艱難地邁過了2020年后，威創(chuàng)股份（002308，SZ）并沒有迎來更好的2021年。 日前，威創(chuàng)股份正在陸續(xù)清算旗下部分教育產(chǎn)業(yè)投資基金，這并不是一個(gè)好苗頭。今年一季度，威創(chuàng)股份的營(yíng)業(yè)收入雖然同比增長(zhǎng)了61.94%，但凈利潤(rùn)卻同比大幅下滑174.25%，由盈轉(zhuǎn)虧。而在剛過去的2020年，威創(chuàng)股份之所以能扭虧為盈，靠的也是賣資產(chǎn)。一切都顯示，威創(chuàng)股份之前精心打造的“幼教王國(guó)”已大不如前。 2020年，威創(chuàng)股份有三家幼教子公司未能完成業(yè)績(jī)承諾，分別是內(nèi)蒙古鼎奇幼教科教有限公司（以下簡(jiǎn)稱鼎奇幼教）、北京凱瑞聯(lián)盟教育科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱凱瑞聯(lián)盟）及廣東陽光視界教育科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱陽光視界）。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其中鼎奇幼教和凱瑞聯(lián)盟去年的業(yè)績(jī)出現(xiàn)斷崖式下滑，由盈轉(zhuǎn)虧。鼎奇幼教的營(yíng)業(yè)收入從2019年的3317.9萬元驟降至2020年的220.4萬元；同期，凈利潤(rùn)也從盈利約1600萬元“跳崖”式下滑到-669.7萬元；2020年，凱瑞聯(lián)盟的凈利潤(rùn)也從2019年的6599.67萬元下滑至-3714.55萬元。 鼎奇幼教和凱瑞聯(lián)盟在2020年均未能完成業(yè)績(jī)承諾，但威創(chuàng)股份卻對(duì)業(yè)績(jī)承諾方給予了“無限的寬容”。上市公司同意，以2165萬元將鼎奇幼教30%股權(quán)轉(zhuǎn)回給原股東；同時(shí)將凱瑞聯(lián)盟的業(yè)績(jī)承諾期拉長(zhǎng)至2024年。如果到2027年凱瑞聯(lián)盟還未能實(shí)現(xiàn)首次公開發(fā)行，上市公司有權(quán)要求凱瑞聯(lián)盟回購(gòu)公司所持凱瑞聯(lián)盟股權(quán)。這一系列操作令人費(fèi)解。 威創(chuàng)股份留給市場(chǎng)的疑問還有很多，包括：鼎奇幼教和凱瑞聯(lián)盟到底怎么了，鼎奇幼教為何去年業(yè)績(jī)虧損卻未做商譽(yù)減值準(zhǔn)備計(jì)提，這兩家幼教子公司還有“翻身”的機(jī)會(huì)嗎？ 子公司業(yè)績(jī)“跳崖式”下滑，公司變更業(yè)績(jī)承諾 威創(chuàng)股份一度大舉向幼教領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。2015年到2018年，公司投資并購(gòu)的幼教標(biāo)的達(dá)12家。在高峰時(shí)期，威創(chuàng)股份旗下的4個(gè)教育品牌共向超過5500家幼兒園提供服務(wù)，威創(chuàng)股份也由此成為A股幼教領(lǐng)域的領(lǐng)頭公司之一。 2017年7月，威創(chuàng)股份以1.06億元收購(gòu)鼎奇幼教70%股權(quán)。當(dāng)時(shí)公司披露，“鼎奇”品牌成立于2003年，而鼎奇幼教這個(gè)標(biāo)的公司成立于2008年。據(jù)稱，“鼎奇”品牌在內(nèi)蒙古呼和浩特市已經(jīng)形成高端品牌效應(yīng)，旗下有10所托管加盟園、3所合作園和4所品牌加盟園?！岸ζ妗钡挠變簣@平均收費(fèi)是每人每月2000元。 記者獲悉，2016年鼎奇幼教的營(yíng)業(yè)收入僅7.5萬元。在股權(quán)賣給威創(chuàng)股份之時(shí)，2017年上半年，鼎奇幼教的營(yíng)業(yè)收入僅9萬元，凈利潤(rùn)是-11.8萬元。而到了2017年結(jié)束，威創(chuàng)股份稱，鼎奇幼教合并報(bào)表（2017年11月1日為合并日）的營(yíng)業(yè)收入高達(dá)524.92萬元，凈利潤(rùn)是330.06萬元。不難看出，鼎奇幼教原本是一家沒有太多實(shí)際業(yè)務(wù)的“殼”，原股東方將“鼎奇”品牌幼兒園資產(chǎn)逐漸“裝到”鼎奇幼教，讓鼎奇幼教在被上市公司收購(gòu)時(shí)，營(yíng)收與凈利潤(rùn)大幅躍進(jìn)。 2018年至2020年是鼎奇幼教的業(yè)績(jī)承諾期。原股東翟乾宇、董志宏等五人承諾，鼎奇幼教在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額不低于1400萬元、1680萬元及2016萬元。根據(jù)威創(chuàng)股份歷年年報(bào)，鼎奇幼教2018年至2020年?duì)I收收入分別為3024.07萬元、3317.9萬元和220.4萬元；凈利潤(rùn)分別為1254.8萬元、1599.7萬元及-669.7萬元。 2020年，鼎奇幼教的營(yíng)收同比下滑93.36%，收入規(guī)模已經(jīng)萎縮至不及2018年的1/10。威創(chuàng)股份對(duì)此的解釋是，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》、《內(nèi)蒙古自治區(qū)城鎮(zhèn)小區(qū)配套幼兒園治理工作實(shí)施方案》等政策發(fā)布以來，內(nèi)蒙古大量小區(qū)配套園所被普惠，導(dǎo)致鼎奇幼教的收入下滑。此外，在2020年疫情影響下，鼎奇幼教旗下幼兒園均未能如期開園也導(dǎo)致鼎奇幼教2020年未能完成業(yè)績(jī)承諾。 凱瑞聯(lián)盟則是威創(chuàng)股份的參股幼教子公司。2018年5月威創(chuàng)股份以2.63億元收購(gòu)其35%股權(quán)。盡管只是參股35%，但威創(chuàng)股份當(dāng)時(shí)明確稱，這項(xiàng)投資不是財(cái)務(wù)投資，而是“公司布局成長(zhǎng)領(lǐng)域的重大戰(zhàn)略部署”。 凱瑞聯(lián)盟原股東王林、曹青承諾2018年至2020年凱瑞聯(lián)盟將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別不低于5000萬元、6100萬元和7400萬元。在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)，凱瑞聯(lián)盟實(shí)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為14431.9萬元、16072.4萬元和3141.3萬元；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5898.4萬元、6599.67萬元和-3714.55萬元。2020年凱瑞聯(lián)盟的營(yíng)收規(guī)模同比下降超過80%，凈利潤(rùn)也大幅跳水。 威創(chuàng)股份對(duì)此解釋稱，受疫情影響，凱瑞聯(lián)盟的主營(yíng)業(yè)務(wù)在去年第一、二季度處于停滯狀態(tài)，第三季度才開始逐步復(fù)課。 對(duì)于鼎奇幼教和凱瑞聯(lián)盟2020年業(yè)績(jī)大“變臉”除了疫情與政策原因外，是否還存在其他原因，記者多次致電威創(chuàng)股份董秘辦，并按照要求發(fā)去采訪郵件。但截至發(fā)稿，記者尚未收到公司回復(fù)。 今年3月末，威創(chuàng)股份宣布擬變更鼎奇幼教、凱瑞聯(lián)盟的業(yè)績(jī)承諾內(nèi)容，原有業(yè)績(jī)約定條款不再繼續(xù)履行。威創(chuàng)股份擬以2165萬元將鼎奇幼教30%股權(quán)轉(zhuǎn)回原股東方；同時(shí)，凱瑞聯(lián)盟的業(yè)績(jī)承諾期被拉長(zhǎng)，威創(chuàng)股份稱給予其業(yè)績(jī)恢復(fù)期。凱瑞聯(lián)盟將積極上市，如果2027年6月底凱瑞聯(lián)盟都未能實(shí)現(xiàn)IPO，則威創(chuàng)股份有權(quán)要求凱瑞聯(lián)盟回購(gòu)公司所持股權(quán)。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，鼎奇幼教30%股權(quán)2165萬元的回購(gòu)價(jià)格，相對(duì)于威創(chuàng)股份2017年的買入對(duì)價(jià)來說，是“廉價(jià)”轉(zhuǎn)讓。同時(shí)，威創(chuàng)股份還“極大度”地愿意將凱瑞聯(lián)盟的業(yè)績(jī)承諾期延長(zhǎng)至2024年，這背后的原因是什么，此舉真的沒有侵害公司股東權(quán)益嗎？ 對(duì)此，威創(chuàng)股份曾在4月初回復(fù)深交所問詢函中提到，鼎奇幼教的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)充協(xié)議既著眼于化解因政策變化及突發(fā)疫情對(duì)公司未來的影響，以充分保障上市公司及中小股東的權(quán)益，又通過保留在鼎奇幼教擁有的部分股權(quán)，作為股東助力鼎奇幼教發(fā)展的同時(shí)，還可以分享鼎奇幼教將來的發(fā)展紅利，因此是合理的、恰當(dāng)?shù)?。?duì)于凱瑞聯(lián)盟，威創(chuàng)股份則稱“未來具有一定的盈利能力?！?起底凱瑞聯(lián)盟：閉店、虧損......全是疫情的“鍋”？ 盡管威創(chuàng)股份對(duì)凱瑞聯(lián)盟依舊是“信心滿滿”，并把業(yè)績(jī)下滑原因歸咎于疫情，但另一方面，不少凱瑞聯(lián)盟的加盟商卻早在疫情之前就選擇結(jié)束經(jīng)營(yíng)，并與凱瑞聯(lián)盟產(chǎn)生糾紛。啟信寶等公開信息顯示，在凱瑞聯(lián)盟涉訴的案由中，特許經(jīng)營(yíng)合同糾紛位列第一。 而作為一家成立于2013年，主要運(yùn)營(yíng)“芝麻街英語”品牌的少兒英語培訓(xùn)業(yè)務(wù)公司，凱瑞聯(lián)盟的核心業(yè)務(wù)正是加盟。 威創(chuàng)股份在2018年收購(gòu)凱瑞聯(lián)盟部分股權(quán)時(shí)也曾公告表示，凱瑞聯(lián)盟主要以加盟業(yè)務(wù)為主。威創(chuàng)股份在當(dāng)時(shí)指出，凱瑞聯(lián)盟存在“加盟校數(shù)量較多、直營(yíng)校發(fā)展不足”的情況，該階段凱瑞聯(lián)盟各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)步提升依賴于優(yōu)質(zhì)加盟商的不斷加入。 “獲取教育市場(chǎng)的‘入場(chǎng)券’就在芝麻街英語加盟”、“少兒英語培訓(xùn)加盟為什么推薦芝麻街英語？”.......在2018年、2019年的業(yè)績(jī)承諾期中，凱瑞聯(lián)盟也在大力進(jìn)行加盟招商宣傳。在其官方網(wǎng)站上，專門設(shè)有品牌加盟一大子欄目，2018年至2019年，大量關(guān)于品牌加盟的文章被發(fā)布。 但火熱招商宣傳背后，則是不斷產(chǎn)生的訴訟糾紛和關(guān)店潮新聞。其中，訴訟方面，在不少加盟商欲解除與凱瑞聯(lián)盟協(xié)議背后，是加盟虧損。一名2014年就入局的凱瑞聯(lián)盟前加盟商向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，凱瑞聯(lián)盟在早期從事加盟活動(dòng)時(shí)，并不存在加盟資質(zhì)，并稱因?yàn)閯P瑞聯(lián)盟沒有成熟的經(jīng)營(yíng)模式和經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致加盟商在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中無法滿足招生數(shù)量，無法盈利。 記者注意到，2016年，北京市商務(wù)委員會(huì)曾公布關(guān)于對(duì)凱瑞聯(lián)盟違反《商業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l例》作出行政處罰的公告。公告顯示，當(dāng)事人因從事商業(yè)特許經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)未擁有2個(gè)直營(yíng)店的行為，違反了《商業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l例》第七條第二款“特許人從事特許經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)當(dāng)擁有至少2個(gè)直營(yíng)店，并且經(jīng)營(yíng)時(shí)間超過1年”的規(guī)定，市商務(wù)委依法對(duì)當(dāng)事人作出“沒收違法所得并處以罰款”的行政處罰。 圖片來源：裁判文書網(wǎng)截圖 盡管早期曾不滿足《商業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l例》規(guī)定內(nèi)容，并一度在2017年2月27日被撤銷了商業(yè)特許經(jīng)營(yíng)備案，直至2017年5月才恢復(fù)備案，但在威創(chuàng)股份2018年披露的公告中，凱瑞聯(lián)盟截至2017年12月31日，旗下共擁有直營(yíng)店6家、簽約加盟校348家。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從一位“芝麻街英語”中國(guó)總部招商顧問處獲得的資料顯示，截至2019年“芝麻街英語”在中國(guó)已授權(quán)超過400家中心。 不過，據(jù)商務(wù)部業(yè)務(wù)系統(tǒng)披露，2021年5月13日更新的數(shù)據(jù)顯示，凱瑞聯(lián)盟在全國(guó)僅有301家加盟店。加盟店數(shù)量下降的原因是什么？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾前往凱瑞聯(lián)盟北京辦公室試圖就凱瑞聯(lián)盟業(yè)績(jī)情況當(dāng)面采訪公司，但接待的工作人員表示，目前相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)都在出差中。記者隨后向該工作人員遞交了采訪函，但截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。 記者也就上述問題與威創(chuàng)股份取得聯(lián)系，但截至發(fā)稿也未收到回復(fù)。 走訪“芝麻街英語”北京門店：要么大門緊閉，要么門店冷清 加盟商訴訟、虧損之下，也帶來了閉店及“跑路”問題。記者發(fā)現(xiàn)，“芝麻街英語”從2019年開始，就在全國(guó)多地多次爆出關(guān)店事件。進(jìn)入2020年，“芝麻街英語”北京多個(gè)門店關(guān)閉、家長(zhǎng)退費(fèi)難的新聞也不時(shí)出現(xiàn)。 今年4月23日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分別走訪了芝麻街英語（國(guó)奧村中心校區(qū)）、芝麻街英語（清河嘉園中心校區(qū)）、芝麻街英語（悠唐購(gòu)物中心校區(qū)）以及芝麻街英語（東直門校區(qū)）。 其中，芝麻街英語（國(guó)奧村中心校區(qū)）藏身于北京國(guó)奧村的一棟樓內(nèi)。 4月23日，芝麻街英語（國(guó)奧村中心校區(qū)）。圖片來源：實(shí)習(xí)生楊煜攝 樓外雖然還懸掛著“芝麻街英語”的招牌，但二樓已經(jīng)難尋“芝麻街英語”的身影?！爸ヂ榻钟⒄Z”所處的門店也大門緊閉，只有一些零碎的品牌標(biāo)識(shí)和墻上貼著的芝麻街英語的經(jīng)典卡通形象顯示，說明芝麻街英語曾經(jīng)在這里存在。 4月23日，芝麻街英語（國(guó)奧村中心校區(qū)）。圖片來源：實(shí)習(xí)生楊煜攝 附近一位商鋪的人士告訴記者，“這家芝麻街英語應(yīng)該是搬走了”。不過，記者注意到，去年4月，北京新聞廣播就曾報(bào)道過芝麻街英語國(guó)奧村中心校區(qū)。有家長(zhǎng)向媒體爆料稱，疫情期間該店未開網(wǎng)課。北京新聞廣播還了解到，該校區(qū)員工也沒有拿到工資，校方資金也斷裂了。 隨后，記者在芝麻街英語（悠唐購(gòu)物中心校區(qū)）也發(fā)現(xiàn)了同樣的情況，緊閉的大門上還張貼著一份今年春節(jié)前的通知，上面寫著“根據(jù)北京市最新通知，本周六（1月23日）起所有機(jī)構(gòu)停止線下培訓(xùn)。芝麻街英語即日起停課，暫定2021年2月24日復(fù)工，學(xué)員3月2日恢復(fù)線下課程。如有變化另行通知。”不過記者4月23日到達(dá)該店時(shí)發(fā)現(xiàn)，芝麻街線下課程未見恢復(fù)。 4月23日，芝麻街英語（悠唐購(gòu)物中心校區(qū)）的通知。圖片來源：實(shí)習(xí)生楊煜攝 來自“領(lǐng)導(dǎo)留言板”官網(wǎng)的一則市民投訴也證實(shí)了該校區(qū)春節(jié)后一直處于停課中。一位市民在給北京市相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的投訴留言中表示，“報(bào)的芝麻街英語，目前還有剩余課時(shí)，因?yàn)橐咔橐约案鞣N因素，校區(qū)一直停課至今，也沒有任何線上課程安排......給校區(qū)反映申請(qǐng)退費(fèi)，老師及校區(qū)一直以各種理由搪塞，拒不退費(fèi)”。 芝麻街英語（東直門校區(qū)）的情況也差不多。記者實(shí)地探訪發(fā)現(xiàn)，東直門校區(qū)的大門也緊閉。玻璃門上張貼的春節(jié)前停課通知稱，具體線下教育培訓(xùn)的恢復(fù)時(shí)間等待市里通知。據(jù)銀座百貨商場(chǎng)的相關(guān)人員透露，這家門店之前就因?yàn)橐咔橐恢睕]有營(yíng)業(yè)，“下周一（4月26日）會(huì)來人，營(yíng)不營(yíng)業(yè)不知道”。 4月23日，芝麻街英語（東直門校區(qū)）的通知。圖片來源：實(shí)習(xí)生楊煜攝 在記者走訪的4家門店中，只有清河嘉園中心校區(qū)尚在正常營(yíng)業(yè)狀態(tài)，不過門面十分冷清，里面沒有學(xué)生上課，只有三名店員。記者嘗試以家長(zhǎng)身份向店員咨詢課程信息，店員的回復(fù)是：這里一周兩次課，有中教也有外教，體驗(yàn)課程可以安排在周中或周末，線上線下均可。其他信息就需要帶孩子過來才能詳談。 翻身的幾率有多大？ 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，威創(chuàng)股份收購(gòu)鼎奇幼教是屬于高溢價(jià)收購(gòu)，收購(gòu)對(duì)價(jià)是1.06億元，形成商譽(yù)金額高達(dá)1.02億元。 不過奇怪的是，2019年在鼎奇幼教超額完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的情況下，威創(chuàng)股份仍對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值損失8173.27萬元。而在2020年，鼎奇幼教未能完成承諾業(yè)績(jī)，且凈利潤(rùn)也為負(fù)數(shù)，威創(chuàng)股份卻未對(duì)其剩余商譽(yù)進(jìn)行減值準(zhǔn)備計(jì)提。 對(duì)此，截至發(fā)稿，記者未能從威創(chuàng)股份方面獲得解釋。 記者還注意到，作為貴族幼兒園，鼎奇幼教在內(nèi)蒙古的昭君園去年9月曾發(fā)生過虐童事件。根據(jù)呼和浩特市公安局新城區(qū)分局當(dāng)時(shí)的警情通報(bào)，鼎奇幼兒園昭君園家長(zhǎng)報(bào)警，稱在孩子身上發(fā)現(xiàn)疑似針眼。三名在園老師涉嫌虐待被監(jiān)護(hù)人、看護(hù)人罪，被公安局刑事拘留，案件正在偵查。 同一天，鼎奇幼教在其認(rèn)證微博上發(fā)表一則《鼎奇聲明》稱，鼎奇幼教的加盟園昭君幼兒園部分家長(zhǎng)向公安機(jī)關(guān)報(bào)警，反映懷疑其孩子在幼兒園內(nèi)受到傷害，“我們深表歉意！”“如有幼兒園應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，我們絕不推脫。對(duì)于個(gè)別人士涉嫌誣告、陷害的行為，幼兒園也會(huì)保留追究法律責(zé)任的權(quán)利。” 而當(dāng)時(shí)威創(chuàng)股份的董秘辦人士在接受新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)采訪時(shí)卻否認(rèn)稱，目前昭君幼兒園的加盟協(xié)議已經(jīng)結(jié)束，昭君園已經(jīng)不再納入鼎奇幼教的報(bào)表范圍。 這并不是威創(chuàng)股份旗下的幼兒園第一次出現(xiàn)類似事件。2018年7月至10月間，天津市濱海新區(qū)金色搖籃東城幼兒園被爆多名老師在監(jiān)護(hù)兒童期間，多次采用針扎等手段，虐待兒童。這些案例都側(cè)面暴露了威創(chuàng)股份旗下幼兒園的管理問題。 記者就目前鼎奇幼教旗下尚有多少家幼兒園等問題聯(lián)系威創(chuàng)股份，上市公司一直未給予回應(yīng)。 21世紀(jì)教育研究院院長(zhǎng)熊丙奇接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，國(guó)家明確提出，我國(guó)學(xué)前教育普惠園率要達(dá)到80%，公辦園率要達(dá)到50%?！叭ツ晡覈?guó)學(xué)前教育的普惠園率是84.74%。因此這種政策導(dǎo)向是非常明確的。一方面，國(guó)家希望所有民辦的幼兒園去辦普惠幼兒園，第二，營(yíng)利性幼兒園的比例受限。這對(duì)于那些以民辦幼兒園作為上市公司主要資產(chǎn)的公司來說，肯定是受影響最大的?！毙鼙嬲f。 熊丙奇還提到，國(guó)家目前也已經(jīng)明確，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不能對(duì)6歲以下兒童進(jìn)行小學(xué)學(xué)科知識(shí)教育，“只不過之前執(zhí)法沒那么嚴(yán)格。接下來隨著國(guó)家整治校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，真正減輕學(xué)生的學(xué)業(yè)負(fù)擔(dān)，可能會(huì)明確對(duì)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行的學(xué)科知識(shí)教育實(shí)行嚴(yán)格禁止和限制。以學(xué)科制教育，包括英語教育為主要業(yè)務(wù)的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，將面臨必須轉(zhuǎn)型（的挑戰(zhàn)）”。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)芝麻街英語官網(wǎng)，其素質(zhì)課程產(chǎn)品面對(duì)的正是3~12歲兒童。今年2月4日，教育部網(wǎng)站公布教育部黨組書記、部長(zhǎng)陳寶生在2021年全國(guó)教育工作會(huì)議上的講話。陳寶生提到，2021年要大力度治理整頓校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，減輕學(xué)生和家庭負(fù)擔(dān)。如此一來，凱瑞聯(lián)盟未來的不確定性也在增加。 “校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，包括面向幼兒的早教培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，2020年它們受到影響最大的因素肯定是疫情。疫情之下，這些線下機(jī)構(gòu)是不能營(yíng)業(yè)的。但今年乃至未來，對(duì)早教培訓(xùn)機(jī)構(gòu)影響更長(zhǎng)遠(yuǎn)的是規(guī)范早教機(jī)構(gòu)培訓(xùn)內(nèi)容的政策?！毙鼙姹硎?。（實(shí)習(xí)生楊煜對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)） 相關(guān)鏈接：從“瘋狂并購(gòu)”到“努力收縮”威創(chuàng)股份的幼教業(yè)務(wù)何去何從？