每日經(jīng)濟新聞 2021-09-22 09:05:41
◎上周，總共有15家公司被安排上會，其中13家過會，1家未通過，1家被暫緩表決。上會時，發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力以及財務數(shù)據(jù)合理性等問題，依舊成為主要關注點。
◎盡管本周有中秋節(jié)假期，但仍將有10家公司迎來上會，上會節(jié)奏絲毫未有減緩。具體來看，主板市場將迎來鎮(zhèn)洋發(fā)展、富佳實業(yè)兩家公司上會，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板則將有亞虹醫(yī)藥等8家公司迎來上會。
◎本周，由于恰逢中秋節(jié)假期，A股僅有3只個股將迎來申購，且全部安排在周五一天。具體來看，預計發(fā)行價為45.51元/股的麗臣實業(yè)，將是一只不錯的“肉簽”。
每經(jīng)記者 王琳 每經(jīng)編輯 張海妮
一家公司從上市資料獲受理，到發(fā)行，是一條漫漫長路，也是一次修行之旅。有的公司速度空前，20多天就過會；有的公司在半途，就主動撤回申報材料，打道回府；還有公司因各種不規(guī)范操作被曝光，最終被扯下畫皮……
目前，A股實行注冊制的是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。一般來說，注冊制下，會經(jīng)歷多輪“問詢-回復”的反復。之后，有倒在上市委會議上的公司，也有提交注冊不成功的，更有主動撤回申報材料，終止上市路的。而對于適用核準制的公司來說，一般是“受理-上會”，上會通過，招股；上會未通過，就重來。
《每日經(jīng)濟新聞》記者以周為單位，對上周過會、被否及新增材料獲受理的公司進行梳理，以饗讀者。
上周（9月13日~9月19日，下同），總共有15家公司被安排上會，其中13家過會，1家未通過，1家被暫緩表決。上會時，發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力以及財務數(shù)據(jù)合理性等問題，依舊成為主要關注點。
與此同時，經(jīng)過前期向市場公開征求意見后，針對注冊制下新股發(fā)行機制的修訂已完成，并在上周予以了公布。中國證券業(yè)協(xié)會也同時發(fā)布了相關網(wǎng)下投資者管理規(guī)則，進一步加強網(wǎng)下投資者的自律管理。新股發(fā)行中機構詢價報價正式迎來強監(jiān)管，“機構抱團”打新等行為也將遭遇重拳打擊。
此外，本周（9月20日~9月26日，下同），盡管時逢中秋節(jié)假期，但仍將有10家公司迎來上會，其中包括概倫電子、吉凱基因等行業(yè)內(nèi)明星企業(yè)。
上周，A股有15家公司迎來上會，除了1被否、1家暫緩表決外，其余13家公司全部過會。其中，三羊馬、運機股份、黎明智造3家過會公司擬上市滬深主板，其余10家過會企業(yè)擬上市注冊制下的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，包括號稱“光刻機第一股”的華卓精科等。
在上述13家企業(yè)的上會現(xiàn)場，證監(jiān)會、交易所上市委的關注重點，還是聚焦于發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營能力和財務數(shù)據(jù)合理性性。
在持續(xù)經(jīng)營能力方面，包括涉及源于多個方面的風險，比如，三羊馬、黎明智造被問及在創(chuàng)新能力和競爭力方面的風險；三羊馬、奧揚科技被問及業(yè)務獨立性方面的風險；三博腦科和必易微被問及合作糾紛或技術權屬糾紛給公司持續(xù)經(jīng)營帶來的影響；泰恩康被問及如授權廠商違約帶來的不能得到充分救濟的風險；三羊馬、奧揚科技被問及業(yè)績下滑等背景下公司經(jīng)營穩(wěn)定性和業(yè)務持續(xù)性方面的風險；三羊馬被問及經(jīng)營模式是否具有持續(xù)性方面的風險；黎明智造、運機股份、祥明智能還被問及產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、政策環(huán)境變化、國際貿(mào)易摩擦等外部因素帶來的經(jīng)營風險。
在財務數(shù)據(jù)合理性方面，上會企業(yè)被重點關注的，主要涉及收入確認的合理性，毛利率與同行業(yè)可比上市公司存在差異的合理性，應收賬款減值風險識別和計提是否充分等。
此外，信息披露是否符合相關法律法規(guī)以及交易所信披要求，股權結構是否清晰，以及是否符合創(chuàng)業(yè)板定位等，也同樣成為證監(jiān)會、交易所上市委所關注的問題。
上會企業(yè)“15過13”，過會率也從前一周的100%下滑至不到9成。
在上周15家上會企業(yè)中，擬上市科創(chuàng)板的海和藥物成為唯一一家被否的企業(yè)。招股書（申報稿）顯示，成立于2011年的海和藥物，主要從事抗腫瘤創(chuàng)新藥物的開發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化。而截至招股書（申報稿）簽署日，海和藥物主要產(chǎn)品仍處于研發(fā)階段，尚未開展商業(yè)化生產(chǎn)和銷售業(yè)務，因此其近年來也仍處于持續(xù)虧損的狀態(tài)。
但從上會時被問詢的情況來看，相較于目前的盈利情況，上市委更為關注海和藥物的核心產(chǎn)品的開發(fā)預期，在臨床試驗和上市審批方面的風險，以及海和藥物在產(chǎn)品研發(fā)方面的核心競爭力。
上周，進入黃榜的企業(yè)僅有2家。其中，才府玻璃為上會被暫緩表決，寬創(chuàng)國際則是選擇了主動撤回。
上述2家企業(yè)中，擬上市深市主板的才府玻璃此前被質(zhì)疑較多。
才府玻璃主要從事日用玻璃包裝容器的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，具體來說，公司主要生產(chǎn)酒水瓶。而根據(jù)招股書（申報稿），已通過國家高新技術企業(yè)認定的才府玻璃，本科及以上員工數(shù)量的占比僅為3.61%，高中及以下員工數(shù)量占比超過90%。
與此同時，啟信寶顯示，作為才府玻璃2020年的第一大供應商，年銷售額達數(shù)千萬元的德清縣金雷再生資源回收有限公司及其關聯(lián)公司德清縣金環(huán)再生資源回收有限公司，從業(yè)人數(shù)卻分別僅有3人和2人。
此外，才府玻璃在2019年和2020年也連續(xù)遭遇增收不增利的尷尬，產(chǎn)能利用率不斷下降至約8成，在此情況下，才府玻璃卻希望通過IPO募投項目大幅增加產(chǎn)能。
事實上，在此之前的2019年，才府玻璃也曾沖刺過IPO，但最終以主動終止（撤回）匆匆結束了IPO之旅，在將保薦機構由國信證券更換為財通證券之后，此次“二度闖關”的才府玻璃，能否遂愿，仍待觀察。
盡管本周有中秋節(jié)假期，但仍將有10家公司迎來上會，上會節(jié)奏絲毫未有減緩。具體來看，主板市場將迎來鎮(zhèn)洋發(fā)展、富佳實業(yè)兩家公司上會，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板則將有亞虹醫(yī)藥等8家公司迎來上會。
縱觀上述10家公司，其中5家擬上市科創(chuàng)板的公司各有亮點。例如，作為國內(nèi)EDA(電子設計自動化)領先企業(yè)的概倫電子，已在器件建模和電路仿真驗證兩大集成電路關鍵環(huán)節(jié)形成核心技術優(yōu)勢。在A股市場，目前已有概倫電子、華大九天、芯愿景、廣立微、思爾芯五家公司先后正在沖刺IPO上市。在華大九天于本月初成功過會，并有望成為“EDA第一股”的情況下，概倫電子能否過會值得期待。
再如，吉凱基因是一家國內(nèi)藥物靶標發(fā)現(xiàn)企業(yè)，目前，其有15個進入IND研究階段的新藥研發(fā)項目，其中已有7個項目實現(xiàn)許可或轉(zhuǎn)讓。
而在擬上市科創(chuàng)板企業(yè)之外，擬上市創(chuàng)業(yè)板的魯華泓錦也備受關注。作為一家以精細化工產(chǎn)品加工、銷售為主業(yè)的化工企業(yè)，魯華泓錦此次已是第二次沖擊A股市場IPO。
早在2018年9月，魯華泓錦就曾向深交所中小板遞交IPO申請。不過在2019年7月，因公司在申請IPO過程中存在諸多問題，魯華泓錦收到了證監(jiān)會的警示函。2019年12月，魯華泓錦撤回了IPO申請。
對于前述問題，交易所也在本次IPO階段對魯華泓錦進行了重點問詢，魯華泓錦則表示已對警示函相關問題進行了整改。
此外，從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來看，截至9月17日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部650家公司中，處于“注冊結果”的有366家，緊隨其后的是“終止”129家，“已問詢”的有91家。
本周，由于恰逢中秋節(jié)假期，A股僅有3只個股將迎來申購，且全部安排在周五一天。具體來看，預計發(fā)行價為45.51元/股的麗臣實業(yè)，將是一只不錯的“肉簽”。
而回顧上周，新上市了13只新股，其中10家來自注冊制，3家來自主板市場，漲幅最高的是C艾錄，盤中最大漲幅達600.3%。
截至9月17日，年內(nèi)A股已有363家公司完成招股。其中，實施注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量分別為125家和142家，合計占了73.55%。而從地區(qū)分布看，廣東、浙江、江蘇繼續(xù)分別以68家、61家和58家分列前三甲。而隨著多瑞醫(yī)藥在9月13日完成招股，西藏也因此在今年迎來招股企業(yè)數(shù)“破零”。
從承銷機構的分布來看，363家年內(nèi)招股的A股公司中，中信證券仍舊以獨攬50家霸榜，第2~4名的排名情況同樣未變，海通證券、中信建投、民生證券分別以30家、26家和23家的業(yè)績占據(jù)領頭羊位置。而隨著富吉瑞在9月17日完成招股，華英證券也實現(xiàn)承銷IPO企業(yè)的招股企業(yè)數(shù)年內(nèi)“破零”。
按照主承銷商IPO金額及市場份額，截至9月17日（按發(fā)行日），年內(nèi)排名靠前的券商是中金公司、中信證券、中信建投、海通證券和華泰聯(lián)合證券，它們的市場份額分別是18.04%、16.97%、9.49%、5.98%和5.22%。
9月18日晚間，證監(jiān)會發(fā)布了《關于修改<創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定>的決定》（以下簡稱《特別規(guī)定》）。與此同時，上交所也于同日發(fā)布新修訂的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實施辦法》《上海證券交易所科創(chuàng)板發(fā)行與承銷規(guī)則適用指引第1號——首次公開發(fā)行股票》（以下統(tǒng)稱《科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷業(yè)務規(guī)則》）。
在此之前的8月6日和8月20日，證監(jiān)會和上交所也分別就擬修訂《特別規(guī)定》和《科創(chuàng)板股票發(fā)行承銷業(yè)務規(guī)則》向市場公開征求意見。
而從此次發(fā)布的正式修訂稿來看，仍基本上保持了征求意見稿的內(nèi)容。例如，將高價剔除比例從不低于10%調(diào)整為不超過3%，取消新股發(fā)行定價與申購時間安排、投資風險特別公告次數(shù)掛鉤的要求等。
值得一提的是，在網(wǎng)下投資者被要求接受中國證券業(yè)協(xié)會自律管理的情況下，9月18日，中國證券業(yè)協(xié)會也同步發(fā)布了《注冊制下首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者分類評價和管理指引》（以下簡稱《網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》），對前期以通知形式發(fā)布的有關自律要求進行了整合。
《網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》的重點在于，擬建立網(wǎng)下投資者分類評價和管理體系，即從投資者報價行為的合規(guī)性、專業(yè)性、獨立性、審慎性等維度，明確網(wǎng)下投資者分類評價的標準，并設置關注、異常、限制、精選四類名單對投資者加強管理。通過對不同名單的投資者采取差異化的約束和激勵措施，進一步督促投資者規(guī)范報價行為。
可見，針對部分網(wǎng)下投資者為博入圍“抱團報價”的情況，監(jiān)管層做出了快速反應。事實上，在日常監(jiān)管中，監(jiān)管部門也早已對部分機構打新“抱團壓價”行為采取了監(jiān)管措施。例如，8月13日，中國證券業(yè)協(xié)會對19家網(wǎng)下投資者采取自律措施，上交所也在同一天公布了對明汯投資、少藪派投資、誠奇資產(chǎn)以及平安養(yǎng)老保險予以監(jiān)管警示的處罰。
封面圖片來源：攝圖網(wǎng)
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