每經(jīng)特約評論員 熊錦秋   

1月15日晚間，天齊鋰業(yè)披露159.28億定增預案，控股股東天齊集團擬折價認購定增股份，深交所火速下發(fā)關(guān)注函。1月17日晚間，天齊鋰業(yè)發(fā)布公告稱，鑒于控股股東前期實施了減持計劃，為避免可能導致的短線交易，決定終止本次非公開發(fā)行事項。

針對這個案例，筆者認為，證券市場應有針對忽悠式定增的制度層面的防范措施。

天齊鋰業(yè)定增預案，擬向控股股東天齊集團或其全資子公司以每股35.94元的價格發(fā)行股票，募資不超159.28億元。深交所在關(guān)注函中要求公司結(jié)合公告前6個月內(nèi)天齊集團減持情況，說明控股股東減持后又認購公司非公開發(fā)行股份的行為，是否構(gòu)成短線交易。

事實上，2020年7月3日至12月28日期間，天齊集團已累計減持天齊鋰業(yè)8861萬股；且在定增預案發(fā)布前夕，天齊集團曾披露了一份減持計劃，自2021年1月29日起的6個月內(nèi)，天齊集團擬減持5108萬股。有關(guān)各方明知控股股東前不久已經(jīng)減持且擬繼續(xù)減持，即便定增需運作一段時間，但很可能與減持時間相隔不足6個月，難道各方不知道、不擔心可能構(gòu)成短線交易嗎？

如果說控股股東不太懂相關(guān)法律法規(guī)，但定增方案需聘請承銷機構(gòu)（保薦機構(gòu)），這些中介機構(gòu)理應清楚知道短線交易的定義，清楚知道控股股東定增與減持組合拳可能構(gòu)成短線交易，那為什么天齊鋰業(yè)的定增預案還能出爐呢？

理應知曉方案不可行，卻霸王硬上弓發(fā)布定增預案，如此行為是否涉嫌忽悠？不僅如此，深交所還要求公司說明定增認購對象最近一年的財務(wù)數(shù)據(jù)、現(xiàn)金等情況，上百億元的定增總額是否合理可行；從資金真實性角度，要求公司說明是否存在忽悠式定增的情形。

控股股東參與數(shù)額巨大的定增預案，對市場將會產(chǎn)生什么影響？雖然每股35.94元的定增價格比1月21日收盤價便宜42.68%，大股東參與定增有一定的安全墊，但如此巨大的定增擬募資金，在中小投資者的眼中，仍將被認為控股股東看好公司的發(fā)展前景、敢下重注，定增信息對天齊鋰業(yè)股價具有相當大的影響。

2020年9月以來，天齊鋰業(yè)頂住基本面各種利空信息，股價上漲2倍有余，而控股股東卻趁公司股價上漲不斷減持，未來還擬大額減持，股價到達目前的高位后，上市公司又適時拋出巨額定增預案，這種操作不禁讓人浮想聯(lián)翩。

此前市場存在忽悠式重組，上市公司發(fā)布重組預案，或無可行性，或根本沒有真心去推動落實，目的就是為了推高股價，方便相關(guān)主體高位減持套現(xiàn)。忽悠式定增，對大股東等可以產(chǎn)生與忽悠式重組一樣的效果，當然對市場和中小投資者的危害也具有相似性。

所有忽悠行為，監(jiān)管部門都應嚴格追究責任，但防范忽悠、讓相關(guān)主體沒有忽悠的平臺或余地，這或許更為重要。筆者建議，上市公司披露重大重組、巨額定增等信息，交易對手、定增對象等必須為此提交一定比例的保證金，承諾相關(guān)事項若不了了之，則保證金需賠付給上市公司，從制度層面遏制忽悠行為。