每經(jīng)編輯 盧祥勇    

農(nóng)夫山泉，產(chǎn)品遍及中國城鄉(xiāng)大街小巷，但由于未上市，公眾對其經(jīng)營狀況一無所知。隨著4月30日，農(nóng)夫山泉在港交所官網(wǎng)披露了招股書，開啟港交所上市之路，這家飲用水巨頭的業(yè)績浮出水面。

招股書顯示，2019年，農(nóng)夫山泉營業(yè)收入為240.21億元，凈利潤為49.54億元，同比大幅增長37.15%。

圖片來源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝

營收240億元，凈利潤近50億元是什么概念？統(tǒng)一企業(yè)中國（00220.HK）2019年飲品業(yè)務(wù)收益127.3億元，同比增長0.9%，在公司總收入中占比為57.8%。康師傅控股（00322.HK）飲品業(yè)務(wù)雖然實現(xiàn)了356億元的收益，占集團總收益的57.44%，但凈利潤為9.46億元，遠不及農(nóng)夫山泉。

農(nóng)夫山泉正式啟動港股IPO

4月30日，農(nóng)夫山泉在港交所官網(wǎng)披露了招股書。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2012年至2019年間，農(nóng)夫山泉連續(xù)八年保持中國包裝飲用水市場占有率第一。以2019年零售額計，農(nóng)夫山泉在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居于中國市場前三位。

招股書顯示，2017年至2019年，農(nóng)夫山泉的收入分別為174.91億元、204.75億元和240.21億元，年復(fù)合增長率為17.2%，高于同期中國軟飲料行業(yè)5.8%以及全球軟飲料行業(yè)3.1%的增速。

從細分品類來看，2017年、2018年以及2019年的營收中，農(nóng)夫山泉飲用水收入占比都超過57%，近一年稍有提升至59.7%達143.5億元，而茶飲料和功能飲料的占比則分別為13.1%和15.7%。

2019年康師傅茶飲料的銷售額為155.79億元，碳酸飲料及其他飲料的銷售額為122.37億元，果汁飲料的銷售額為46.70億元。包裝水的銷售額為31.14億元，大幅下滑28.99%。按銷售額計，包裝水在康師傅飲品業(yè)務(wù)中所占份額約為9%。

在毛利率方面，以2019年為例，農(nóng)夫山泉四大主要產(chǎn)品：包裝飲用水、茶飲料、功能飲料、果汁飲料的收益依次為14346百萬元、3138百萬元、3779百萬元、2311百萬元；其毛利率依次為60.2%、59.7%、50.9%、34.7%——這也意味著，我們常喝的農(nóng)夫山泉礦泉水，每1元錢的銷售收入可以給農(nóng)夫山泉帶來6毛錢的毛利。

作為對比，康師傅飲品毛利率為33.69%。

截至2019年12月31日，農(nóng)夫山泉共擁有18590名全職雇員，其中10896名員工從事銷售及市場推廣工作，占比為58.6%。

農(nóng)夫山泉表示，生產(chǎn)產(chǎn)品所用的主要原材料為PET，用來生產(chǎn)產(chǎn)品瓶身。2017年~2019年，PET的成本分別為22.28億元、30.44億元和33.82億元，占銷售成本總額的29.0%、31.9%和31.6%。

據(jù)招股書，農(nóng)夫山泉對股東十分慷慨。在2017年~2019年，共給原有股東派息103億元，其中2017年派息3.67億元，2018年派息3.67億元，而計劃上市前的2019年則派息96.0億元。

此外，農(nóng)夫山泉在招股書中提及，疫情期間飲料產(chǎn)品的銷售較2019年同期下降，且截至2020年前三個月的收入及凈利潤較2019年前三個月都將有所減少，但預(yù)計2020年全年的業(yè)績及長期商業(yè)發(fā)展不會產(chǎn)品較大影響。

隱形富豪鐘睒睒

現(xiàn)年65歲的鐘睒睒持有農(nóng)夫山泉約87.44%的股份，包括約17.86%的直接權(quán)益以及通過養(yǎng)生堂持有的69.58%的間接權(quán)益。IPO后，鐘睒睒及養(yǎng)生堂仍將是控股股東。

值得注意的是，就在4月29日，萬泰生物在上交所主板上市。萬泰生物和農(nóng)夫山泉師出同門，實控人均是鐘睒睒。上市首日，萬泰生物股價上漲44%，收至每股12.6元，截至30日收盤報每股13.86元，總市值60.1億元。

養(yǎng)生堂龜鱉丸、朵而膠囊、成長快樂、清嘴、農(nóng)夫果園、尖叫、母親牌牛肉棒……作為這些知名品牌和產(chǎn)品的開發(fā)者，鐘睒睒本人卻顯得有些籍籍無名。從1993年創(chuàng)立養(yǎng)生堂有限公司開始，這位在創(chuàng)業(yè)前種過蘑菇、當過記者的業(yè)界“大佬”，在公開場合極為低調(diào)。

1996年，已經(jīng)擁有千萬身價的鐘睒睒回到杭州建立浙江千島湖養(yǎng)生堂飲用水有限公司（農(nóng)夫山泉前身）。2006年，鐘睒睒把公司名改成農(nóng)夫山泉股份有限公司。

農(nóng)夫山泉決定做天然水時，娃哈哈、樂百氏在純凈水領(lǐng)域的兩強壟斷形勢初顯。當時，純凈水在飲用水市場占比超過95%，天然水不足5%。

早在2008年，農(nóng)夫山泉就曾與中信證券簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議。期間上市傳言不絕于耳，不過十年后，2018年底，監(jiān)管層披露了《關(guān)于對農(nóng)夫山泉股份有限公司終止上市輔導(dǎo)的申請報告》。今年3月，證監(jiān)會官網(wǎng)披露，農(nóng)夫山泉境外上市審批材料已獲接受，4月16日，證監(jiān)會對農(nóng)夫山泉的上市相關(guān)資料給出一次書面反饋。

這兩年，HPV疫苗接種是中國年輕女性非常關(guān)心的一個話題。而鐘睒睒則在多年前就已經(jīng)關(guān)注到這一領(lǐng)域。

從數(shù)據(jù)來看，在女性惡性腫瘤疾病中，宮頸癌發(fā)病率僅次于乳腺癌，而99.7%的宮頸癌都由HPV感染所致，HPV疫苗則是用來預(yù)防女性宮頸癌的。根據(jù)疫苗覆蓋的病毒亞型種類區(qū)分，目前市面上HPV疫苗大致分為2價、4價和9價等，防治的病毒類型也隨著價數(shù)提高而增多。

2019年12月31日，國家藥品監(jiān)督管理局消息，廈門萬泰滄海、廈門大學(xué)和萬泰生物聯(lián)合申請的2價HPV疫苗上市注冊申請獲批，這是首家獲批的國產(chǎn)HPV疫苗。廈門萬泰滄海是萬泰生物的子公司。

在鐘睒睒的國產(chǎn)HPV疫苗獲準上市以前，市面上的宮頸癌疫苗產(chǎn)品主要由美國默沙東和英國GSK（葛蘭素史克）兩家公司主導(dǎo)。在這樣的背景下，萬泰滄海拿到的獲準書被視為打破了進口疫苗壟斷，中國也成為英美之后世界上第三個具備宮頸癌疫苗自主供應(yīng)能力的國家。

如此種種，給鐘睒睒帶來更大的潛在財富。2020年，鐘睒睒以20億美元財富數(shù)入選福布斯全球億萬富豪榜。

每日經(jīng)濟新聞綜合自農(nóng)夫山泉招股書、證券日報、紅星新聞等

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝