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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

本周為“十一”長假后的首個完整交易周，市場表現(xiàn)不如預(yù)期。指數(shù)在經(jīng)歷快速下跌之后，出現(xiàn)了震蕩反彈。盤面上，板塊輪動迅速，大消費、大醫(yī)療、大科技、茅龍頭，寧組合......你方唱罷我登場的味道很濃。

周末，有很多重磅消息公布，總體來看比較溫和，一些行業(yè)還出現(xiàn)了“政策底”，A股能夠把反彈演繹為反轉(zhuǎn)嗎？今天，牛博士與達哥就大家關(guān)心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好，本周上證指數(shù)在經(jīng)歷快速下跌之后，出現(xiàn)了企穩(wěn)反彈，作為普通投資者，我們都希望這個反彈能夠演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)，接下來的行情，達哥怎么看？

道達：這樣吧，我覺得可以把節(jié)后六個交易日綜合在一起來看。節(jié)后六個交易日，指數(shù)總體是一個縮量震蕩的狀態(tài)，市場風格持續(xù)圍繞“高低切換”，這應(yīng)該是當下市場的核心。為什么這么說呢？

一方面，節(jié)前領(lǐng)漲的“能源電力+漲價周期”方向，在節(jié)后持續(xù)調(diào)整，有“醬香型”電力之稱的綠電板塊累計下跌14%。另一方面，低位有邏輯的方向此起彼伏，大消費、農(nóng)業(yè)、醫(yī)美、銀行、教育、軍工、芯片、光伏、儲能、工業(yè)母機等，輪番表演。

從節(jié)奏上看，節(jié)后6個交易日基本就是圍繞低位有邏輯的方向輪動，并且上半場以消費醫(yī)藥為主，下半場以高端制造為主。由于最近很多順周期板塊個股調(diào)整幅度很大，接下來短期繼續(xù)殺跌的力度很小，下周市場可能會出現(xiàn)新的板塊輪動，比如在漲價周期和低位有邏輯的兩個方向之間輪動。

從技術(shù)層面來說，上證指數(shù)眼下走到了非常關(guān)鍵的位置，再度考驗3500點附近支撐。指數(shù)在下跌之后，選擇了低位的震蕩反彈，并沒有方向性，是回到3300點附近繼續(xù)大的箱體震蕩，還是在這個位置與前高之間再做一個小箱體震蕩，這些都還要觀察。

因此，目前說反彈演繹為反轉(zhuǎn)，為時過早。指數(shù)方向不明，并不適合重倉。低位有邏輯且業(yè)績有驗證的方向值得布局，但倘若指數(shù)選擇向上，能夠帶領(lǐng)指數(shù)向上并且跑贏指數(shù)的板塊，也同樣值得我們用心觀察。

牛博士：周六，《求是》雜志刊登了一篇重量級文章——《扎實推動共同富?！贰Ｒ恍﹥?nèi)容和資本市場密切相關(guān)，這算是大利好嗎？

道達：《求是》雜志的文章我也學(xué)習了，主要包括五個方面內(nèi)容：

一、要增加城鄉(xiāng)居民住房、農(nóng)村土地、金融資產(chǎn)等各類財產(chǎn)性收入。

二、要適當提高公務(wù)員特別是基層一線公務(wù)員及國有企事業(yè)單位基層職工工資待遇。

三、鼓勵高收入人群和企業(yè)更多回報社會。要堅決取締非法收入，堅決遏制權(quán)錢交易，堅決打擊內(nèi)幕交易、操縱股市、財務(wù)造假、偷稅漏稅等獲取非法收入行為。

四、共同富裕要堅決防止落入“福利主義”養(yǎng)懶漢的陷阱。

五、要合理調(diào)節(jié)過高收入，完善個人所得稅制度，規(guī)范資本性所得管理。要積極穩(wěn)妥推進房地產(chǎn)稅立法和改革，做好試點工作。

文章非常重要，值得仔細推敲，其實是對A股的大利好。其中，房地產(chǎn)方面，眾所周知，地產(chǎn)是一些人重要的投資渠道。而房產(chǎn)稅的積極推進，可能會擠出本來在地產(chǎn)行業(yè)投資的資金，一旦這些資金流出，會去哪里尋找比較好的投資渠道呢？

銀行理財？某寶理財？收益并不高。最終，會有一部分資金，選擇進入股市。兩個途徑，要么買公募基金，要么自己買股票，但無論如何，這筆資金會流入股市。因此，這個消息從中長期來說是對A股的大利好，落地速度越快，對A股資金面的利好越大。

當然，這些驅(qū)動資金進入股市的動作，不會是短期迅速爆發(fā)，而是隨著政策落地，逐步推進的，屬于一種資金面的中長期利好。

牛博士：周五晚間，央行重磅發(fā)聲，回應(yīng)恒大債務(wù)、通脹、樓市、流動性等熱點問題。對此，你怎么看？

道達：最近一段時間以來，無論是地產(chǎn)債務(wù)還是通膨預(yù)期，又或者是最近的流動性，都受到了很多投資者的關(guān)注，都認為會影響A股。不過，隨著高層的連續(xù)發(fā)聲，這些擔憂其實都是自找麻煩。市場疑慮沒有了，提振投資者信心，是間接利好，至于A股跟不跟，得看市場本身。

周五，央行開展5000億元MLF和100億元逆回購操作，很多人預(yù)期還會降準，央行出來回應(yīng)了，降準是落空了，還會繼續(xù)降準嗎？其實，還是有PPI方面的壓力的，有券商預(yù)計降準會延后?？傊?，不管降不降準，四季度資金面和流動性沒問題的。

關(guān)于房地產(chǎn)，10月15日下午，中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會在北京召開房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)座談會。在樓市調(diào)控下，部分房企不想拿地，地方也急了。所以可以看到，最近樓市暖意頻吹，哈爾濱新出的樓市政策被解讀為打響了“救市第一槍”。

這次座談會是一個風向標，可以理解成“政策底”出現(xiàn)了。最近地產(chǎn)股有所反彈，龍頭企業(yè)萬科、保利地產(chǎn)走得較強。想要房價再次崛起，那就別想了，高層的態(tài)度很明確。至于地產(chǎn)股，行業(yè)不可能消亡，國企+頭部地產(chǎn)公司，剩者為王的邏輯也足夠活得“風生水起”。

牛博士：電改實施首日，江蘇交易電價上浮19.94%，放在A股算是一個20CM的漲停板了，電力板塊要起飛了嗎？

道達：電改實施首日，交易電價直接就是一個20CM的漲停板，一步到位。江蘇作為全國第二大用電大省，還是有標志性意義的，說明真的缺電。

隨著交易電價的上漲，一方面，一部分落后產(chǎn)能會被淘汰，用電企業(yè)可能會減少產(chǎn)能，從而傳導(dǎo)到煤炭企業(yè)，煤炭價格也有可能見頂；另一方面，電力需求大的行業(yè)也可能轉(zhuǎn)而用綠電，增加對綠電的需求。

說到綠電，風電板塊今天迎來利好，行業(yè)的確定性增加了。關(guān)于風電的“十四五”行動方案落地，風電下鄉(xiāng)50GW，風電力爭在2025年將陸上高、中、低風速地區(qū)的度電成本分別降至0.1元、0.2元和0.3元。

最近一段時間以來，受電價炒作的消息面，傳統(tǒng)電力板塊已經(jīng)開始逐步轉(zhuǎn)向確定性，江蘇交易電價直接沖擊20CM，這將會刺激下周相關(guān)的概念股高開。至于高開后的劇本，就得看資金的博弈情況了。市場在弱勢又沒有新熱點的時候，短線主力可能會利用一些突發(fā)的消息來進行題材炒作。高開高走就是利好刺激，高開低走就是“利好出盡是利空”，反正都能圓場，不追漲就好了。

（張道達）

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