每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 吳永久    

成都又有一家企業(yè)準(zhǔn)備沖刺科創(chuàng)板。日前，成都新朝陽作物科學(xué)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱新朝陽）首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市招股說明書 （申報(bào)稿）（以下簡(jiǎn)稱申報(bào)稿）已獲受理 。

同芯片、高端制造等高科技不同的是，新朝陽主營(yíng)是農(nóng)藥。但它的稀缺性體現(xiàn)在是做農(nóng)藥母藥。農(nóng)藥母藥是產(chǎn)業(yè)鏈最上游，針對(duì)客戶是下游農(nóng)藥企業(yè)。從成都新朝陽企業(yè)的毛利率來看，母藥的毛利率接近80%，非常高。而且新朝陽并非通過提價(jià)增加毛利率，而是降低成本。多個(gè)產(chǎn)業(yè)資本也是成都新朝陽股東，比如和邦生物便持有其4.5%股份。

毛利率接近80%

新朝陽是農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)，不過區(qū)別于傳統(tǒng)農(nóng)藥，它是一家生物農(nóng)藥企業(yè)。1999年以來，新朝陽一直從事植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑——植物源蕓苔素的研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新。2017年，公司獨(dú)創(chuàng)研發(fā)的植物源14-羥基蕓苔素甾醇上市，系目前唯一的天然蕓苔素母藥產(chǎn)品。

所謂農(nóng)藥母藥，是含量較高的有效成分溶解之后，和溶劑得到的混合物。下游農(nóng)藥企業(yè)再將母藥加工作為制劑，用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。

從營(yíng)收和凈利潤(rùn)來看，新朝陽保持了快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)業(yè)收入從2017年的9840.98萬元增長(zhǎng)至2019年的2.16億元；凈利潤(rùn)從 2017年的1990.93萬元增長(zhǎng)至2019年的7128.98萬元。公司資產(chǎn)負(fù)債率從2017年的85.61%下降為2019年的21.53%。

從前五大客戶來看，新朝陽的下游客戶集中在農(nóng)藥企業(yè)，包括諾普信 、豐山集團(tuán)多家大型農(nóng)藥企業(yè)。2019年，公司前五大客戶合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入4847.76萬元，占比22.38%。

不過對(duì)比客戶采購(gòu)數(shù)據(jù)，對(duì)新朝陽的采購(gòu)量并沒有形成太大規(guī)模。比如2019年，新朝陽對(duì)諾普信的銷售收入為992.24萬元。然而在諾普信前五大供應(yīng)商中，單一采購(gòu)金額均超過了3000萬元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，新朝陽的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率較高。2019年，公司植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑的毛利率達(dá)到了76.59%。從2017年開始， 新朝陽植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑的毛利率一直處于上升趨勢(shì)，從71.66%增長(zhǎng)至今年3月的77.99%。

不過，植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑上升的毛利率并不是因?yàn)樾鲁栒{(diào)高了售價(jià)。2017年到今年3月，公司植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑的售價(jià)一直維持在8.68萬元/噸~9.93萬元/噸區(qū)間。新朝陽毛利率增長(zhǎng)的秘訣還是在降成本，將單位成本從2017年的2.77萬元/噸降至今年3月的1.91萬元/噸。

在售價(jià)彈性較低的情況下，新朝陽通過降成本完成毛利率的大幅增長(zhǎng)。那么未來，新朝陽是否通過提高售價(jià)，進(jìn)一步增加產(chǎn)品毛利率？

“我們有自己的銷售策略，不會(huì)單方面考慮一種情況（提高毛利率）。”新朝陽有關(guān)人士表示，公司產(chǎn)品銷售會(huì)綜合多方面因素，不會(huì)只考慮產(chǎn)品毛利率。

較高的毛利率也并非是好事。新朝陽在風(fēng)險(xiǎn)提示里表示，高毛利率將吸引國(guó)內(nèi)潛在進(jìn)入者通過加大研發(fā)投入、進(jìn)行產(chǎn)品登記、仿制公司產(chǎn)品、加大市場(chǎng)拓展等手段進(jìn)入公司產(chǎn)品市場(chǎng)。同時(shí)，基于對(duì)我國(guó)生物農(nóng)藥等行業(yè)看好的預(yù)期，國(guó)際行業(yè)巨頭也將不斷進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

和邦生物參股企業(yè)

盡管新朝陽的產(chǎn)品是農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)更上游的母藥，但產(chǎn)能利用率也經(jīng)歷了一段時(shí)間的爬坡。

新朝陽植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑的產(chǎn)能規(guī)模在1600噸，但是產(chǎn)能利用率經(jīng)歷了從44.73%到104.22%的爬坡。

新朝陽解釋了產(chǎn)能利用率上升的原因，一是產(chǎn)品打開了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，二是隨著市場(chǎng)對(duì)公司植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑的認(rèn)知度增加，推動(dòng)了公司產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售。

不過新朝陽募投項(xiàng)目并不急于擴(kuò)張植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑的產(chǎn)能，而是放在了新型植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑冠菌素研制及新功能關(guān)鍵技術(shù)研究。

新朝陽表示，公司突破了冠菌素制備工藝成本高、產(chǎn)率低的產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)瓶頸，首次使冠菌素具備了產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)和大田應(yīng)用的條件。

除此之外，新朝陽其余的兩大業(yè)務(wù)分別是植物源生物刺激劑綜合營(yíng)養(yǎng)類產(chǎn)品和土壤調(diào)理劑，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)占新朝陽營(yíng)收比例不超過30%。新朝陽希望通過IPO募資新增6.50萬噸/年的植物源生物刺激劑綜合營(yíng)養(yǎng)類產(chǎn)品和土壤調(diào)理劑的生產(chǎn)能力。

至于股東方面，四川另外一家農(nóng)藥公司和邦生物是新朝陽的參股股東，持有公司4.5%的股份。2019年7月29日，成都樂姿與和邦生物簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定成都樂姿將其所持1.94%的股權(quán)（對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本 38.7097萬元）轉(zhuǎn)讓給和邦生物，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為15.50元/出資額。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)