每經(jīng)記者 姚亞楠    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

盡管2020年“黑天鵝事件”頻發(fā)，但火熱的IPO市場和上漲的資產(chǎn)價(jià)格仍助推了國內(nèi)新經(jīng)濟(jì)并購市場交易規(guī)模的回暖。

今日，華興資本發(fā)布的《2020年度新經(jīng)濟(jì)市場并購報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）數(shù)據(jù)顯示，2020年中國TMT并購市場共發(fā)生并購交易485起，相比2019年同期減少18%，但總交易金額為608億美元，相比2019年同期增長6%；單筆交易金額為1.58億美元，相比2019年的1.28億美元增長24%。在國內(nèi)并購市場遇冷的整體環(huán)境下，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域并購交易規(guī)模逆勢回暖。

圖片來源：《2020年度新經(jīng)濟(jì)市場并購報(bào)告》

互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投并購活躍，騰訊175起交易奪魁

從買方情況來看，2020年，A股TMT并購市場共發(fā)生并購交易140起，相比2019年減少28%；總交易金額為83億美元，相比2019年減少47%；單筆交易金額為7200萬美元，相比2019年減少30%。這主要源于注冊(cè)制改革實(shí)施后A股進(jìn)入IPO熱潮，優(yōu)質(zhì)企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場，TMT并購市場也隨之收縮。此外，從產(chǎn)品及交易類型維度上看，借殼上市、跨界并購等交易類型逐漸減少，產(chǎn)業(yè)并購逐漸增加，對(duì)于龍頭上市公司，滿足產(chǎn)業(yè)協(xié)同和企業(yè)自身戰(zhàn)略發(fā)展需要為并購的第一要?jiǎng)?wù)。

值得注意的是，在TMT行業(yè)前20大并購交易中，以騰訊、阿里代表的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投共參與9起，其在2020下半年活躍度顯著提升，共完成6起10億美元以上的大規(guī)模交易。而在2020年TMT行業(yè)前20大投融資交易中，互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投參與度更高，共計(jì)12起，是大額融資的主要資金方。

在各巨頭2020年的投資并購布局中，騰訊活躍度最高?！秷?bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2020年騰訊投資并購數(shù)量為175起，遠(yuǎn)超過其他戰(zhàn)略投資方。文娛/內(nèi)容領(lǐng)域仍是騰訊投資布局的重點(diǎn)，共完成54起交易，典型案例有全資收購搜索引擎公司搜狗、游戲開發(fā)與發(fā)行公司樂游科技等。在科技領(lǐng)域，騰訊2020年共出手44次，包括兩次注資大數(shù)據(jù)與人工智能領(lǐng)域服務(wù)商明略科技，投資企業(yè)級(jí)機(jī)器人流程自動(dòng)化軟件企業(yè)UiPath等。

活躍度位列第二的阿里巴巴2020年在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域共發(fā)生投資并購交易60起，其中科技領(lǐng)域投資有10起，文娛/內(nèi)容、電商/零售分別完成9起交易。此外，百度全年完成43起交易，字節(jié)跳動(dòng)和京東分別為34起和27起。

在其他互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)投玩家中，小米的表現(xiàn)也極為活躍，2020年共參與62起投資并購交易、同比提升48%，且交易金額相對(duì)2019年也有較大提升，科技為其主要關(guān)注的賽道，交易數(shù)量合計(jì)占比達(dá)到69%。美團(tuán)在2020年完成了16起交易，主要聚焦于本地生活、電商/零售。滴滴、拼多多2020年投資策略明顯趨于謹(jǐn)慎，僅分別完成4起、兩起交易。

消費(fèi)品、在線教育受追捧

從具體行業(yè)的交易情況來看，消費(fèi)品領(lǐng)域交易增長迅猛。《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國消費(fèi)品領(lǐng)域已公告完成的并購融資交易金額為175億美元，相比2019年提升75%；交易數(shù)量雖同比下降13%至132筆，但單筆交易金額大幅提升74%至1.75億美元。

圖片來源：《2020年度新經(jīng)濟(jì)市場并購報(bào)告》

在剛剛過去的2020年，一級(jí)市場中消費(fèi)品領(lǐng)域準(zhǔn)獨(dú)角獸公司不斷涌現(xiàn)。《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，去年單筆融資額過億元的公司達(dá)28個(gè)，多來自于食品飲料、美妝個(gè)護(hù)等熱門賽道，如完美日記、王飽飽、自嗨鍋等。在二級(jí)市場，消費(fèi)品公司也迎來上市熱潮，良品鋪?zhàn)?、完美日記、泡泡瑪特等新品牌相繼成功IPO。

關(guān)于消費(fèi)品領(lǐng)域投資并購交易火爆的原因。在此前的采訪中，青銳創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人吳斌曾分析道，這主要源于近年來互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的普及和堅(jiān)實(shí)，它們?yōu)橄M(fèi)品公司的快速持續(xù)增長插上了翅膀，尤其在營銷投放方面：社交媒體、短視頻、直播等新媒介平臺(tái)不僅幫助消費(fèi)品觸達(dá)更多人群，而且從觸達(dá)到轉(zhuǎn)化每一個(gè)環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)都可以被打通，真正實(shí)現(xiàn)了品銷合一。在足夠大的市場里通過“砸錢營銷”在兩三年內(nèi)贏得高速增長。這樣的打法更接近互聯(lián)網(wǎng)公司，因此這一領(lǐng)域開始受到資本市場的強(qiáng)烈關(guān)注。

2020年，并購開始成為消費(fèi)品企業(yè)在資本市場發(fā)展的重要選擇之一，頭部消費(fèi)品牌表現(xiàn)活躍。典型代表案例有：2020年6月，百事公司以7.05億美元向好想你收購百草味100%股權(quán)；2020年12月，蒙牛與妙可藍(lán)多訂立股份認(rèn)購協(xié)議，擬成為后者控股股東。未來，品類、地域擴(kuò)張，上游供應(yīng)鏈延伸，線上線下渠道整合等原因?qū)⒊蔀轵?qū)動(dòng)消費(fèi)品牌企業(yè)進(jìn)行并購的長期邏輯。

另外一個(gè)值得注意的領(lǐng)域則是在線教育。《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2020年在線教育TOP10融資總額達(dá)462億元，占總?cè)谫Y額85.67%。僅猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫兩家平臺(tái)的融資額就高達(dá)380億元，占總?cè)谫Y額的70.48%。在頭部競爭格局越來越清晰的情況下，行業(yè)并購整合趨勢已初步顯現(xiàn)，未來頭部企業(yè)無論是跨年齡整合向不同年齡層滲透拉長客戶生命周期，還是擴(kuò)學(xué)科整合增強(qiáng)用戶黏性、降低獲客成本，均有望通過投資并購尋找增長新曲線。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)