每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

“起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集。”身在美國(guó)、國(guó)內(nèi)債務(wù)纏身的賈躍亭，面對(duì)特斯拉、中國(guó)造車新勢(shì)力、恒大汽車、比亞迪等汽車同行股價(jià)天天創(chuàng)新高的熱鬧局面，可能免不了生不逢時(shí)的喟嘆。

被稱為“PPT造車”的賈躍亭，是中國(guó)“互聯(lián)網(wǎng)造車”最早的入局者之一，其宣布造車的時(shí)間僅比小鵬、蔚來(lái)晚幾個(gè)月，早于威馬、理想。如今，在其他幾家造車新勢(shì)力已經(jīng)穩(wěn)定量產(chǎn)交付的情況下，賈躍亭旗下的FF汽車依舊停留在“PPT”階段，仍然要應(yīng)付融資、生產(chǎn)等難題，更不用提造車帶來(lái)的財(cái)務(wù)窟窿直接拖垮了整個(gè)樂(lè)視體系。而同樣是一輛車都還沒(méi)有賣出，又有上市公司連續(xù)融資300億港元，市值也一度突破4000億港元，已經(jīng)近兩倍于其地產(chǎn)主業(yè)。

同樣是“PPT造車”，不同企業(yè)會(huì)被卷進(jìn)同樣一個(gè)漩渦嗎？

如今，電動(dòng)汽車是資本市場(chǎng)最火熱的概念之一，其最大的邏輯在于對(duì)傳統(tǒng)汽車的替代，這是一個(gè)2萬(wàn)億美元的大市場(chǎng)。雖然技術(shù)進(jìn)步很快，但電動(dòng)汽車的價(jià)格、續(xù)航能力、應(yīng)對(duì)嚴(yán)寒天氣、電池安全性、充電等固有缺陷仍未得到根本解決，目前的電動(dòng)車市場(chǎng)仍高度依賴政府的產(chǎn)業(yè)政策——或是政府采購(gòu)，或是稅費(fèi)減免，或是使用限制放寬等，而政府之所以扶持電動(dòng)汽車，目的在于節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)，各國(guó)政府需要讓盡可能多的電動(dòng)汽車替代燃油車，這決定了電動(dòng)汽車只有走大眾消費(fèi)路線才能享受各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策紅利（比如補(bǔ)貼），而賈躍亭的FF走的卻是所謂高端路線，最初曝光的價(jià)格竟然高達(dá)上百萬(wàn)元人民幣，這和蔚來(lái)?yè)Q電模式做低售價(jià)、特斯拉國(guó)產(chǎn)大降價(jià)的方向截然相反。

過(guò)高的定位，意味著更難的技術(shù)攻關(guān)，更長(zhǎng)的生產(chǎn)流程，更大的量產(chǎn)難度，F(xiàn)F一直停滯于“PPT”階段帶來(lái)了一系列惡果：一是融資嚴(yán)重受阻，風(fēng)險(xiǎn)資本也好，來(lái)自“朋友圈”的資本也好，其耐心都是有限的，他們需要看到預(yù)售數(shù)據(jù)、量產(chǎn)進(jìn)度、市場(chǎng)占有率等具體成果，只有PPT沒(méi)有量產(chǎn)、沒(méi)有股份增值，只會(huì)快速消磨資本的耐性，資金枯竭只是時(shí)間問(wèn)題，這對(duì)重資本的汽車行業(yè)是致命的；二是成本居高不下，電動(dòng)汽車是一個(gè)高度需要規(guī)模化效應(yīng)的行業(yè)，只有訂單達(dá)到一定規(guī)模才具備商業(yè)化的條件，否則經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流無(wú)法覆蓋高昂的固定資產(chǎn)投入、研發(fā)投資，現(xiàn)金儲(chǔ)備很快就會(huì)被耗盡；三是，作為一個(gè)新物種，自動(dòng)駕駛技術(shù)逐漸成為電動(dòng)汽車標(biāo)配，產(chǎn)品的更新迭代需要大量使用數(shù)據(jù)作為支撐，產(chǎn)量和銷量越少，產(chǎn)品迭代就越慢，在越來(lái)越“軟”的電動(dòng)汽車時(shí)代，已經(jīng)沒(méi)有多少空間留給“PPT閉門造車”了。

誠(chéng)然，相比賈躍亭，當(dāng)下一些PPT造車的企業(yè)有更大概率活下來(lái)：更親民、更靈活的價(jià)位和多款產(chǎn)品同時(shí)開發(fā)，可以覆蓋更多潛在的用戶群體，更容易實(shí)現(xiàn)訂單放量；上游的電池、中游的代工、下游的充電換電服務(wù)這一整套體系更為完善，新進(jìn)入者可專注于核心技術(shù)研發(fā)，集中資源實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；資本市場(chǎng)也十分友好，能夠給出極高的估值，為低成本、大規(guī)模融資提供了可能。但是，汽車行業(yè)規(guī)?；⒌屠麧?rùn)率、消費(fèi)者換新周期長(zhǎng)等基本特點(diǎn)不會(huì)變化，“PPT造車”固然可以博得一時(shí)風(fēng)光，一旦外部環(huán)境變化，泡沫終歸會(huì)消散，其命運(yùn)和FF并不會(huì)有什么不同。