每經(jīng)記者 舒冬妮    每經(jīng)編輯 魏官紅    

8月9日晚，愛(ài)嬰室（603214，SH）發(fā)布公告稱，擬以2億元收購(gòu)貝貝熊孕嬰童連鎖商業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱貝貝熊）100%股權(quán)。公告稱，貝貝熊是華中區(qū)域排名第一的母嬰連鎖，此次交易有利于愛(ài)嬰室快速切入華中區(qū)域。

值得注意的是，貝貝熊的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不好看，截至2021年3月31日，貝貝熊凈資產(chǎn)-1.75億元，2020年全年凈利潤(rùn)虧損1841.02萬(wàn)元。針對(duì)此收購(gòu)議案，董事劉盛投出了反對(duì)票，他認(rèn)為，如成功收購(gòu)貝貝熊將預(yù)計(jì)公司賬面會(huì)產(chǎn)生較高商譽(yù)，后期可能會(huì)產(chǎn)生計(jì)提減值的風(fēng)險(xiǎn)。

欲收購(gòu)“華中第一母嬰連鎖”開拓華中市場(chǎng)

根據(jù)官網(wǎng)介紹，貝貝熊成立于2003年5月，主營(yíng)孕嬰、兒童用品主題零售業(yè)務(wù)。截至2020年10月，貝貝熊門店覆蓋湖南、湖北、江蘇、江西、四川等5個(gè)省市，擁有240余家直營(yíng)門店，有3000多名員工，500萬(wàn)會(huì)員。

根據(jù)公告介紹，貝貝熊總部位于湖南長(zhǎng)沙，主要市場(chǎng)分布于湖南、湖北及江蘇，是華中區(qū)域排名第一的母嬰連鎖，此次交易有利于愛(ài)嬰室快速切入華中區(qū)域，是開拓華中市場(chǎng)的重要一步。

愛(ài)嬰室還表示，貝貝熊在門店分布區(qū)域上與其重合率低，在市場(chǎng)開發(fā)、供應(yīng)渠道、產(chǎn)品品類等方面存在一定互補(bǔ)空間。通過(guò)收購(gòu)貝貝熊，上市公司可以實(shí)現(xiàn)原有華東、華南地區(qū)業(yè)務(wù)與華中區(qū)域在市場(chǎng)、技術(shù)、供應(yīng)鏈等方面的協(xié)同，進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率。

同時(shí)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，上市公司全?guó)線下門店數(shù)量將在短期內(nèi)顯著提升，有利于擴(kuò)大愛(ài)嬰室整體規(guī)模體量，進(jìn)一步提升公司對(duì)上游供應(yīng)商采購(gòu)議價(jià)能力，有利于深化O2O業(yè)務(wù)布局等，培育公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

根據(jù)愛(ài)嬰室2021年第一季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，截至報(bào)告期末，愛(ài)嬰室在全國(guó)共有290家門店，主要分布在上海、浙江、江蘇及福建等地。

標(biāo)的凈資產(chǎn)為-1.75億元

雖然號(hào)稱“華中第一母嬰連鎖”，但根據(jù)公告，貝貝熊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不好看，截至2021年3月31日，公司凈資產(chǎn)為-1.75億元，2020年全年?duì)I收8.86億元，凈利潤(rùn)虧損1841.02萬(wàn)元，2021年第一季度也虧損了210.64萬(wàn)元。

連續(xù)虧損，凈資產(chǎn)為負(fù)，公司欲以2億元收購(gòu)貝貝熊劃算嗎？

根據(jù)公告，愛(ài)嬰室也為此次收購(gòu)設(shè)置了前提條件，其中一條即“甲方聘請(qǐng)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司完成審計(jì)，目標(biāo)公司及其合并報(bào)表范圍內(nèi)子公司經(jīng)審計(jì)截至2021年7月31日的合并凈資產(chǎn)不低于5000萬(wàn)元；甲方聘請(qǐng)的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司完成評(píng)估，目標(biāo)公司截至2021年7月31日經(jīng)評(píng)估的標(biāo)的股權(quán)價(jià)值不低于2億元。若現(xiàn)有股東對(duì)目標(biāo)公司0731合并凈資產(chǎn)低于5000萬(wàn)元部分已進(jìn)行足額補(bǔ)償且未導(dǎo)致目標(biāo)公司承擔(dān)額外的稅費(fèi)或額外稅費(fèi)由現(xiàn)有股東實(shí)際承擔(dān)的，則視為目標(biāo)公司0731凈資產(chǎn)不低于5000萬(wàn)元”等。

盡管為交易的最終達(dá)成設(shè)置了條件，但在愛(ài)嬰室第四屆董事會(huì)第八次會(huì)議中，針對(duì)收購(gòu)貝貝熊的議案，董事劉盛還是投出了反對(duì)票。其表示，公司此次如成功實(shí)現(xiàn)對(duì)貝貝熊的收購(gòu)，預(yù)計(jì)公司賬面會(huì)產(chǎn)生較高的商譽(yù)，后期可能會(huì)產(chǎn)生計(jì)提減值的風(fēng)險(xiǎn)。

愛(ài)嬰室對(duì)此作出解釋稱，國(guó)家積極推進(jìn)促進(jìn)生育政策，雖然受出生率影響，但從大趨勢(shì)看，母嬰行業(yè)仍符合國(guó)家發(fā)展；另一方面，公司整合需要時(shí)間，也許短期看不到效果，但長(zhǎng)期對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)力和市占率都有很大幫助。

公司也坦言，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，雙方進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)整合需要較長(zhǎng)時(shí)間，可能會(huì)存在市場(chǎng)開拓和經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，以及資源整合未達(dá)到預(yù)期效果的風(fēng)險(xiǎn)。

收購(gòu)貝貝熊，是福還是禍？公告一出，愛(ài)嬰室的股吧內(nèi)就開始爭(zhēng)論不休，有投資者看好貝貝熊的線下門店渠道，認(rèn)為這是超低價(jià)收購(gòu)，也有投資者認(rèn)為，“貝貝熊凈資產(chǎn)為負(fù)，業(yè)績(jī)虧損，這是哪門子利好？”

而自“放開三孩”政策實(shí)施以來(lái)，相關(guān)概念板塊持續(xù)走強(qiáng)，方信財(cái)富投資基金經(jīng)理郝心明曾在接受媒體采訪時(shí)表示，“三胎”政策放開及未來(lái)配套政策落地完善，有望帶來(lái)新生兒數(shù)量增加，對(duì)零售消費(fèi)領(lǐng)域中與生育消費(fèi)場(chǎng)景相關(guān)的細(xì)分行業(yè)將有明顯促進(jìn)，其中就包括母嬰連鎖店等渠道，將會(huì)展示出母嬰消費(fèi)上下游較強(qiáng)的渠道價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)力。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)