每經(jīng)編輯 盧祥勇    

8月20日，中國電信（601728.SH）正式回到A股，發(fā)行價(jià)格為4.53元/股?；谹股上市首日，開盤報(bào)4.79元/股上漲5.74%，隨后漲幅回落，最低一度至4.58元/股，離破發(fā)僅差5分錢。

在A股市場的眾多新股中，這樣的收益讓中國電信只能算在牙簽股之列。股吧有網(wǎng)友表示，還沒中一簽可轉(zhuǎn)債賺得多。

但在10點(diǎn)50分，中國電信突然快速拉升，隨后在10點(diǎn)59分觸發(fā)臨時(shí)停牌。10分鐘內(nèi)市值猛漲600億。

午后開盤，中國電信再一次直線拉升，漲幅一度超過40%。

截止13:30左右，中國電信報(bào)6.1元/股，漲幅超30%，成交額164億元，市值億5571元，日內(nèi)上漲超1433億元。

港股中國電信（0728.HK）截至午盤下跌4.44%，報(bào)2.8港元/股。

中國電信A股正式掛牌上市

中國電信本次發(fā)行股份數(shù)量為103.96億股，約占發(fā)行后總股本的比例為11.38%（超額配售選擇權(quán)行使前）。若綠鞋全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴(kuò)大至119.56億股，約占發(fā)行后總股本的比例為12.87%（超額配售選擇權(quán)全額行使后）。

根據(jù)Wind信息顯示，若超額配售選擇權(quán)全額行使，中國電信541.59億元的首發(fā)募資總額，超過去年中芯國際（688981，SH）的532億元募資額，位居A股市場第五位。前4位分別是農(nóng)業(yè)銀行、中石油、中國神華和建設(shè)銀行。

今年3月17日，中國電信公布，擬申請A股發(fā)行并在上海證券交易所主板上市，擬公開發(fā)行A股數(shù)量不超過120.93億股（即不超過A股發(fā)行后總股本的13%），用于云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、 5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目和科技創(chuàng)新研發(fā)項(xiàng)目。

8月10日晚間，中國電信發(fā)布A股首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上中簽結(jié)果公告， A股中簽號碼共有536.3444萬個(gè)，每個(gè)中簽號碼能認(rèn)購1000股中國電信A股股票。根據(jù)8月9日中國電信公告，本次申購發(fā)行中簽率為0.956％，回?fù)芎蟊敬尉W(wǎng)上發(fā)行中簽率為0.95629301％。

由于中國電信此次發(fā)行股數(shù)較多，不少投資者表示，“打到新（股）了”。

戰(zhàn)略配售方面，中國電信此次共引入20家戰(zhàn)略投資者。既有國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司，也有華為技術(shù)有限公司、安恒信息（688023，SH）、東方明珠（600637，SH）、深信服（300454，SZ）等相關(guān)的供應(yīng)鏈方面的公司，還有上海嗶哩嗶哩科技有限公司這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司。

使用綠鞋機(jī)制維穩(wěn)股價(jià)

中國電信本次發(fā)行的一大亮點(diǎn)是將引入“綠鞋”機(jī)制。綠鞋機(jī)制的使用，是為了穩(wěn)定股價(jià)、防止破發(fā)。

根據(jù)“上交所投教”，綠鞋是發(fā)行人根據(jù)承銷協(xié)議賦予承銷商的一項(xiàng)權(quán)利，獲得此權(quán)利的承銷商可按照同一價(jià)格超額發(fā)售不超過本次發(fā)行數(shù)量15%的股票。在上市之日起30個(gè)自然日內(nèi)，如果股票二級市場價(jià)格高于發(fā)行價(jià)，則承銷商可以行使綠鞋，要求發(fā)行人增發(fā)相應(yīng)數(shù)量的股票，從而增加二級市場供給；如果股票二級市場表現(xiàn)較弱，承銷商將動(dòng)用超額配售股票募集的資金從二級市場上購買相應(yīng)數(shù)量的股票，減少二級市場流通的股票數(shù)量，以支持股價(jià)表現(xiàn)。

如此，在配合適當(dāng)?shù)慕灰撞呗詴r(shí)，綠鞋機(jī)制的行使可在一定程度上減緩股價(jià)下跌或使股價(jià)維持在不低于發(fā)行價(jià)的水平。

此前，A股市場有工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、中芯國際、華潤微等多家公司在IPO時(shí)使用了綠鞋機(jī)制，這些公司也因此募集了更多的資金。

去年11月，新三板精選層首家創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)諾思蘭德掛牌。其同樣使用了綠鞋機(jī)制，但在首日臨近收盤時(shí)還是跌破了6.02元/股的發(fā)行價(jià)。之后，綠鞋機(jī)制啟動(dòng)，諾思蘭德的股價(jià)才得以回到發(fā)行價(jià)以上。

盡管綠鞋機(jī)制有穩(wěn)定股價(jià)的作用，但在港股市場上，綠鞋新股破發(fā)也屬正常。比如去年10月上市的先聲藥業(yè)，上市首日跌破發(fā)行價(jià)13.7港元，收于10.8港元/股。

三家運(yùn)營商將齊聚A股

8月10日，中國電信發(fā)布中期業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年，中國電信實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入為人民幣2192億元，同比增長13.1%；公司股東應(yīng)占利潤為177億元，較上年同期增加27.2%。資本開支為270億元。預(yù)計(jì)全年資本開支為870億元。5G對業(yè)績拉動(dòng)作用逐漸增加，同時(shí)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化快速發(fā)展，天翼云收入同比增加109%。

圖片來源：每經(jīng)記者 朱萬平 攝（資料圖）

中國電信還在財(cái)報(bào)中表示，董事會(huì)決定今年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于公司股東應(yīng)占利潤的60%，A股發(fā)行上市后3年內(nèi)，每年以現(xiàn)金方式分配的利潤逐步提升至當(dāng)年公司股東應(yīng)占利潤的70%以上，同時(shí)，自2022年起宣布派發(fā)中期股息。

對于上市后的發(fā)展，中國電信此次接近一半的募資將用于云網(wǎng)融合新型信息基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，此外114億元將用于5G產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目。中國電信在財(cái)報(bào)中表示，將以A股上市為契機(jī)，加大實(shí)施市場化約束激勵(lì)機(jī)制，利用資本和生態(tài)的力量，進(jìn)一步整合云網(wǎng)、邊緣、用戶、人才等資源。同時(shí)將資本市場和客戶市場緊密結(jié)合，釋放發(fā)展動(dòng)能。

值得注意的是，三家運(yùn)營商即將齊聚A股市場。8月18日，中國移動(dòng)發(fā)布A股IPO招股書。該公司擬公開發(fā)行人民幣股份數(shù)量不超過9.65億股，即不超過本次發(fā)行后公司已發(fā)行股份總數(shù)的4.50%（行使超額配售選擇權(quán)之前）。

中國聯(lián)通董事長王曉初在8月19日業(yè)績會(huì)上表示，中國電信和中國移動(dòng)回A短期內(nèi)會(huì)對中國聯(lián)通形成一定的壓力。“因?yàn)槊考夜疽氆@得資本，必須要有好的表現(xiàn)，所以這個(gè)時(shí)候，無論是資本市場的承諾還是用戶市場方面，他們都會(huì)相對比較激進(jìn)一點(diǎn)。”

不過，他認(rèn)為，上市結(jié)束后，市場會(huì)更加理性。“因?yàn)閲鴥?nèi)消費(fèi)者同時(shí)又變成了投資人，除了用戶的需求，投資人更關(guān)心的是價(jià)格。所以從長遠(yuǎn)看，兩家公司回A，對中國聯(lián)通、對整個(gè)市場更加有效的競爭帶來正面影響。”

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封面圖片來源：每經(jīng)記者 朱萬平 攝（資料圖）