來源：道達(dá)號（微信號：daoda1997） 昨晚，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制的相關(guān)消息，確實有些讓人措手不及，雖然這是今年資本市場必然發(fā)生的大事，但消息的突然出現(xiàn)，還是超出預(yù)期。 今天，市場果然有反應(yīng)，上午的大幅跳水，打破了此前維持幾周的平衡狀態(tài)。不過，滬指在一度大跌50多點之后，多方迅速反撲，大盤展開V型反轉(zhuǎn)，各類指數(shù)均收復(fù)失地。最終，滬指僅下跌5.47點，以2810.02點報收。那么，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，將對A股市場帶來怎樣的深刻影響？ 盤面回顧 今天，首先要對盤面進(jìn)行一下回顧。 因為4月7日以來，A股已經(jīng)在2800點附近展開了長達(dá)三周的窄幅震蕩，隨著五一長假將至，上市公司業(yè)績披露迎來最后沖刺階段，市場也進(jìn)入極其敏感的階段，前期的平衡隨時可能被打破。 而今天，這種平衡狀態(tài)果然就被打破了，而且昨晚的重磅突發(fā)消息，也確實讓所有人感到措手不及。關(guān)注公眾號“道達(dá)號”，及時閱讀道達(dá)投資手記。 原本市場認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板可能率先有所反應(yīng)，不過早間市場開盤還顯得比較平靜。但僅過了10分鐘，平靜就被打破了，滬指、深成指等指數(shù)紛紛殺跌。 而個股方面，反應(yīng)最激烈的，無疑就是已經(jīng)提前試點注冊制的科創(chuàng)板個股。映翰通一度大跌19%，直逼20%的跌幅限制。同時，晶晨股份、久日新材、龍軟科技、廣大特材、賽特新材等，跌幅都超過10%。而昨天才上市的科創(chuàng)板新股財富趨勢，今天更是大跌12.07%。 除了科創(chuàng)板個股外，其他很多剛剛公布一季報，但業(yè)績不佳的公司，今天也遭遇跌停。 科創(chuàng)板個股，尤其是科創(chuàng)板次新股盤中的大幅殺跌，顯然與創(chuàng)業(yè)板試點注冊制有關(guān)。因為創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，交易制度、發(fā)行制度，基本就是參照科創(chuàng)板注冊制的經(jīng)驗。 比如新股上市前五個交易日不設(shè)漲跌幅限制，此后漲跌幅限制為20%，虧損企業(yè)也可以注冊上市。另外，創(chuàng)業(yè)板實施注冊制后，投資者門檻比科創(chuàng)板更低?？苿?chuàng)板的門檻是50萬資金量，而創(chuàng)業(yè)板門檻只有10萬。 所以，科創(chuàng)板個股的大跌，很可能就是部分資金擔(dān)心科創(chuàng)板會因此“失寵”。另外，整個大盤的殺跌，也可能是擔(dān)心市場擴(kuò)容。 不過，一波殺跌之后，多頭迅速展開反撲，白酒等消費類個股、大基金概念股、無線耳機概念股、種業(yè)股等都強勁上漲，對指數(shù)的反轉(zhuǎn)產(chǎn)生重要影響。不過，總體而言，今天2800多只個股下跌，僅800多只個股上漲。關(guān)注公眾號“道達(dá)號”，及時閱讀道達(dá)投資手記。 政策解讀 創(chuàng)業(yè)板試點注冊制的消息，已經(jīng)在市場掀起波瀾。那么，對于這一具有里程碑意義的重大事件，我們應(yīng)該怎么看？ 實際上，市場關(guān)注的焦點，還是在于創(chuàng)業(yè)板試點注冊制之后，個股漲跌幅限制幅度擴(kuò)大到20%，另外新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制。 這樣的交易制度，是對比科創(chuàng)板來設(shè)計的。所以，很多人都擔(dān)心，今后創(chuàng)業(yè)板個股股價波動會比較劇烈，很多人都會不太適應(yīng)。 但我個人認(rèn)為，市場的改革方向是非常好的。科創(chuàng)板已經(jīng)推出了大半年了，也是這樣走過來的。但就科創(chuàng)板而言，除了第一批新股剛上市時折騰得比較厲害外，多數(shù)時候多數(shù)科創(chuàng)板個股的股價波動，其實并不是想象中那么劇烈。真正能夠達(dá)到20%的漲跌幅限制的情況，總的來說還是很少的。 就拿今天而言，跌幅超過10%的科創(chuàng)板個股，其實也只有6只個股，而現(xiàn)在科創(chuàng)板個股數(shù)量已經(jīng)近百家，這個占比還是不大的。擴(kuò)大漲跌幅限制，新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅，其實更重要的作用在于，讓好的公司獲得更多的定價權(quán)，用更短的時間，找到它們的更合理的市場定位。關(guān)注公眾號“道達(dá)號”，及時閱讀道達(dá)投資手記。 所以，我們也不用太擔(dān)心漲跌幅限制擴(kuò)大帶來的壓力。因為市場的絕大多數(shù)參與者，包括眾多機構(gòu)在內(nèi)，早已經(jīng)習(xí)慣了10%的漲跌幅。 另外，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制之后，存量公司也擴(kuò)大漲跌幅限制，另外一個作用，就是讓參與的投資者更加小心。 因為對上市公司而言，自身風(fēng)險導(dǎo)致的下跌，很容易讓股價直接跌穿原有10%的跌停板。所以，試點注冊制之后，也會促使資金更加集中在創(chuàng)業(yè)板中的優(yōu)質(zhì)公司里面。可以預(yù)見的是，未來成長股和優(yōu)質(zhì)股，將會繼續(xù)迎來風(fēng)險溢價。 沙盤推演 接下來市場怎么走？ 本周還有兩個交易日，屆時上市公司一季報也將披露完畢，很多重量級個股，尤其是大盤銀行股將公布季報。比如工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等，將在今晚公布一季報。中國銀行、招商銀行、華夏銀行將在明晚公布一季報。 所以，最后兩天，銀行股公布一季報后的走勢，可能會對指數(shù)帶來較大影響。小幅波動的話還好，一旦出現(xiàn)大幅波動，指數(shù)可能就有大動作。 創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，今天的大幅波動，算是在一定程度上反應(yīng)了消息帶來的沖擊，后市可能會相對平穩(wěn)?？傮w而言，今天指數(shù)的V型反轉(zhuǎn)，多方經(jīng)受住了考驗，節(jié)前最后兩天，可能還是會平安度過。關(guān)注公眾號“道達(dá)號”，及時閱讀道達(dá)投資手記。 滬深300指數(shù)倉位參考 日期：2020年4月28日 今日倉位：五成 明日倉位計劃：五成 一、本倉位是結(jié)合趨勢研究，設(shè)置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風(fēng)險。 二、本倉位跟蹤標(biāo)的為滬深300指數(shù)，以實現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。 （張道達(dá)） 根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。 使用微信掃描下方二維碼，關(guān)注“道達(dá)號”微信公眾號，快速閱讀道達(dá)投資手記專欄。