每經(jīng)記者 黃婉銀    每經(jīng)編輯 魏文藝    

融資環(huán)境全線緊縮的局面還未有緩解，房企境外債市的分化也在進(jìn)一步加深。國際機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)、發(fā)債利率高企、美元債暴跌……這些均成為近期部分房企融資市場的關(guān)鍵詞。

從上周開始，花樣年、中國奧園等均在頻繁回購美元債。這背后，是包括花樣年、中國奧園等在內(nèi)的部分房企中資美元房地產(chǎn)債二級(jí)市場價(jià)格出現(xiàn)異動(dòng)。

云峰金融研報(bào)指出，受美債收益率上行影響，中資美元債整體下跌，投資級(jí)債券下跌顯著。中資美元房地產(chǎn)債和金融債小幅下跌，周回報(bào)率分別為-0.22%和-0.32%。

匯生國際融資總裁黃立沖向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，國際形勢、房地產(chǎn)行業(yè)融資環(huán)境大幅收緊等綜合因素造成了近期中資美元房地產(chǎn)債的波動(dòng)。房企之所以頻繁回購美元債，是為了穩(wěn)定市場信心和價(jià)格，以便后續(xù)的再融資計(jì)劃。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

多只美元債大跌并創(chuàng)紀(jì)錄

云峰金融統(tǒng)計(jì)顯示，5月7日-14日，漲幅前十的中資美元房地產(chǎn)債券中，金輪天地、鑫苑置業(yè)、綠地等公司相關(guān)美元債漲幅顯著，周回報(bào)率分別為7.37%、4.87%、2.27%。

跌幅前十的債券中，華融金融、泛海國際、和駿順澤等公司相關(guān)美元債跌幅相對(duì)靠前，周回報(bào)率分別為-8.35%、-5.47%、-5.32%。值得一提的是，上周領(lǐng)漲、領(lǐng)跌的美元債多為房地產(chǎn)行業(yè)，內(nèi)部分化嚴(yán)重。

5月13日，彭博匯編數(shù)據(jù)顯示，建業(yè)地產(chǎn)2023年8月到期美元債跌幅勢創(chuàng)紀(jì)錄。次日，建業(yè)地產(chǎn)2025年到期票據(jù)每1美元跌1.3美分，至87美分，邁向4月中以來最低水平；2024年到期美元債券每1美元跌1.4美分，至88.6美分。

5月11日，花樣年控股2024年3月到期美元債跌幅勢創(chuàng)紀(jì)錄，該券每1美元跌2.9美分至90.5美分，創(chuàng)下2021年2月發(fā)行以來的最大單日跌幅。

另外，花樣年控股2023年7月到期的9.25%債券每1美元跌3美分至89.7美分；2023年6月到期的11.875%債券每1美元跌2.7美分至96.3美分。

彭博口徑下，雙幣種凈融回落，4月中資房企美元債凈融資-380.1億元人民幣，人民幣債凈融資額-118.9億元人民幣。

4月26日，藍(lán)光2022年6月4日到期的11%美元債每1美元買價(jià)下跌15.6美分至68.2美分，跌幅創(chuàng)紀(jì)錄。而5月初，該債券持續(xù)下跌至51.9美分。

4月8日，中國奧園也有兩只存續(xù)美元債大跌。2026年3月到期美元債每1美元跌2.1美分至93.1美分，這是該債券2020年9月發(fā)行以來的最大單日跌幅；另外一只2023年2月到期美元債也創(chuàng)出最大跌幅，每1美元跌1.2美分，至102.7美分。

“現(xiàn)在整個(gè)房地產(chǎn)的信貸氛圍是大幅收緊的，近期也有部分房企傳出違約、出售的消息等這些因素，使投資者對(duì)房地產(chǎn)美元債比較慎重，所以出現(xiàn)了拋壓和跌幅。”黃立沖表示，未來的美元債融資會(huì)比過去越來越難，國際形勢的變化也是其中一個(gè)影響因素。

頻繁回購穩(wěn)定一二級(jí)市場

克而瑞研報(bào)也指出，4月54.2%的中資房企美元債估值下行。下行幅度首位（非城投）為萬達(dá)海外個(gè)券，下行幅度-570.6BP，月末收益率為12.376%；萬達(dá)、綠地、建業(yè)、佳源、恒大個(gè)券亦在收益率下行前列。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從上周開始，花樣年、中國奧園等均在陸續(xù)回購美元債。

5月21日，中國奧園宣布“公司今日進(jìn)一步于場內(nèi)購回本金總額為300萬美元的優(yōu)先票據(jù)”，包括：本金總額100萬美元的2025年到期5.98%優(yōu)先票據(jù)；本金總額100萬美元的2026年到期6.2%優(yōu)先票據(jù)；本金總額100萬美元的2027年到期5.88%優(yōu)先票據(jù)。

連同2021年4月9日的回購，今年以來中國奧園于場內(nèi)購回本金總額為600萬美元的優(yōu)先票據(jù)。

對(duì)于本輪回購，中國奧園表示，一直以來，中國奧園持續(xù)貫徹穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管理，確?，F(xiàn)金流安全，推動(dòng)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，公司一貫重視企業(yè)信用，已悉數(shù)贖回今年內(nèi)到期的三筆公募境外優(yōu)先票據(jù)，提前安排再融資，進(jìn)一步優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。

5月20日，花樣年公告表示，將按照2021年票據(jù)購買價(jià)以現(xiàn)金方式購買7.375%未贖回優(yōu)先票據(jù)，這部分票據(jù)將于2021年到期。

5月12日-18日，花樣年集團(tuán)在二級(jí)市場共回購美元債2760萬美元。

除公司層面，花樣年執(zhí)行董事兼控股股東曾寶寶還通過全資擁有公司真寶藝術(shù)基金會(huì)有限公司，于公開市場購買200萬美元花樣年發(fā)行的2024年到期10.875%的優(yōu)先票據(jù)，占2024年票據(jù)初始發(fā)行時(shí)本金總額的0.8%。

黃立沖續(xù)稱，因?yàn)楝F(xiàn)在跌幅還不算很嚴(yán)重，房企現(xiàn)在回購美元債，有助于房企后續(xù)的再融資。“因?yàn)橐遣换刭彛涝獋鶅r(jià)格繼續(xù)下跌的話，新債就發(fā)不了。房企融資主要都是借新還舊，如果新債發(fā)不了就很容易出現(xiàn)債務(wù)違約。”

花樣年也回應(yīng)稱，公司注意到近期公司部分美元債券二級(jí)市場價(jià)格有所波動(dòng)。其強(qiáng)調(diào)，“目前我們財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營情況一切正常良好，2021年所有債務(wù)的再融資也在有序進(jìn)行。”公司正密切關(guān)注市場，將利用手頭充足的現(xiàn)金通過債券回購等手段進(jìn)行債務(wù)管理，穩(wěn)定二級(jí)市場價(jià)格，保護(hù)投資人的利益。

進(jìn)一步降低負(fù)債、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，可能也是房企回購債券的考量之一。花樣年表示，其2020年底境外債務(wù)占比較高，公司正積極進(jìn)行債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，未來目標(biāo)是將境內(nèi)外債務(wù)的比例調(diào)整為50%：50%。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)