每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

8月11日，央行公布7月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、社會(huì)融資規(guī)模增量及存量報(bào)告。

從貨幣供應(yīng)量上看，7月，M2、M1同比分別增長(zhǎng)8.3%、4.9%，分別較上月低0.3、0.6個(gè)百分點(diǎn)。此外，7月份人民幣貸款增加1.08萬(wàn)億元，比上年同期多增905億元。從增速上看，7月末人民幣貸款余額186.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.3%，增速與上月末持平，比上年同期低0.7個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，社融規(guī)模方面，7月社融增量為1.06萬(wàn)億元，比上年同期少6362億元，低于上月和去年同期的數(shù)據(jù)。記者發(fā)現(xiàn)，7月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款依舊是社融增長(zhǎng)的主力，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的承兌匯票有所減少。

光大銀行分析師周茂華對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，7月社融、信貸等指標(biāo)不及預(yù)期，顯示7月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍度有所放緩，但國(guó)內(nèi)散發(fā)病例風(fēng)險(xiǎn)可控、疫苗持續(xù)推廣、托底政策精準(zhǔn)適度等因素，使得國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間。

資料來(lái)源：Wind、申萬(wàn)宏源 楊靖制圖 視覺(jué)中國(guó)圖

增速仍處于合理區(qū)間

7月M2、M1增速雙雙回落。其中，M2同比增長(zhǎng)8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)4.9%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)。流通中貨幣（M0）余額8.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金371億元。

分析M1增速下降的原因，周茂華表示：“主要是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所降溫，同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)活動(dòng)降溫也是一個(gè)影響因素。”

此前，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)阮健弘指出，單位活期存款是M1的主體，占比達(dá)到九成，是最主要的構(gòu)成部分。未來(lái)隨著疫情緩解，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，投資項(xiàng)目逐步推進(jìn)和開(kāi)展，單位資金支出將有所加快，單位活期存款也將減少。另外，由于規(guī)范存款產(chǎn)品帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品向活期存款轉(zhuǎn)化也會(huì)減少，預(yù)計(jì)未來(lái)M1的增長(zhǎng)將會(huì)比較平穩(wěn)。

對(duì)于M2增速的回落，周茂華認(rèn)為：“7月是國(guó)內(nèi)繳稅大月，個(gè)人和企業(yè)繳稅后，相應(yīng)存款下降；經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，企業(yè)和個(gè)人的投融資活躍度有所下降，以及銀行表外業(yè)務(wù)活動(dòng)繼續(xù)收縮等，影響貨幣派生能力，一定程度抵消了降準(zhǔn)影響。但整體M2同比增速仍處于合理區(qū)間，M2同比增速與名義GDP增速基本匹配。”

央行數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣存款減少1.13萬(wàn)億元，同比多減1.21萬(wàn)億元。其中，住戶存款減少1.36萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款減少1.31萬(wàn)億元，財(cái)政性存款增加6008億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加9576億元。

國(guó)際金融問(wèn)題專家趙慶明認(rèn)為，年中往往存在銀行沖點(diǎn)行為，所以6月份M2增速會(huì)比5月份以及后面的7月份都高，所以今年7月M2同比增速比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)符合規(guī)律，也在市場(chǎng)的預(yù)期范圍之內(nèi)。

社融增量季節(jié)性降低

值得注意的是，7月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.06萬(wàn)億元，比上年同期少6362億元。記者發(fā)現(xiàn)，去年同期社融增量約為1.69萬(wàn)億元，今年6月這一數(shù)據(jù)約為3.67萬(wàn)億元。

對(duì)于社融增量減少的原因，招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)記者表示：“因?yàn)?月份信貸投放相對(duì)較少，這個(gè)是季節(jié)性的走弱，一般上半年投放會(huì)多一點(diǎn)。因?yàn)?月份增加得比較多，所以環(huán)比下降。這是季節(jié)性因素，屬于正?，F(xiàn)象。”

周茂華表示，7月社融、信貸等指標(biāo)不及預(yù)期，顯示7月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍度有所放緩，受多個(gè)因素共振影響，但國(guó)內(nèi)散發(fā)病例風(fēng)險(xiǎn)可控、疫苗持續(xù)推廣、托底政策精準(zhǔn)適度以及海外經(jīng)濟(jì)仍有望延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)等因素，使得國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行在《2021年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，穩(wěn)字當(dāng)頭，堅(jiān)持正常的貨幣政策，搞好跨周期政策設(shè)計(jì)，增強(qiáng)宏觀政策自主性，根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和物價(jià)走勢(shì)把握好政策力度和節(jié)奏，處理好經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性。

周茂華指出：“預(yù)計(jì)接下來(lái)國(guó)內(nèi)采取積極財(cái)政政策與穩(wěn)健貨幣政策，下半年國(guó)內(nèi)有望適度加碼財(cái)政政策，貨幣政策積極配合，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。貨幣政策在確保流動(dòng)性合理充裕情況下，更多采取結(jié)構(gòu)性工具支持中小企業(yè)、制造業(yè)等重點(diǎn)新興領(lǐng)域，激發(fā)微觀主體活力。”

董希淼認(rèn)為，下半年乃至未來(lái)一段時(shí)間，金融管理部門將全面落實(shí)中共中央政治局會(huì)議精神，貨幣政策將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性：在總量上，堅(jiān)持穩(wěn)健的基調(diào)，流動(dòng)性將保持在合理充裕水平，保障經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間；在結(jié)構(gòu)上，突出精準(zhǔn)的服務(wù)，更多運(yùn)用結(jié)構(gòu)性工具，加大對(duì)綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、鄉(xiāng)村振興的支持。