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來源：道達號（微信號：daoda1997）

昨天，大盤漲得讓人信心滿滿，今天又跌得沒脾氣了。上證指數(shù)跌得還不算多，只跌了9個點，但創(chuàng)業(yè)板就有點慘，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌近2%。

沒辦法，個人的意志，始終是無法戰(zhàn)勝市場的，你只能盡量去尋找市場的規(guī)律，找到適合自己的投資路徑。

我們每天都站在投資者的角度研究這個市場，但是，如果換一個角度，站在監(jiān)管機構(gòu)的角度，看看交易所在重點研究什么，說不定又會打開新的思路。

“走進”上交所

說實話，上交所、深交所，港交所、紐交所，達哥以前都是去過的，但確實只是膚淺的看看而已，并沒有深入地研究過交易所的日常工作。

而今天，達哥也并不是真的走進了上交所，如果沒有特別的事情，去交易所也沒啥意思。不過，今天達哥注意到上交所的一個公告，“上證聯(lián)合研究計劃2020年課題對外招標(biāo)”，倒是覺得有點意思。

一般人看到這個公告的標(biāo)題，可能直接就忽略過去了。但達哥真的點進去了，就是想看看，交易所作為監(jiān)管機構(gòu)，他們都在研究什么重要的課題。達哥不僅點進去了，還去看了看過去幾年，交易所研究的是什么。

為什么要關(guān)注這個？因為交易所研究的重點課題，往往專業(yè)性強、水平高，更重要的是，可能從中發(fā)現(xiàn)具有前瞻性的政策建議和實施方案。

達哥在交易所官網(wǎng)上搜索了一下，類似的課題對外招標(biāo)公告，最早是從2018年開始的。

2018年，上交所研究計劃課題內(nèi)容比較多，共有8個方向。其中，最接地氣的課題是“新股首日交易制度研究”。而在接下來的2019年，科創(chuàng)板由上交所推出了，科創(chuàng)板新股上市首日交易制度出現(xiàn)了很大的變化，科創(chuàng)板新股上市后前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，這些都是主板沒有的。

再看2019年的課題范圍，這次縮減到了6個方向，研究重點自然還是在科創(chuàng)板和注冊制。

再說2020年的研究課題，其中我比較感興趣的是“證券交易機制改革研究”。

關(guān)于這個課題，交易所還給出了具體的“選題建議”。交易所建議：根據(jù)我國證券市場發(fā)展的現(xiàn)實需求，全面評估當(dāng)前證券交易機制的運行效果，重點分析交易機制存在的主要問題和深層原因，并充分借鑒境外成熟市場的最佳實踐，提出證券交易機制改革的主要內(nèi)容和關(guān)鍵舉措，有效提升市場活躍度，降低市場波動。

看到這些建議，達哥確實對未來A股市場交易機制產(chǎn)生了“幻想”，充分借鑒成熟市場的最佳實踐，“有效提升市場活躍度”，“降低市場波動”。不難看出，交易所想要達到的效果是，提升活躍度，但同時又要降低市場波動。

在交易機制方面，成熟市場和我們最大的不同，可能就是“T+0”和不設(shè)漲跌幅限制了，而相關(guān)交易機制改革的呼聲，也一直存在。

那么，現(xiàn)在交易所開始重點研究這個課題，是不是到了明年，真的可能成為現(xiàn)實？但同時，還要降低市場波動，這又如何達成呢？個人認為，要想真正降低市場波動，可能還是要從改變現(xiàn)有投資者結(jié)構(gòu)，大力引入長線投資者來實現(xiàn)吧。

沙盤推演

今天的話題，似乎有些學(xué)術(shù)化了，很多普通投資者也很容易忽略這些內(nèi)容。但是，長期陷在市場中，陷在盤面中，不跳出來換個視角，也很難看清市場的全貌，也更不容易發(fā)現(xiàn)一些大方向的潛在變化可能。

再說今天的市場，整體表現(xiàn)比較沉悶，雖然跌停個股也不多，但前期熱門股在明顯降溫，不少兩三元股價的個股開始漲停。

這個現(xiàn)象，到底是一種短期行為，還是風(fēng)格轉(zhuǎn)換的信號？我個人判斷，只是短期炒作罷了。很多超低價股，如果沒有經(jīng)營層面的重組，很難具有長期轉(zhuǎn)強的基礎(chǔ)。

熱點方面，定制家居、建材、建筑裝飾走勢較強，另外乳業(yè)板塊也有較強的表現(xiàn)。

關(guān)于大盤，昨天市場漲得很好，今天突然就走弱了。一個重要因素是，主力機構(gòu)觀望情緒再度升溫。

觀望什么？今天晚上，加拿大的法院將宣布對孟晚舟有關(guān)案件的結(jié)果。在5月26日的外交部例行記者會上，加拿大媒體記者4次追問孟晚舟案，外交部發(fā)言人趙立堅表示，加方應(yīng)當(dāng)切實糾正錯誤，立即釋放孟晚舟女士，并確保她平安回到中國。

截至目前，具體結(jié)果是什么，誰也不知道，那么自然很多人都不敢盲目“下注”。所以，我們不妨靜下心來，等待結(jié)果的出爐。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2020年5月27日

今日倉位：五成

明日倉位計劃：五成

一、本倉位是結(jié)合趨勢研究，設(shè)置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風(fēng)險。

二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達）

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