每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 葉峰    

近日，兩家上市公司紛紛公告了對(duì)于開(kāi)展公募REITs的興趣，記者注意到，這兩家上市公司拿出的底層資產(chǎn)均集中在污水護(hù)理廠項(xiàng)目。

此外，關(guān)于REITs的整個(gè)交易結(jié)構(gòu)，從入選的資產(chǎn)到原始權(quán)益人擬認(rèn)購(gòu)的份額比例，再到項(xiàng)目擬募集的規(guī)模、分紅方式等方面，也是首次有了比較完整的描述。

配售份額不少于20%

9月8日，渤海股份公告稱，公司全資子公司天津市濱海水業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱濱海水業(yè)）擬以其持有的部分項(xiàng)目作為入池資產(chǎn)開(kāi)展公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱公募REITs）的申報(bào)發(fā)行工作。

其中泰達(dá)宏利基金作為公募基金管理人、渤海匯金證券資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱渤海匯金）作為資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃管理人、渤海證券作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，與渤海股份或指定方合作發(fā)起設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs。

記者注意到，此次擬選取的入池資產(chǎn)大多為污水處理廠項(xiàng)目，包括了天津市武清區(qū)第七污水處理廠項(xiàng)目、天津武清汽車產(chǎn)業(yè)園污水處理廠項(xiàng)目、天津市金博企業(yè)孵化器有限公司污水處理廠項(xiàng)目、天津市靜海區(qū)大邱莊綜合污水處理廠項(xiàng)目、天津武清城關(guān)鎮(zhèn)污水處理廠項(xiàng)目，另外還有一個(gè)自來(lái)水供水廠項(xiàng)目。

而此次的交易結(jié)構(gòu)是這樣的：1、由泰達(dá)宏利基金作為基金管理人申請(qǐng)注冊(cè)渤海股份公募REITs基金。取得注冊(cè)文件后，進(jìn)行公開(kāi)發(fā)售，其中渤海股份或指定主體需參與此次基礎(chǔ)設(shè)施基金份額戰(zhàn)略配售，配售份額不少于20%。

2、由渤海匯金作為管理人設(shè)立渤海股份基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，公募基金募集成功后，由公募基金作為投資人認(rèn)購(gòu)渤海股份基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券全部份額，專項(xiàng)計(jì)劃正式設(shè)立。

3、專項(xiàng)計(jì)劃成立后，通過(guò)與原始權(quán)益人濱海水業(yè)簽署 《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以不低于市場(chǎng)評(píng)估值的價(jià)格收購(gòu)項(xiàng)目公司全部股權(quán)。自此，渤海股份公募REITs基金通過(guò)資產(chǎn)支持證券和項(xiàng)目公司取得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目完全所有權(quán)。

4、公募基金存續(xù)期間，聘請(qǐng)濱海水業(yè)作為第三方管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施日常運(yùn)營(yíng)維護(hù)、檔案歸集管理等，雙方簽訂基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)協(xié)議，明確雙方的權(quán)利義務(wù)、費(fèi)用收取、協(xié)議終止情形和程序等事項(xiàng)。

5、項(xiàng)目公司的現(xiàn)金流通過(guò)支付股東分紅等方式分配到資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，再分配到公募基金，最終向公募基金投資人進(jìn)行分配。同時(shí)，濱海水業(yè)作為基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，向項(xiàng)目公司定期收取運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)費(fèi)。

在募集規(guī)模上，根據(jù)初步評(píng)估結(jié)果，擬定募集規(guī)模約7億元，但需根據(jù)最終發(fā)行結(jié)果而定。

擬募集規(guī)模約18.35億元

無(wú)獨(dú)有偶，除了渤海股份，近日還有另一家上市公司也拿出了污水處理廠項(xiàng)目打算作為公募REITs的底層資產(chǎn)。

8月底，首創(chuàng)股份公告，擬選取以深圳首創(chuàng)水務(wù)有限責(zé)任公司持有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的深圳市福永、燕川、公明污水處理廠BOT特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目、合肥十五里河首創(chuàng)水務(wù)有限責(zé)任公司持有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的合肥市十五里河污水處理廠PPP項(xiàng)目為標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的申報(bào)發(fā)行工作。

從運(yùn)作模式來(lái)看，兩家也比較相似，公募基金管理人募集社會(huì)資金設(shè)立公募基金，首創(chuàng)股份作為戰(zhàn)略配售投資人擬認(rèn)購(gòu)比例不低于20%。

然后，公募基金認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃全部份額，資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃受讓私募基金份額，最終形成公募基金-資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃-私募基金-項(xiàng)目公司-基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)。

值得一提的是，根據(jù)初步評(píng)估結(jié)果，這個(gè)項(xiàng)目擬定募集規(guī)模約18.35億元，不過(guò)需根據(jù)最終發(fā)行結(jié)果而定。而從收益分配比例來(lái)看，均是不低于合并后基金年度可供分配金額的90%，在符合分配條件的情況下每年不少于1次。

在上市公司看來(lái)，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs首批試點(diǎn)項(xiàng)目將成為國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投融資創(chuàng)新標(biāo)桿，為國(guó)內(nèi)同類型項(xiàng)目投資提供定價(jià)基準(zhǔn)。

另外，以基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs作為“資產(chǎn)上市”工具，未來(lái)還可實(shí)現(xiàn)上市公司向基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs平臺(tái)的持續(xù)資產(chǎn)注入。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)