今年的7月22日是科創(chuàng)板正式掛牌交易的一周年。在復盤科創(chuàng)板這一年來的表現(xiàn)時，人們不禁要好奇:這一年來，科創(chuàng)板市場不時上演“激情時刻”，那么科創(chuàng)板投資者的交投是不是真的比主板更為活躍？在所有科創(chuàng)板開戶投資者中究竟有多少真的在做交易？最近行情火爆，科創(chuàng)板投資者是不是也跟著“興奮”起來了？ 針對這些疑惑，最近《每日經濟新聞》記者兵分三路采訪了業(yè)內十多家券商，其中既包括國泰君安、華泰證券這樣的頭部券商，也包括多家大型券商、中小券商。 從各類券商的反饋來看，有一些共性的結論，比如科創(chuàng)板投資者交投的確比主板更為活躍，另外火爆的行情帶來科創(chuàng)板開戶數、活躍投資者數都節(jié)節(jié)走高。從多家券商的反饋來看，最近一個月，參與交易的科創(chuàng)板投資者數量占開通科創(chuàng)板權限的投資者的比例直逼去年科創(chuàng)板剛開市的時候。 值得注意的是，與其他板塊幾乎以融資余額獨大不同的是，科創(chuàng)板兩融業(yè)務中融券余額占比不可小覷。Wind數據顯示，2019年7月至2020年6月，科創(chuàng)板平均每月融券余額占兩融余額比重為30.26%。就個股而言，目前諸如中微公司、國盾量子、天智航、滬硅產業(yè)等科創(chuàng)板明星股正面臨著不可忽視的融券壓力。 揭秘1：科創(chuàng)板投資者是不是交投更為活躍？持股周期也更短？ 不少投資者至今仍然對去年7月22日科創(chuàng)板25只新股第一次“登臺亮相”的火爆情形印象深刻，當天25只新股平均漲幅近140%，安集科技更是1天漲了5倍。而這１年來，科創(chuàng)板時有“火爆”場景出現(xiàn)，其前5個交易日無漲跌幅限制、其他每個交易日漲跌幅限制放寬至20%的特殊規(guī)則也賦予了科創(chuàng)板公司在股價上的“彈性”。 隨著近期Ａ股市場回暖，科創(chuàng)板更是扮演了牛市“急先鋒”的角色，一些明星公司如滬硅產業(yè)在不到3個月的時間內股價最高漲了近18倍，天智行、國盾電子上市首日就接連以破紀錄的漲幅博得“滿堂彩”，國盾量子更是上演了一天漲10倍的傳奇。那么總體來看，這一年來，相較主板，科創(chuàng)板投資者的交投是否更為活躍呢？ 浙商證券有關人士表示，“相比主板，科創(chuàng)板投資人的交易更活躍，交易周轉率（換手率）約為主板交易客戶的2.7倍。 上海地區(qū)某券商有關人士則向記者指出，“我司的科創(chuàng)板投資者相比主板的交易相對更為活躍。” 江蘇某中小券商則向記者表示，相比主板，科創(chuàng)板交易活躍的客戶更多一些。 華北地區(qū)某中型券商坦言，“科創(chuàng)板客戶交易比較活躍，開通科創(chuàng)板權限的客戶中，有五、六成都在交易?！敝胁康貐^(qū)某中型券商則向記者指出，“在交易活躍度方面，科創(chuàng)板投資者略高于同期一般交易客戶的活動度?！?而有券商則反映，近期行情的火爆明顯激發(fā)了科創(chuàng)板投資者的交易熱情。華泰證券網絡金融部有關人士向記者表示，7月以來，科創(chuàng)板行情火爆，公司科創(chuàng)板成交金額明顯上漲，占A股整體成交金額的比例上升。 由此，記者從業(yè)內各類券商得到的反饋來看，科創(chuàng)板投資者的交投的確比主板更為活躍。 另外，從反饋來看，多家券商都表示科創(chuàng)板投資者的持股周期也相對更短。上述上海地區(qū)某券商有關人士表示，公司的科創(chuàng)板投資者的持股周期相對較短。上述江蘇某中小券商也反映，科創(chuàng)板投資者平均的持股周期相比主板會短一點。上述華北地區(qū)某中型券商同時指出，科創(chuàng)板客戶的持股周期比較短。 不過上述浙商證券有關人士表示，從持股周期來看，科創(chuàng)板投資人與主板交易客戶大致相同，沒有明顯差距。 揭秘2：火爆行情下，真實參與交易的投資者的比例提升了嗎？ 數據來源：每經記者采訪整理 去年8月下旬，在科創(chuàng)板正式交易“滿月”之際，上交所曾披露了科創(chuàng)板交易首月的部分特征。數據顯示，截至去年8月下旬，開通科創(chuàng)板交易權限投資者約375萬戶左右，而據上交所披露，有近四成開通科創(chuàng)板權限的投資者參與了科創(chuàng)板首月交易。 那么在近期科創(chuàng)板時值“一周年”之際，各券商真實參與交易的科創(chuàng)板投資者的比例又發(fā)生了什么變化？ 國泰君安網絡金融部有關人士告訴記者，“最近一個月，參與科創(chuàng)板交易的投資者數量占開通科創(chuàng)板權限投資者數量比例顯著提升，占比環(huán)比提升了近60%?！?華泰證券網絡金融部有關人士則表示，今年7月以來，公司科創(chuàng)板交易活躍客戶占比提升，參與科創(chuàng)板交易的投資者數量占開通權限的投資者總數比例提高。此外，隨著近期多只科創(chuàng)板新股啟動申購，投資者打新熱情高漲。 浙商證券有關人士則給出了一組數字，反應近期科創(chuàng)板投資者的活躍度，“最近一個月，公司參與科創(chuàng)板交易的投資者數量占開通科創(chuàng)板權限的投資者數量的比例約為29%，較前期有提升（6月該比例為21.2%，5月該比例為15.6%）。” 上海地區(qū)某券商有關人士向記者表示，“最近一個月，我司參與科創(chuàng)板交易的投資者數量占開通科創(chuàng)板權限的投資者數量的比例是百分之三十左右，該比例較前期有所提升?！?上述江蘇某中小券商告訴記者，最近一個月，公司參與科創(chuàng)板交易的投資者占比在30%左右，較前幾個月提升了十幾個百分點。 上述華北地區(qū)某中型券商也表示，最近一個月，公司參與科創(chuàng)板交易的投資者占比為30%左右，較前期大幅提升。 另據上述中部地區(qū)某中型券商反映，近一月，公司參與科創(chuàng)板交易的客戶約1.16萬戶，活躍度約為33%，較同期所有提升。 從以上多家券商的反饋來看，最近一個月，參與交易的科創(chuàng)板投資者數量占開通科創(chuàng)板權限的投資者的比例大致在30%左右，直逼去年科創(chuàng)板剛開市的階段，各券商科創(chuàng)板投資者的活躍度較前期亦有不同程度的提升。 如果考慮到目前科創(chuàng)板開戶數要多于去年同期，所以最近一個月各券商真實參與交易的科創(chuàng)板投資者規(guī)?？赡芤巡坏陀谌ツ晖?。由此來看，科創(chuàng)板投資者的活躍度正迎來開市以來的另一個高峰。 揭秘3：行情火爆又為科創(chuàng)板吸引了多少“新鮮血液”？ 數據來源：每經記者采訪整理 近期隨著Ａ股市場走牛，不少券商營業(yè)部開戶大排長隊的消息不脛而走。而從近一年來的實踐來看，火爆的行情往往也能帶動科創(chuàng)板的開戶熱情。 去年7月下旬，記者在多路采訪中發(fā)現(xiàn)，在行情火熱的科創(chuàng)板交易首日，所采訪的幾乎所有券商均表示當天有新增科創(chuàng)板開戶，其中多家券商都接到了明顯多于此前日均水平的新增科創(chuàng)板開戶申請。 那么，近期火爆的行情又為科創(chuàng)板帶來了多少“新鮮血液”呢？ 從記者多路采訪的情況來看，隨著科創(chuàng)板市場的升溫，各類券商最近都迎來了一輪科創(chuàng)板開戶“高潮”。 國泰君安網絡金融部有關人士日前告訴記者，“最近兩周，國泰君安線上科創(chuàng)板開戶環(huán)比增長近50%，公司目前有近30萬合格投資者開通了科創(chuàng)板交易權限。而從整體開戶來看，7月以來國泰君安線上開戶環(huán)比提升近40%?！?華泰證券網絡金融部有關人士告訴記者，近期，行情的上漲帶動了科創(chuàng)板開戶，公司科創(chuàng)板開戶數較前期有一定增加。 浙商證券有關人士指出，“近期科創(chuàng)行情火爆，科創(chuàng)板開戶數較前期有明顯增加，目前我司科創(chuàng)板累計開戶數約為7-8萬。” 上海地區(qū)某券商有關人士向記者表示，“受行情火爆影響，我司最近開通科創(chuàng)板開戶較前期確實有所增加，增幅約152%。” 上述江蘇某中小券商同樣指出，近期公司科創(chuàng)板開戶數有明顯增加，這與行情有關。目前，公司科創(chuàng)板開戶數近3.1萬戶。 上述中部地區(qū)某中型券商亦表示，科創(chuàng)板開戶與行情呈現(xiàn)正相關，近一月，公司科創(chuàng)板開戶數月度環(huán)比提升了151%。 另據第一創(chuàng)業(yè)有關人士向記者介紹，“今年來，科創(chuàng)板開戶情況與行情走勢正相關，特別是6-7月間，公司科創(chuàng)板開戶量明顯增加，較前五月月均開戶水平增長了100%以上?！?上述華北地區(qū)某中型券商更是坦言，“近期公司科創(chuàng)板開戶數呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，大概增長了兩三倍?！?另據了解，目前上海地區(qū)某券商、長城證券、上述華北地區(qū)某中型券商符合開通科創(chuàng)板業(yè)務條件的客戶基本都已開通了科創(chuàng)板業(yè)務權限。 不過，還有部分券商則表示，科創(chuàng)板仍然有拓客空間，例如浙商證券有關人士表示，目前公司符合科創(chuàng)板開通條件但仍未開通權限的客戶近2萬。據上述中部地區(qū)某中型券商指出，截至目前，公司科創(chuàng)板開戶數量占全部可開通的投資者的比例約為77.5%。另據第一創(chuàng)業(yè)有關人士表示，目前公司科創(chuàng)板開戶數占全部可開通權限客戶約70%左右。上述江蘇某中小券商也表示，目前仍有部分滿足條件的投資者未開通科創(chuàng)板。 對于這一年來科創(chuàng)板開戶的時間分布，長城證券有關人士在接受記者采訪時表示，“自2019年科創(chuàng)板業(yè)務啟動以來，長城證券科創(chuàng)板開戶80%的客戶都是在2019年開通的科創(chuàng)板業(yè)務權限。隨著近期行情的火爆，科創(chuàng)板開戶量確實有所增加，一方面是因為行情帶動了客戶的投資熱情，另一方面也是因為有更多的客戶陸續(xù)符合了科創(chuàng)板業(yè)務開通條件?！?值得一提的是，對比多家券商去年科創(chuàng)板開市初期的開戶數據可以發(fā)現(xiàn)，這一年來，一些券商的科創(chuàng)板開戶數持續(xù)增長。例如，截至去年7月21日，有超過18萬客戶在國泰君安開通了科創(chuàng)板交易權限，而目前公司有近30萬合格投資者開通科創(chuàng)板交易權限，一年來增長了近12萬戶；截至去年7月21日，浙商證券科創(chuàng)板開戶數達4.3萬戶，目前公司科創(chuàng)板累計開戶數約為7-8萬戶。 而從參與科創(chuàng)板打新人數的變化也可以從一個側面反映一年來科創(chuàng)板開戶數的增長情況。數據顯示，截至去年8月下旬，開通科創(chuàng)板交易權限投資者約375萬戶左右，與之對應的是，據Choice數據顯示，去年8-9月發(fā)行的6只科創(chuàng)板新股平均網上申購有效申購戶數為330萬戶左右；而今年7月以來發(fā)行的科創(chuàng)板新股平均網上申購有效申購戶數約420萬戶，其中參與中芯國際網上申購有效申購戶數為435.5萬戶，為科創(chuàng)板開板以來的最高值，不過預計市場上實際已經開通科創(chuàng)板交易權限的投資者規(guī)模應該要超過這一數字。 值得注意的是，并不是所有在券商開通科創(chuàng)板權限的投資者都是有效的科創(chuàng)板投資者。例如據浙商證券介紹，雖然目前公司科創(chuàng)板累計開戶數約為7-8萬戶，但其中有幾千戶雖然已經開通科創(chuàng)板交易權限，卻沒有使用，處于休眠狀態(tài)。 揭秘4：科創(chuàng)板市場是否以機構主導？ 去年在科創(chuàng)板“滿月”之際，上交所曾表示，自然人投資者為科創(chuàng)板參與主體，交易占比為89%，專業(yè)機構交易占比11%。 那么，一年過去了，目前科創(chuàng)板交易是否仍然以散戶為主導呢？記者對此咨詢了多家券商。 浙商證券有關人士最近向記者表示，公司目前科創(chuàng)板機構客戶近300戶，約占所有開通科創(chuàng)板賬戶的0.4%—0.5%。 上海地區(qū)某券商有關人士介紹，“我司科創(chuàng)板開戶基本都是個人投資者，機構投資者比例極小，占比在1%左右?！?上述江蘇某中小券商告訴記者，“目前公司科創(chuàng)板開戶以個人戶為主，個人戶占比超過99%，機構占比不足1%?！?第一創(chuàng)業(yè)有關人士則表示，“目前我司科創(chuàng)板開戶以個人投資者為主，個人投資者占比98%以上?！?另外，上述華北地區(qū)某中型券商和上海某中小券商都表示，目前公司科創(chuàng)板開戶基本都是個人戶。 由此來看，雖然科創(chuàng)板已提升了投資者的準入門檻，但這一年來，科創(chuàng)板的投資者結構中散戶仍然占據主導，要實現(xiàn)“機構化”仍然有待時日。 揭秘5：融券余額占比提升成科創(chuàng)板特色 由于科創(chuàng)板公司上市首日即可融券，且擴大融券券源至公募、社保、戰(zhàn)略投資者，所以科創(chuàng)板的融券做空機制能在一定程度上改變以往A股“單邊市”的格局。 回顧科創(chuàng)板開市這一年，2019年7月22日科創(chuàng)板開市第一天，兩融余額僅有20.71億元，2020年2月10日首次突破100億元。而伴隨著A股近期大幅上漲，科創(chuàng)板兩融余額也不斷攀升，并于2020年7月6日突破200億元。 Wind數據顯示，截至7月16日，科創(chuàng)板兩融余額為281.21億元，創(chuàng)科創(chuàng)板開市以來新高。其中，融資余額達216.22億元，融券余額達64.99億元，各自分別占比76.89%和23.11%。 不難看出，與其他板塊幾乎以融資余額獨大不同的是，科創(chuàng)板兩融業(yè)務更為進步，融券余額占比不可小覷。以去年科創(chuàng)板滿月時為例，上交所表示，截至2019年8月20日，融券余量金額為27.35億元，占兩融余額比例為45.34%，占上市可流通市值比例為2.96%。首月融券余量金額占兩融余額比例基本穩(wěn)定在40%~50%之間。同期，截至2019年8月20日滬市主板融券余量金額39.42億元，僅占兩融余額的0.86%。 Wind數據顯示，2019年7月至2020年6月，科創(chuàng)板平均每月融券余額占融資融券余額比重為30.26%，其中在2019年8月占比最高，達46.81%，在2020年2月最低，為21.24%。 截至7月16日，融券余額占比超30%的科創(chuàng)板公司數據來源：Wind 就個股而言，截至7月16日，融券余額占比超過30%的有24只，其中虹軟科技、嘉元科技的融券余額更是超過50%，分別達55.24%和53.22%?；鄢劫Y訊、中微公司緊隨其后，融券余額占比也在40%以上。此外，融券余額占比超過30%也不乏一些明星股，如國盾量子、天智航、滬硅產業(yè)、中芯國際、金山辦公等。另外，截至7月16日，虹軟科技、國盾量子、容百科技融券余額占流通市值的比例也都超過了4%，在所有科創(chuàng)板公司中排名前三，反映了這些公司正面臨著一定的融券做空壓力。 當然，這種較為均衡的兩融發(fā)展，離不開科創(chuàng)板兩融的制度創(chuàng)新，科創(chuàng)板轉融通的券源更加豐富。伴隨著多空力量更能充分博弈，抑制科創(chuàng)板新股的非理性上漲以及抑制市場爆炒科創(chuàng)板的沖動，引導估值回歸合理水平，最終還是利于科創(chuàng)板健康有序發(fā)展。