每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

今天，上證指數(shù)一度創(chuàng)了新高，3723.85點(diǎn)，創(chuàng)出了本輪反彈以來的新高，這個(gè)點(diǎn)位，距離年初3731.69點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)不到10個(gè)點(diǎn)。

原本以為大盤就要這么悄無聲息創(chuàng)新高了，誰知道，下午大盤突然就跳水，而且跌了超過50點(diǎn)，滬指一根中陰線很是難看。

大盤如此表現(xiàn)，Z哥感覺很是不妙，因?yàn)橛质鞘煜さ呐浞剑煜さ奈兜?，每?dāng)聞到這樣的味道，就有點(diǎn)說不出的感覺。

這一波，上證指數(shù)眼看就要?jiǎng)?chuàng)新高了，最大的功勞是什么？你以為是鋼鐵，你以為是煤炭，你以為是有色？都不是，是石化雙雄。

今天，中國石油盤中一度大漲了8.9%，差點(diǎn)就漲停的節(jié)奏，而且創(chuàng)出了去年1月以來的新高。而8月20日以來，中石油這一波累計(jì)漲幅一度高達(dá)36%。

再看中國石化，今天中午最高漲幅5%，收盤反而下跌1.06%，日K線實(shí)在是好難看。

江湖中有一個(gè)傳說，每當(dāng)主力拉升“石化雙雄”的時(shí)候，大盤準(zhǔn)沒有好事。所以，大家一看到中石油，中石化大漲，到了下午，大家終于反應(yīng)過來了，紛紛開始“跑路”。

那么，中石油、中石化大漲，背后的邏輯到底是什么？

有說是天然氣漲價(jià)，也有說是國際油價(jià)上漲。

但這么多年來，天然氣價(jià)格的走勢(shì)，國際油價(jià)的走勢(shì)，從來都不是石化雙雄的炒作邏輯。2007年中石油上市以來，基本上就是一個(gè)長(zhǎng)期下跌的走勢(shì)。上市首日40多元，幾年下來就跌得只剩下零頭。2015年4月，中石油總算表現(xiàn)一波，最高漲到14元多，結(jié)果一個(gè)沖高回落，中石油見頂，大盤也見頂了。

中石化上市時(shí)間要更長(zhǎng)一些，但對(duì)大盤的影響，和中石油有異曲同工之妙。

所以，今天Z哥看到石化雙雄如此亢奮，心里確實(shí)就是一緊，難道又是在掩護(hù)主力出貨？

這個(gè)可能性并不是完全沒有，今天鋼鐵股集體大跌，有色股也很糟糕，煤炭全線回落。還有中字頭公司，除了中石油和中石化，其他的都在大跌，比如中國中冶、中國核電、中國中鐵、中國鋁業(yè)、中國核建等，跌幅都在5%以上。

Z哥覺得，石化雙雄今天這么一攪和，短期確實(shí)就不妙了。

為什么如此悲觀？

我們看看中石油的機(jī)構(gòu)持股情況，基金持股幾乎全是被動(dòng)持有的指數(shù)型基金，中國石化同樣如此，幾乎看不到任何主動(dòng)型基金較大規(guī)模買入中石化。不僅僅是現(xiàn)在，這么多年來都是如此。那么，我們能夠指望石化雙雄這波行情能夠走多遠(yuǎn)嗎？

Z哥一直覺得，這一波中石化、中石油的上漲，同樣不是被主動(dòng)型基金買上來的，他們的上漲邏輯，和鋼鐵股的大漲有很大區(qū)別。

以寶鋼股份為例，雖然也是大部分被指數(shù)型基金持有，但我們依然可以看到QFII持有近1億股，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合、華安智能生活混合等一些基金主動(dòng)配置了寶鋼。

還有一點(diǎn)很重要，鋼鐵股和石化雙雄所處的股價(jià)位置也不一樣。不論中石油還是中石化，雖然今年表現(xiàn)不錯(cuò)，都重新站上了年線，但距離2015年的高點(diǎn)還有很大差距，也就是說上方的套牢盤非常沉重，主動(dòng)型基金可能不會(huì)去充當(dāng)抬轎子的角色。而寶鋼股份，實(shí)際上早就突破了2015年的高點(diǎn)，正在向2007年的高點(diǎn)進(jìn)發(fā)。而馬鋼股份同樣是突破了2015年牛市的高點(diǎn)。此外，鋼鐵股中最強(qiáng)的八一鋼鐵，近期剛剛是突破了歷史高點(diǎn)，相比之下，鋼鐵股套牢盤的壓力實(shí)際上要比石油股小得多。

所以，今天雖然鋼鐵股短線調(diào)整了一些，Z哥反而不是太擔(dān)心，畢竟前期漲了不少。而石化雙雄，如果接下來陷入調(diào)整，那么上證指數(shù)的行情可能會(huì)暫告一段落。接下來，或許可以看看創(chuàng)業(yè)板了。

最后，給大家匯報(bào)一下Z哥實(shí)盤近期的表現(xiàn)，截至9月13日，Z哥實(shí)盤組合盈利5.98%，組合中表現(xiàn)最好的基金分別是上投摩根中國優(yōu)勢(shì)，以及華夏能源革新。而“面壁思過”組合差不多下跌了1%，頂流大佬們管理的幾個(gè)產(chǎn)品依然還在小幅調(diào)整。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，投資需謹(jǐn)慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議， 本人不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本人不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過往業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

投資者在投資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽取適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷市場(chǎng)，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的"買者自負(fù)"原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)