每經(jīng)記者 胡琳    每經(jīng)編輯 文多    

加大中間業(yè)務(wù)收入，已是各家銀行提升收入的強(qiáng)有力武器，而理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)對(duì)中間業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)尤其不可小覷。但近年來，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)下行，自2018年2月至今，這種下降趨勢(shì)并無明顯改善。

當(dāng)下，銀行理財(cái)產(chǎn)品如仍局限于以固收類和現(xiàn)金管理類的產(chǎn)品為主，而收益率又逐步走低，投資人可能會(huì)逐漸放棄銀行理財(cái)產(chǎn)品。而這無疑將對(duì)銀行業(yè)整體的中間收入帶來負(fù)面影響。

如何在低利息環(huán)境下突圍，豐富產(chǎn)品、吸引更多投資人，已成為擺在各家銀行面前的一道難題。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

銀行理財(cái)收益率繼續(xù)下行

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月，347家銀行共發(fā)行了7964款銀行理財(cái)產(chǎn)品（包括封閉式預(yù)期收益型、開放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品，下同），發(fā)行銀行增加16家，產(chǎn)品發(fā)行量增加1127款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為3.96%，較2月時(shí)下降0.05百分點(diǎn)。

在每周的環(huán)比數(shù)據(jù)上，也能看出下降趨勢(shì)。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)，3月28日~4月3日一周，273家銀行共發(fā)行了1628款銀行理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行銀行增加2家，產(chǎn)品發(fā)行量減少85款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為3.94%，較上周減少0.02百分點(diǎn)。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究院研究員梁傳義表示，銀行理財(cái)收益率下行的原因是多重的。一方面，有宏觀經(jīng)濟(jì)的原因，近期市場流動(dòng)性維持充沛狀態(tài)，市場利率曲線持續(xù)下行，而銀行理財(cái)?shù)耐顿Y標(biāo)的多為固收和貨幣資產(chǎn)，對(duì)短期利率曲線變動(dòng)的敏感度較高，造成產(chǎn)品收益率下行；另一方面，今年是資管新規(guī)原定過渡期的最后一年，各機(jī)構(gòu)也在加快凈值化轉(zhuǎn)型，需要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品投資標(biāo)的的合規(guī)化，從投資端而言，就已經(jīng)壓縮了收益空間，銀行在控制投資端和融資端利差的過程中，或?qū)⒃斐衫碡?cái)產(chǎn)品收益率的下行。

正如梁傳義所說，銀行理財(cái)收益率下行與利率下行的整體大環(huán)境關(guān)系甚密，同時(shí)，凈值化轉(zhuǎn)型過程也壓縮了收益空間。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，截至2019年12月20日，商業(yè)銀行共發(fā)行凈值型理財(cái)產(chǎn)品15430款，下半年以來，單月發(fā)行量基本穩(wěn)定在1500款以上。雖然2019年發(fā)行的凈值型產(chǎn)品較2018年增長近兩倍，但該產(chǎn)品發(fā)行量不足預(yù)期收益型產(chǎn)品發(fā)行量的四分之一。

從2019年的凈值型產(chǎn)品發(fā)行來看，銀行凈值化轉(zhuǎn)型推進(jìn)緩慢。而今年是資管新規(guī)原定過渡期的最后一年，此前有呼吁延期的聲音，不過即使真的延期，各銀行理財(cái)業(yè)務(wù)凈值化轉(zhuǎn)型壓力也不小。 

銀行構(gòu)建權(quán)益類資產(chǎn)的投資能力

在上述背景下，越來越多的銀行不再主要依賴資產(chǎn)規(guī)模、機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)和人員擴(kuò)張獲取利潤，開始發(fā)力中間收入業(yè)務(wù)。

加大中間業(yè)務(wù)收入已成為各家銀行提升收入的強(qiáng)力工具。其中，理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入對(duì)于中間業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)不可小覷。而銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率如“跌跌”不休，無疑會(huì)對(duì)整體銀行業(yè)的中間收入帶來負(fù)面影響。

一直以來，商業(yè)銀行比較擅長債權(quán)類資產(chǎn)投資，整體風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面也偏重于信用風(fēng)險(xiǎn)。無論是銀行資管還是理財(cái)子公司，在轉(zhuǎn)型過程中，選擇基于母行的客戶偏好，以固收類產(chǎn)品作為主打。

“銀行在固收這方面的能力其實(shí)挺強(qiáng)的，這方面能力不會(huì)比基金、券商公司弱。”華南某銀行人士此前曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說道。

過去，商業(yè)銀行可通過委外模式投資股票，但現(xiàn)在則比較謹(jǐn)慎。上述銀行人士告訴記者，從他所在銀行的過往業(yè)績來看，跟投資股票的委外業(yè)務(wù)相比，固收業(yè)務(wù)更有自信。所以委外業(yè)務(wù)這一塊，該行已經(jīng)只贖回不再投資。

但銀行理財(cái)產(chǎn)品如果仍局限于以固收類和現(xiàn)金管理類為主，則只能滿足客戶對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益產(chǎn)品的訴求。而且，那些了解銀行理財(cái)產(chǎn)品利率、嘗過高利率“甜頭”的客戶，在面對(duì)越來越低的收益率時(shí)，可能會(huì)逐漸放棄銀行理財(cái)產(chǎn)品。因此，如何從當(dāng)下環(huán)境中突圍，滿足投資人豐富產(chǎn)品的需求，并吸引更多投資人，成了各家銀行的難題。

平安銀行（000001，SZ）在年報(bào)中就表示，2019年，該行積極應(yīng)對(duì)監(jiān)管新政帶來的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，從平臺(tái)、產(chǎn)品、投研、科技等方面推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)穩(wěn)健轉(zhuǎn)型發(fā)展。年報(bào)中還提到了平安銀行正“加強(qiáng)投研能力建設(shè)”，構(gòu)建以大類資產(chǎn)配置為核心的投研體系，貫通宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣市場、債券市場、交易策略、權(quán)益市場、外匯和商品市場六大領(lǐng)域。同時(shí)，平安銀行還在“持續(xù)推進(jìn)科技賦能”，充分利用科技力量實(shí)現(xiàn)市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、信用風(fēng)險(xiǎn)管理和投后管理能力提升等。

招商銀行（600036，SH）也在2019年年報(bào)中表示，公司存量非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)大部分將在過渡期內(nèi)到期，將積極按照監(jiān)管導(dǎo)向，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型工作，圍繞“現(xiàn)金管理類”、“固定收益類”、“多資產(chǎn)類”、“股票類”、“另類和其他”五大產(chǎn)品線，覆蓋全客戶群。

梁傳義向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析道，銀行理財(cái)將面對(duì)包括券商、基金、資管公司等各類資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的競爭。作為大類資產(chǎn)中的一個(gè)類型，銀行自然需要努力構(gòu)建權(quán)益類資產(chǎn)的投資能力以及開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品。這有助于豐富銀行理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品庫、調(diào)節(jié)資產(chǎn)間的相關(guān)性，也有助于更好地服務(wù)投資者。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)