撥開云霧見天日！這個板塊才是科技股的“下一站”？

每日經(jīng)濟新聞 2020-04-18 20:09:49

昨日晚間，雷軍旗下金山云遞交赴美IPO招股書，年營收達到40億元。既然有了金山云這個“頭”，這周錢研君就來捋一捋云計算，或許科技股炒作的下一站，就在這片藍海之中。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

各位網(wǎng)友，大家好，我是錢研君。每個周六，我都在公眾號“道達號”上發(fā)布最新的研究成果——錢瞻研報。

到了季報披露期，真是幾家歡喜幾家愁，一季報出色的上市公司，股票自然受追捧；而業(yè)績不如意的上市公司，股價則繼續(xù)“龜縮”。

之前，有朋友讓我關注在線類行業(yè)，近期掃了眼，不少在線類行業(yè)個股股價都在走出新高，比如平安好醫(yī)生、宇華教育等。雖然都是港股公司，但仔細看看，A股相關個股走勢也不算太弱，近期調整也只是因為2月漲幅過大所致罷了！

此時，你要覺得錢研君本周將在線+，那就錯了！A股里面，與在線相關、走勢極其穩(wěn)定的并非在線教育、在線醫(yī)療、在線辦公等，而是云計算。

這不，昨日晚間，雷軍旗下金山云遞交赴美IPO招股書，年營收達到40億元。既然有了金山云這個“頭”，這周錢研君就來捋一捋云計算，或許科技股炒作的下一站，就在這片藍海之中。

本期《錢瞻研報》，我們還為大家提供了有關云計算重點公司的白金版。大家可以關注公眾號“道達號”，然后進入道達號的財富贏家學院進行閱讀。

免責聲明：本文及錢瞻研報白金版是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據(jù)此入市，風險自擔！

云計算市場空間大

其實，談及云計算，這是一個很龐大的工程，本期欄目將拋磚引玉，整個掃描云計算目前的現(xiàn)狀。錢研君后期也會對此繼續(xù)追蹤，在合適的時間分享更多細分領域的行業(yè)狀況。

從歷史上來看，云計算這個概念不算新，從2006年當做概念提出至今已經(jīng)快14年時間，在這10余年期間，云計算取得了飛速的發(fā)展與翻天覆地的變化。

如今我們可以看到云計算被視為計算機網(wǎng)絡領域的一次革命。因為它的出現(xiàn)，社會的工作方式和商業(yè)模式也在發(fā)生巨大的改變。

與此同時，這個行業(yè)也誕生出一批優(yōu)秀的先行者和行業(yè)領導者，例如谷歌、微軟、亞馬遜、阿里云等一批優(yōu)秀的云計算提供商。當然這背后離不開那些為此而付出的開源軟件廠商和優(yōu)秀的開發(fā)者門，例如OpenStack、docker、kubernetes等，技術的產(chǎn)生，使得云計算日漸成熟。

不過，云計算在我國的普及還不算高。根據(jù)《中國云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》，2016年，歐洲企業(yè)的上云率已經(jīng)超過60%，美國企業(yè)上云率更是高達80%，但我國企業(yè)的上云率才不到40%，這意味著云計算產(chǎn)業(yè)在我國至少還有3-5年的成長期。

從全球視野來看，我國云計算技術的發(fā)展和應用，目前仍處于起步階段。根據(jù)艾媒咨詢的研究，盡管云計算已經(jīng)發(fā)展10年，但中國云計算市場整體規(guī)模較小，落后全球云計算市場3年至5年。在全球云計算市場趨于穩(wěn)定增長的背景下，中國云計算市場正處于高速增長階段。

從2015年開始，政府就陸續(xù)出臺多種政策促進企業(yè)運用云計算加快數(shù)字化發(fā)展。2017年，工信部印發(fā)《云計算發(fā)展三年行動計劃（2017-2019 年）》，在計劃的指導下，各地政府陸續(xù)推出鼓勵企業(yè)上云的行動計劃和實施方案，從應用端擴大云計算市場的需求量。

2018年，工信部印發(fā)了《推動企業(yè)上云實施指南（2018-2020）》，提出了企業(yè)上云的工作目標，到2020年，云計算在企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、管理中的應用廣泛普及，全國新增上云企業(yè)100萬家。云計算作為國家正在加快培育和發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，正在享受政策紅利，進入快速發(fā)展賽道。

兩條主賽道：IDC與IT基礎設施

數(shù)據(jù)中心，即Internet Data Center（簡稱IDC），是為計算機系統(tǒng)（包括服務器、存儲和網(wǎng)絡設備等）安全穩(wěn)定持續(xù)運行提供的特殊基礎設施。IDC是海量數(shù)據(jù)的承載實體，為互聯(lián)網(wǎng)流量、計算、存儲及吞吐等提供物理基礎設施，因此互聯(lián)網(wǎng)、云計算等的高速發(fā)展是IDC產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心驅動力。

2019年中國IDC市場規(guī)模達到1560.8億元，同比增長27.1%，增速遠高于世界平均水平（約11%），增長潛力十足，成長空間較大。中國IDC圈預計中國IDC產(chǎn)業(yè)規(guī)模于2022年達到3482億元，2019年-2022年三年復合增速達30.7%。

對于IDC的未來，核心觀點如下：

① 疫情的短期影響：1）IDC行業(yè)以運營維護為主，非勞動密集型行業(yè)，因此受疫情影響較小，但考慮到加班及防護工作，2020年一季度的成本費用會有所上升；2）春節(jié)期間疫情使得家中隔離，游戲、視頻等流量大幅增加，IDC企業(yè)上架率得到提升，有利于毛利率的提升，催化業(yè)績提升。

② 行業(yè)空間廣闊：我國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模整體增速達25%-30%，潛力十足。伴隨5G商用落地，流量持續(xù)增長推動云計算和邊緣計算需求增加，將產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)中心建設需求。

③ 增長確定性：我國云計算市場規(guī)模持續(xù)快速增長，我國云廠商業(yè)務營收保持45%以上增長，驗證了IDC產(chǎn)業(yè)的高景氣周期，IDC產(chǎn)業(yè)增長具備長期確定性。

④ 競爭優(yōu)勢：第三方IDC企業(yè)具備數(shù)據(jù)中心資源壁壘、資金壁壘及豐富的運維經(jīng)驗和服務能力。

而IT基礎設施，這里主要圍繞服務器來展開：

縱觀服務器的發(fā)展歷程，其產(chǎn)業(yè)鏈格局相對固定，上下游的高集中度、較高依賴度導致其對服務器品牌廠商的議價權較高，這一獨特的市場格局造就了其需求傳導機制十分明顯。

服務器上游行業(yè)主要包括CPU、內(nèi)存、硬盤等，其均屬于技術門檻較高的部件，多年的技術積累造就了這類市場的高集中率。其中，CPU最為明顯，在X86服務器芯片市場中，2019年AMD憑借Epyc的優(yōu)異性能將服務器的市場份額從第二季度的3.4%提升到了4.4%，但Intel仍然占據(jù) 90%-95%的市場份額。

服務器的下游采購商主要包括 ISP（云計算服務商及新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)）、運營商、政府市場以及企業(yè)市場。近年來的市場需求增量主要來自云計算服務廠商，國外市場主要包括AWS、Azure、Facebook、Google以及IBM等，國內(nèi)則主要包括阿里云、騰訊云、金山云、優(yōu)刻得等IaaS型服務廠商。

目前IaaS廠商的資本開支主要包含購買物業(yè)和設備，服務器和數(shù)據(jù)中心相關產(chǎn)品占據(jù)其主要份額。2017年-2018年，是我國互聯(lián)網(wǎng)、云數(shù)據(jù)中心快速發(fā)展的時代，云計算廠商的服務器需求成為主要增長動力。以中國公有云IaaS廠商份額最大的阿里云為例，可以看出，浪潮信息、中科曙光也是自2017年以來營收增速與其資本開支增速存在較強的關聯(lián)性。

對于服務器的未來，核心觀點如下：

① 從疫情影響的短期角度看：宅居讓更多的人選擇游戲和視頻，因此會出現(xiàn)服務器不夠用導致網(wǎng)絡卡頓、閃退等情況，在這種情況的催化下，云廠商進設備的短期需求提升；

② 競爭格局：中國服務器市場整體競爭格局逐漸穩(wěn)定，浪潮、華為、H3C占據(jù)主要份額，三家服務器廠商龍頭規(guī)模優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，且服務器毛利率逐漸企穩(wěn)回升，市占率有望進一步提升。

浪潮信息：世界第三、中國第一的服務器品牌。浪潮利用自身技術優(yōu)勢并率先提出JDM模式與各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進入深度合作，低價策略，生產(chǎn)量大，具備規(guī)模效應，持續(xù)提升市場份額。

紫光股份（新華三）：2019Q3市場份額大幅提升至16.9%，主要原因在于：1）新華三自研服務器產(chǎn)品認知度提升，銷售情況較好；2）整體解決方案的提供，產(chǎn)品協(xié)同效應比較明顯。國內(nèi)服務器主要廠商國產(chǎn)自主可控進程持續(xù)推進，龍頭市占率仍有提升空間。

以下是云計算產(chǎn)業(yè)鏈投資圖譜，僅供參考：