。”

而華夏幸福仍給出的理由是“受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、信用環(huán)境疊加多輪疫情影響”。

目前華夏幸福正在與未能如期償還債務(wù)本息涉及的金融機(jī)構(gòu)積極協(xié)調(diào)展期相關(guān)事宜。雖然早在9月30日便公開了《債務(wù)重組計(jì)劃》，但華夏幸福的情況并沒有明顯好轉(zhuǎn)。

同樣在11月29日，華夏幸福公告稱，該公司德清縣雷甸產(chǎn)業(yè)新城PPP項(xiàng)目公司因未能如期償還本金1億元及利息0.29億元，被債權(quán)人金谷信托宣布債權(quán)提前到期，申請(qǐng)仲裁要求提前清償全部未償還本金17億元、到期未付利息及逾期償還本金和利息的違約金及相關(guān)費(fèi)用。

按照華夏幸福自己的統(tǒng)計(jì)，截至目前，該公司近12個(gè)月內(nèi)發(fā)生的訴訟、仲裁事項(xiàng)涉案金額累計(jì)約71億元，已經(jīng)占該公司最近一期經(jīng)審計(jì)歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)的11.5%。

華夏幸福10月底公布的三季報(bào)顯示，“公司千方百計(jì)竭盡全力維持公司正常生產(chǎn)經(jīng)營”在業(yè)務(wù)開展上，持續(xù)增強(qiáng)“造血”能力，抓銷售、促回款、?，F(xiàn)金流。但華夏幸福自身的正常經(jīng)營似乎并未做到，很多指標(biāo)前都有一個(gè)扎眼的負(fù)號(hào)。

三季度，華夏幸福營業(yè)收入73.5億元，同比下降62.02%；歸母凈利潤約虧損40億元，同比下降426.56%；基本每股收益為-1.11元。前三季度營業(yè)收入284.2億元，同比下降49.9%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為488億元，較上年度末下降21.25%。

大股東屢遭減持

今年2月以來，華夏幸福大股東華夏控股便在不停地被動(dòng)減持。

2月19日至3月5日期間，因?yàn)槿A夏控股融資融券業(yè)務(wù)中作為擔(dān)保品的股票被相關(guān)金融機(jī)構(gòu)采取強(qiáng)制處置程序，導(dǎo)致華夏控股累計(jì)被動(dòng)減持337,757,079股股份，占華夏幸福目前總股本的8.63%，華夏控股和其一致行動(dòng)人持有華夏幸福的股票由37.2%下降至28.57%。

基于相同的原因，3月8日至11月24日華夏控股持有的158,812,649股股份，導(dǎo)致華夏控股累計(jì)被動(dòng)減持196,304,552股股份，占華夏幸福目前總股本的5%，華夏控股和其一致行動(dòng)人持有華夏幸福的股票繼續(xù)下降至至23.56%。

不過，王文學(xué)被動(dòng)減持應(yīng)當(dāng)還未停止。根據(jù)公告，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)協(xié)議約定對(duì)華夏控股持有的華夏幸福股票執(zhí)行強(qiáng)制處置程序，擬自2021年8月23日至2022年2月18日，通過證券交易所集中競價(jià)方式對(duì)標(biāo)的證券進(jìn)行違約處置操作，計(jì)劃減持不超過78,274,406股股份，將占華夏幸福目前總股本的2%。

事實(shí)上，股權(quán)變動(dòng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在9月10日。當(dāng)天，華夏控股及其一致行動(dòng)人的持股比例變更為24.92%，低于平安人壽及一致行動(dòng)人的持股比例。也就是說，華夏幸福董事長王文學(xué)失去了華夏幸福最大股東的地位。但王文學(xué)作為實(shí)際控制人沒有發(fā)生變化，平安人壽及其一致行動(dòng)人平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司也無意愿成為公司的控股股東或?qū)嶋H控制人。

收入或繼續(xù)下降

華夏幸福雖然在9月18日回復(fù)上交所的問詢函時(shí)表示：“截至目前公司項(xiàng)目已經(jīng)基本按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)全面復(fù)工，2021年交付項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中。”但通過其回復(fù)可以看岀，華夏幸福最為重要的產(chǎn)業(yè)新城和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)均未走出困境。

產(chǎn)業(yè)新城方面，2021年上半年收入同比下降80%，大部分委托區(qū)域當(dāng)?shù)卣畵?dān)心產(chǎn)業(yè)新城區(qū)域后期可持續(xù)履約能力，暫停了產(chǎn)業(yè)新城項(xiàng)目的相關(guān)結(jié)算工作。在沒有取得政府確認(rèn)收入文件的情況下，華夏幸福無法確認(rèn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)收入。

同時(shí)在產(chǎn)業(yè)新城投資方面，華夏幸福也全面壓縮投資，產(chǎn)業(yè)新城投資銳減，對(duì)入園企業(yè)承諾的土地整理、配套設(shè)施建設(shè)等進(jìn)度滯后，導(dǎo)致新入園企業(yè)實(shí)際落地有所延遲，從而導(dǎo)致后續(xù)的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目開工、投產(chǎn)均受到影響，產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)收入結(jié)算資源大幅減少。

房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)表現(xiàn)則相對(duì)穩(wěn)定。今年上半年收入為149.18億元，同比下降6.52%。華夏幸福表示，“2021年上半年結(jié)轉(zhuǎn)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，主要是在房地產(chǎn)市場較好、土地市場價(jià)格較高時(shí)期的取地項(xiàng)目，本身土地獲取成本相對(duì)較高。另外，除了在產(chǎn)業(yè)新城委托區(qū)域范圍內(nèi)獲取土地外，公司也通過在委托區(qū)域范圍外及收并購方式獲取土地資源，取地成本相較于2020年上半年結(jié)轉(zhuǎn)的項(xiàng)目有所提高，該類取地成本較高。”

從字面上看，產(chǎn)業(yè)新城是一門相當(dāng)優(yōu)秀的生意。根據(jù)華夏幸福自己的說法，產(chǎn)業(yè)新城的收費(fèi)項(xiàng)目大致有5個(gè)方面：

一是向地方政府收取的規(guī)劃設(shè)計(jì)費(fèi)用，金額為成本的110%；二是向地方政府收取土地整理費(fèi)，金額為成本的115%；三是向地方政府收取基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費(fèi)用，金額為成本的115%；四是向地方政府收取產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)費(fèi)用，金額為合作區(qū)域內(nèi)入?yún)^(qū)項(xiàng)目當(dāng)年新增落地投資額的45%；五是向地方政府收取城市運(yùn)營維護(hù)費(fèi)用，具體金額由雙方協(xié)商。

綜合以上5點(diǎn)可以看出，在華夏幸福的規(guī)則下，產(chǎn)業(yè)新城基本上是穩(wěn)賺不賠的生意，規(guī)劃、土地整理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、運(yùn)營服務(wù)等都將按照一定的溢價(jià)率收費(fèi)。

值得注意的是第4點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)費(fèi)用，這種收費(fèi)方式表明只要產(chǎn)業(yè)新城園區(qū)內(nèi)企業(yè)有新的投資，那么華夏幸福便能從政府那里得到投資額的45%。

但是，華夏幸福也表示，“在公司流動(dòng)性緊張及收縮產(chǎn)業(yè)新城園區(qū)投資的情況下，部分產(chǎn)業(yè)新城的業(yè)務(wù)發(fā)展將受到進(jìn)一步影響，存在繼續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。”

重組計(jì)劃仍在溝通

9月30日晚間，華夏幸福公布的《債務(wù)重組計(jì)劃》表示，對(duì)于2192億元金融債務(wù)，華夏幸?？赏ㄟ^賣出資產(chǎn)回籠資金約750億元。其中安排約570億元用于現(xiàn)金償付金融債務(wù)，剩余部分用于落實(shí)住宅開發(fā)和交付責(zé)任，及恢復(fù)產(chǎn)業(yè)新城及其他業(yè)務(wù)板塊的正常運(yùn)營，以保障經(jīng)營債務(wù)及承接金融債務(wù)的清償。

優(yōu)先類金融債務(wù)展期或清償約352億元。應(yīng)收賬款質(zhì)押和實(shí)物資產(chǎn)抵押的金融債務(wù)展期留債，維持原財(cái)產(chǎn)擔(dān)保措施不變。展期期間利率下調(diào)。與房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)等業(yè)務(wù)相關(guān)的開發(fā)貸，由相關(guān)金融機(jī)構(gòu)維持開發(fā)貸余額不變，利率下調(diào)，存量項(xiàng)目逐步銷售償還，新增項(xiàng)目逐步投放。

以持有型物業(yè)等約220億元資產(chǎn)設(shè)立的信托受益權(quán)份額抵償，即以華夏幸福約220億元有穩(wěn)定現(xiàn)金流的持有型物業(yè)等資產(chǎn)設(shè)立信托計(jì)劃，并以信托受益權(quán)份額償付相關(guān)金融債務(wù)。

剩余約550億元金融債務(wù)由公司承接，展期、降息，通過后續(xù)經(jīng)營發(fā)展逐步清償。展期屆滿后，根據(jù)企業(yè)后續(xù)經(jīng)營情況，可協(xié)商直接清償或繼續(xù)展期。

但值得注意的是，這份《債務(wù)重組計(jì)劃》是正在與債權(quán)人就債務(wù)重組計(jì)劃的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行溝通，仍舊處于“溝通階段”，“公司將在省市政府及專班的指導(dǎo)下積極就債務(wù)重組計(jì)劃的反饋、落地進(jìn)行推進(jìn)”。

據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，華夏幸福部分境外債投資人在尋求聯(lián)盟，想否決現(xiàn)在的債務(wù)重組方案?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者就被動(dòng)減持、債務(wù)方案等問題聯(lián)系了華夏幸福，并未得到對(duì)方的回應(yīng)。

曾經(jīng)令各方無比期待的華夏幸?！秱鶆?wù)重組計(jì)劃》并沒有提振該公司的市場信心，華夏幸福的股價(jià)從10月11日的最高點(diǎn)4.73元一路下滑至11月30日收盤價(jià)的3.3元，整體趨勢依舊在下降。

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