每經(jīng)記者 湯輝  宋思艱    每經(jīng)編輯 文多    

在“碳達(dá)峰，碳中和”持續(xù)成為熱詞的當(dāng)下，資本市場(chǎng)碳交易概念龍頭股華銀電力在3月的11個(gè)交易日內(nèi)收獲9個(gè)漲停板，讓投資者急于一探究竟：什么叫“碳交易”？一筆碳交易是如何完成的？碳交易市場(chǎng)有什么規(guī)律？

4月中旬，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者實(shí)地探訪四川聯(lián)合環(huán)境交易所（以下簡(jiǎn)稱四川環(huán)交所），該所工作人員向記者演示了一筆模擬碳交易。隨后，記者專訪了四川環(huán)交所董事長(zhǎng)何錦峰。

在全國(guó)碳交易市場(chǎng)將于今年6月底啟動(dòng)的背景下，他回憶了四川碳市場(chǎng)與國(guó)家碳交易試點(diǎn)機(jī)遇擦肩而過的遺憾，講述了四川環(huán)交所后來所抓住的機(jī)會(huì)，還對(duì)即將參與碳交易市場(chǎng)的控排企業(yè)提出了建議。

與國(guó)家碳交易試點(diǎn)機(jī)遇“擦肩而過”

2030年前力爭(zhēng)碳達(dá)峰，2060年前爭(zhēng)取碳中和。這是中國(guó)對(duì)世界的承諾，各行各業(yè)也在為之努力。而作為碳達(dá)峰、碳中和的關(guān)鍵一環(huán)，碳交易試點(diǎn)早在10年前就啟動(dòng)了。

當(dāng)前，全國(guó)共有9個(gè)地方碳交易市場(chǎng)。其中北京、廣東、上海等7個(gè)省市為國(guó)家確定的碳交易試點(diǎn)地區(qū)。談到這里，何錦峰不無遺憾地表示，全國(guó)碳交易試點(diǎn)是在2011年啟動(dòng)，而當(dāng)時(shí)四川還在汶川地震3年災(zāi)后重建時(shí)期，與這個(gè)試點(diǎn)機(jī)遇就“擦肩而過”了。

但四川方面沒有放棄，及時(shí)學(xué)習(xí)理解國(guó)家政策精神，抓住了機(jī)會(huì)。2016年4月，四川環(huán)交所通過國(guó)家8個(gè)部門聯(lián)合審核，由國(guó)家發(fā)改委備案，成為除全國(guó)碳交易試點(diǎn)地區(qū)之外，第一家通過國(guó)家備案的溫室氣體自愿減排機(jī)構(gòu)。“幾大部門聯(lián)合審核，相當(dāng)嚴(yán)格，很不容易，（對(duì)方提出的）很多問題你想都想不到。”何錦峰頗為感慨。

因?yàn)橐恍┰?，四川環(huán)交所選擇了CCER作為交易品種，CCER是國(guó)家核證自愿減排量的簡(jiǎn)稱，目前國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)交易的主要品種就是碳排放配額和CCER。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在四川環(huán)交所的交易大廳看到，有20多個(gè)省區(qū)市的超過50個(gè)CCER項(xiàng)目正在掛牌交易，類型覆蓋了風(fēng)電、水電、光伏發(fā)電、沼氣利用、余熱發(fā)電等。記者還觀察到一個(gè)小細(xì)節(jié)，即四川環(huán)交所的交易大廳和會(huì)議室都選用了玻璃屋頂，采訪當(dāng)天是個(gè)好天氣，陽(yáng)光灑滿了地面，建筑較好利用了自然光線。

四川環(huán)交所交易大廳 圖片來源：每經(jīng)記者 黃耆 攝

根據(jù)生態(tài)環(huán)境部的規(guī)劃，今年6月底全國(guó)碳交易市場(chǎng)就將啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)。而按照3月底發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》，該條例施行后，將不再建立地方碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，此前已經(jīng)存在的地方碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)逐步納入全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。

全國(guó)碳交易市場(chǎng)的建設(shè)，對(duì)四川環(huán)交所有什么影響？何錦峰表示，影響肯定是有的，但全國(guó)碳交易系統(tǒng)上線是從業(yè)人員期待已久、樂見其成的喜事和好事，對(duì)四川環(huán)交所的影響整體上是積極的。一是CCER的交易會(huì)增加一定的需求量，交易將可能更加活躍。二是如果能夠開展國(guó)家碳配額交易業(yè)務(wù)相關(guān)工作，四川碳市場(chǎng)就走出了單品種交易市場(chǎng)的困境。

全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)一位核心籌備人員曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，地方碳排放權(quán)交易市場(chǎng)在一定階段內(nèi)仍有存在的必要。一來全國(guó)碳交易市場(chǎng)的建設(shè)，仍有許多需要?jiǎng)?chuàng)新性的工作需要探索，而地方碳市場(chǎng)某種程度上是一個(gè)試驗(yàn)田，一些新的規(guī)則和方向，可以通過地方碳市場(chǎng)先行小范圍探索，這就有利于全國(guó)碳市場(chǎng)更加審慎地推進(jìn)政策施行；二來目前全國(guó)碳市場(chǎng)的方向是“抓大放小”，即初期主要納入一些大企業(yè)，小企業(yè)則難以兼顧。在這一方面，地方碳市場(chǎng)與全國(guó)碳市場(chǎng)可以實(shí)現(xiàn)功能互補(bǔ)，良性互動(dòng)。

據(jù)公開資料，全國(guó)碳交易市場(chǎng)系統(tǒng)建設(shè)分為交易系統(tǒng)和注冊(cè)登記系統(tǒng)兩個(gè)部分，分別由上海和湖北牽頭建設(shè)。何錦峰透露，上海和湖北牽頭是2017年就已經(jīng)確定的安排，但全國(guó)碳市場(chǎng)交易機(jī)構(gòu)和注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)的組建方案還未正式公布，四川方面仍然在積極向國(guó)家有關(guān)部門爭(zhēng)取參與聯(lián)合建設(shè)。

何錦峰還向記者透露，當(dāng)前四川環(huán)交所正按有關(guān)規(guī)定加快推進(jìn)增資擴(kuò)股，成都國(guó)有出資人如果順利增加投資，或?qū)⒊蔀榇蠊蓶|。

四川環(huán)交所CCER項(xiàng)目信息 圖片來源：每經(jīng)記者 黃耆 攝

碳交易所盈利需要交易規(guī)模支撐

近段時(shí)間，股市上碳交易概念股表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中參股地方碳交易所相關(guān)上市公司表現(xiàn)尤為突出。

在采訪中，記者提及了一只與四川環(huán)交所相關(guān)的碳交易概念股，意外的是，何錦峰立刻說出了這家上市公司的名字。“我也關(guān)注到了股市上關(guān)于碳交易概念股的行情，作為一個(gè)碳交易機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人，一方面要感謝證券市場(chǎng)上的投資者對(duì)碳交易的重視和期待，另一方面，我也建議大家更多關(guān)注相關(guān)上市公司正式披露的相關(guān)信息。”他表示。

投資者預(yù)期，參股碳交易所未來將給上市公司帶來大量利潤(rùn)，有研究就表明，在實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和進(jìn)程中，考慮到期貨、期權(quán)等金融衍生品，碳交易將成為一個(gè)萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)。那么，碳交易所盈利模式是什么樣的？

何錦峰說：“碳交易所的建設(shè)發(fā)展還需要一個(gè)過程，運(yùn)營(yíng)模式、商業(yè)模式也都還在不斷地探索完善。就四川環(huán)交所的盈利模式來看，主要有交易傭金、商業(yè)培訓(xùn)、有償咨詢、綠色金融服務(wù)收入等，但這些都需要交易規(guī)模來支撐。”在實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)愿景的進(jìn)程中，無論是碳交易機(jī)構(gòu)，還是碳市場(chǎng)的其他參與人，都有巨大的想象空間和商業(yè)機(jī)遇。面對(duì)未來，這位碳交易機(jī)構(gòu)的掌門人同樣期待。

回到當(dāng)下，碳交易所到底賺不賺錢，又是否符合股市上投資者預(yù)期？四川環(huán)交所是一個(gè)值得研究的樣本。

交易傭金是四川環(huán)交所的第一大收入來源，這又與交易規(guī)模直接關(guān)聯(lián)。何錦峰表示，按可比口徑計(jì)算，在全國(guó)地方碳交易所排名中，四川環(huán)交所的CCER交易量從2017年的第6位上升到2019年第3位。不過他坦言，2020年四川碳市場(chǎng)受新冠肺炎疫情影響較大，按可比口徑計(jì)算，當(dāng)年排名下降到了第6位，累計(jì)排名下降到了第4位，成交金額僅1500多萬(wàn)元。

再看綠色金融服務(wù)收入。2019年12月，四川環(huán)交所“綠蓉融”綠色金融超市平臺(tái)正式上線，截至2021年4月中旬，已注冊(cè)企業(yè)1535家，入駐金融機(jī)構(gòu)28家，上線綠色金融產(chǎn)品46個(gè)，放款近7億元。

在國(guó)家層面，綠色金融也是政策鼓勵(lì)的方向，在可預(yù)期的未來，預(yù)計(jì)相關(guān)支持措施還會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。4月20日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在博鰲亞洲論壇上表示，已將綠色債券和綠色信貸納入央行貸款便利的合格抵押品的范圍，并且將創(chuàng)立支持碳減排的工具，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為碳減排提供更多資金。

除了綠色金融服務(wù)，商業(yè)培訓(xùn)也是四川環(huán)交所收入來源之一。2016年6月，國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)依托四川環(huán)交所設(shè)立全國(guó)碳市場(chǎng)能力建設(shè)（成都）中心（以下簡(jiǎn)稱能力建設(shè)成都中心）。有志于從事“碳交易員”、“碳核查員”等新興職業(yè)的人士，通過能力建設(shè)成都中心培訓(xùn)，獲得了國(guó)家權(quán)威部門頒發(fā)的證書，走上工作崗位。記者了解到，在各地，目前類似崗位一期的培訓(xùn)費(fèi)用價(jià)格不一，平均在4000元左右。

說到碳交易員，很多人好奇，碳交易是如何操作的？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在四川環(huán)交所現(xiàn)場(chǎng)觀察到，碳交易的操作與股市類似，都要出價(jià)與報(bào)單。有趣的是，碳交易系統(tǒng)界面與股市系統(tǒng)交易界面類似，都能看到K線圖，甚至都是“按F10”查詢?cè)撈贩N的詳細(xì)資料。

工作人員正在演示碳交易系統(tǒng) 圖片來源：每經(jīng)記者 黃耆 攝

何錦峰介紹，不同于證券交易是電子撮合，按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則自動(dòng)成交，碳交易受現(xiàn)行金融監(jiān)管政策限制，不得采用電子自動(dòng)撮合的方式，目前還只能用“半自動(dòng)”方式完成交易。

需要注意的是，碳市場(chǎng)是新興的專業(yè)投資市場(chǎng)，投資者如參與其中，應(yīng)加強(qiáng)相關(guān)業(yè)務(wù)知識(shí)學(xué)習(xí)，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，理性分析和交易。何錦峰也特別提醒想要參與碳交易的個(gè)人投資者，“請(qǐng)一定要理性，要有風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，要認(rèn)識(shí)到任何市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)都是正相關(guān)關(guān)系”。

建議配額分配時(shí)，考慮歷史性差異和地域差異

今年年初，生態(tài)環(huán)境部公布了《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，并印發(fā)配套的配額分配方案和重點(diǎn)排放單位名單。這意味著自2021年1月1日起，全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期正式啟動(dòng)，2225家發(fā)電企業(yè)將作為首批履約企業(yè)，分到碳排放配額。

對(duì)于即將參與碳交易市場(chǎng)的控排企業(yè)，何錦峰提出了自己的建議：“接受新事物、擁抱碳交易、管理碳資產(chǎn)，順勢(shì)而為則事半功倍，逆勢(shì)而動(dòng)則事倍功半。”

記者了解到，目前，一些企業(yè)參與碳交易的積極性不高的情況客觀存在。對(duì)此，何錦峰表示，在國(guó)家宣布碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)愿景以后，企業(yè)參與碳交易的積極性已經(jīng)不能一概而論了。首先，風(fēng)電、光伏等新能源開發(fā)企業(yè)，他們現(xiàn)在參與碳交易的積極性已經(jīng)很高，因?yàn)樗麄儗砜梢蚤_發(fā)CCER項(xiàng)目來獲得額外收益。其次，投資類的企業(yè)的積極性也充分激活了，包括積極參與股權(quán)投資，設(shè)立了碳中和基金，發(fā)行碳中和債券等。

何錦峰補(bǔ)充道，最后，確實(shí)存在一些積極性不高的控排企業(yè)，表面上看企業(yè)積極性不高，好像是企業(yè)認(rèn)識(shí)不到位，還需要加強(qiáng)政策宣傳引導(dǎo)和加強(qiáng)碳市場(chǎng)能力建設(shè)。但只要深入去分析，就不難發(fā)現(xiàn)，在碳排放權(quán)交易機(jī)制下，處于利潤(rùn)中心的企業(yè)，以及擁有盈利機(jī)會(huì)的企業(yè)，他們的積極性都高，但處于成本中心的企業(yè)，他們的積極性就不高。

“當(dāng)你發(fā)現(xiàn)這個(gè)規(guī)律后就知道這其實(shí)也很正常，因?yàn)橘Y本是逐利的，但同時(shí)我們也應(yīng)當(dāng)意識(shí)到如何調(diào)動(dòng)屬于成本中心企業(yè)的積極性，就成為我們碳市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)去解決的一個(gè)問題。”何錦峰分析認(rèn)為。

按照有關(guān)部門規(guī)劃，全國(guó)碳市場(chǎng)將在6月底啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)，對(duì)于碳市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展，何錦峰有什么建議？

何錦峰認(rèn)為，要回答這個(gè)問題，先要明確碳市場(chǎng)存在的三個(gè)意義。一是配置碳排放權(quán)資源，二是為碳排放權(quán)定價(jià)，三是管控碳交易風(fēng)險(xiǎn)。要真正發(fā)揮這樣的市場(chǎng)作用，碳市場(chǎng)建設(shè)就還有不少需要完善和優(yōu)化的地方，大概有三個(gè)方面：

一是頂層設(shè)計(jì)方面應(yīng)當(dāng)更加相對(duì)科學(xué)，這就可能需要有關(guān)部門和智庫(kù)更加緊密地融合協(xié)同，因?yàn)槊總€(gè)部門的職能、每個(gè)人的專業(yè)都存在局限性，需要充分合作，形成互補(bǔ)，形成合力。

二是在制定配額分配辦法方面，應(yīng)當(dāng)考量一下能否縮小區(qū)域發(fā)展不平衡的問題，是否可以把歷史性差異和地域差異因素考慮進(jìn)去，讓一些企業(yè)相對(duì)公允地從成本中心回到利潤(rùn)中心去。

三是在給碳排放權(quán)交易定價(jià)的方面，比較真實(shí)可靠的市場(chǎng)價(jià)格，應(yīng)該是在碳市場(chǎng)供需兩旺、充分博弈后形成的均衡價(jià)格。如果這個(gè)價(jià)格高于開發(fā)成本，它就具備了商業(yè)可持續(xù)性，企業(yè)的減排積極性就調(diào)動(dòng)起來了。要實(shí)現(xiàn)這樣的定價(jià)模式，需要解決交易不活躍的問題，是否可以在風(fēng)險(xiǎn)可控的基本判斷下，給予碳市場(chǎng)更多的政策空間和創(chuàng)新空間。

四川聯(lián)合環(huán)境交易所董事長(zhǎng)何錦峰接受記者采訪

圖片來源：每經(jīng)記者 黃耆 攝

作為新興的交易品種，碳交易有何規(guī)律？在何錦峰看來，碳交易本身有三個(gè)規(guī)律。

一是碳交易必然符合新生事物的發(fā)展規(guī)律和市場(chǎng)規(guī)律，也就是說碳交易必然會(huì)有一個(gè)從無到有，從量小到量大，從低點(diǎn)到高點(diǎn)的發(fā)展過程，也必然符合價(jià)值規(guī)律、競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律和供求規(guī)律。

二是碳排放權(quán)已經(jīng)開始要素化。對(duì)于納入全國(guó)碳市場(chǎng)的控排企業(yè)，比如首批納入的發(fā)電企業(yè)，碳排放配額和機(jī)器、廠房、原材料等一樣成為生產(chǎn)要素，內(nèi)化成生產(chǎn)成本。未來在全球氣候治理和國(guó)家碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)背景下，碳市場(chǎng)擴(kuò)面擴(kuò)容將是大勢(shì)所趨。

三是碳交易具有政策工具和金融工具雙重屬性，作為國(guó)家碳達(dá)峰、碳中和的一項(xiàng)制度安排，毋庸置疑，這是政策工具。但另一方面，“我贊同金融界一位老領(lǐng)導(dǎo)、老專家的觀點(diǎn)，從金融的角度來講，碳市場(chǎng)本身也是一個(gè)金融市場(chǎng)，也只有利用金融市場(chǎng)才能把這件事情做好。”何錦峰補(bǔ)充道。